{"id":2038809,"date":"2023-12-07T14:46:20","date_gmt":"2023-12-07T14:46:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nimbo.net\/add-backs-unternehmensbewertung"},"modified":"2025-11-24T12:02:23","modified_gmt":"2025-11-24T12:02:23","slug":"ajustes-en-la-valoracion-de-la-empresa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nimbo.net\/es\/ajustes-en-la-valoracion-de-la-empresa","title":{"rendered":"Ajustes al alza para la valoraci\u00f3n de empresas"},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00bfQu\u00e9 son los ajustes al alza? <\/h2>\n\n<p>Por ejemplo, imagine que un empresario vende su empresa, pero las cifras apenas reflejan sus ingresos reales. <\/p>\n\n<p>Los add-backs (ajustes en la valoraci\u00f3n de la empresa) garantizan una mejor comparabilidad con empresas similares, muestran un valor EBITDA m\u00e1s realista y, en general, permiten un valor de empresa m\u00e1s justo.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">EBITDA normalizado vs. Run-Rate: add-backs t\u00edpicos en las pymes<\/h2>\n\n<p>Al vender una empresa, los compradores rara vez se basan \u00fanicamente en el EBITDA declarado en los estados financieros. Lo decisivo es cu\u00e1n sostenible y transferible es realmente la capacidad de generar ingresos. Para ello, se utilizan diferentes magnitudes de EBITDA que depuran la empresa de los efectos del propietario y de efectos especiales.  <\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>\u00bfQu\u00e9 significan EBITDA declarado, ajustado, normalizado y run-rate?<\/strong><\/h3>\n\n<p><strong>EBITDA declarado<\/strong><br\/>El resultado declarado oficialmente. Contiene todos los efectos operativos, no operativos y \u00fanicos, y, por lo tanto, a menudo no refleja el nivel de ingresos real y sostenible. <\/p>\n\n<p><strong>EBITDA ajustado<\/strong><br\/>El EBITDA declarado, complementado con add-backs para valores at\u00edpicos, elementos \u00fanicos o gastos no necesarios para la operaci\u00f3n. Este es el primer paso de una depuraci\u00f3n. <\/p>\n\n<p><strong>EBITDA normalizado<\/strong><br\/>El EBITDA normalizado muestra c\u00f3mo funcionar\u00eda la empresa en condiciones de mercado habituales, independientemente del propietario. Se corrigen la remuneraci\u00f3n relacionada con el propietario, los alquileres con precios superiores o inferiores al mercado, los gastos privados o la falta de roles. <\/p>\n\n<p><strong>Run-Rate EBITDA<\/strong><br\/>Una perspectiva orientada al futuro: tiene en cuenta los efectos que ya se han producido, pero que a\u00fan no son completamente visibles en los estados financieros (por ejemplo, nuevos contratos, ahorros de costes). Especialmente relevante en pymes en crecimiento o recientemente reestructuradas. <\/p>\n\n<p><strong>\u00bfPor qu\u00e9 es esto importante?<\/strong><br\/>Los compradores no pagan por el pasado, sino por la futura capacidad de generar ingresos sostenibles. Un EBITDA normalizado o run-rate derivado de forma limpia genera confianza, reduce las discusiones en la due diligence y, a menudo, conduce a mejores valoraciones. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Categor\u00edas t\u00edpicas de add-backs (con ejemplos)<\/h2>\n\n<p><strong>\u00danico o no operativo<\/strong><br\/>Estas posiciones no ocurren regularmente y distorsionan el resultado.<br\/>Ejemplos:<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Costes legales por una disputa \u00fanica<\/li>\n\n\n\n<li>Costes de la introducci\u00f3n de un nuevo sistema ERP<\/li>\n\n\n\n<li>Reparaciones extraordinarias o siniestros<\/li>\n\n\n\n<li>Ganancias\/p\u00e9rdidas por ventas de activos no necesarios para la operaci\u00f3n<\/li>\n<\/ul>\n\n<p><strong>Posiciones relacionadas con el propietario<\/strong><br\/>Ya no se producen de esta forma despu\u00e9s de un cambio de propietario.<br\/>Ejemplos:<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Salario del gerente superior o inferior al promedio<\/li>\n\n\n\n<li>Costes privados de veh\u00edculos, viajes o seguros<\/li>\n\n\n\n<li>Familiares con una remuneraci\u00f3n no acorde con el mercado<\/li>\n\n\n\n<li>Acuerdos de alquiler no habituales entre el propietario y la empresa<\/li>\n<\/ul>\n\n<p><strong>Correcciones estructurales<\/strong><br\/>Muestran c\u00f3mo se ver\u00eda la empresa bajo una direcci\u00f3n profesional e independiente. Ejemplos: <\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Salario de mercado para el fundador, en caso de que est\u00e9 muy involucrado operativamente<\/li>\n\n\n\n<li>Nueva contrataci\u00f3n de un empleado en un rol clave faltante (director de ventas, CFO, etc.)<\/li>\n\n\n\n<li>Depuraci\u00f3n de costes inusualmente bajos o altos debido a estructuras propietarias<\/li>\n<\/ul>\n\n<p><strong>No incluir sinergias del comprador<\/strong><br\/>Las sinergias que surgen solo a trav\u00e9s del comprador <strong>no<\/strong> pertenecen al EBITDA normalizado.<br\/>Ejemplos: <\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Ahorro de costes de TI en el grupo<\/li>\n\n\n\n<li>Uso de la organizaci\u00f3n de RR. HH. o de ventas existente<\/li>\n\n\n\n<li>Mejores condiciones de compra del comprador<\/li>\n<\/ul>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Autoevaluaci\u00f3n en 3 pasos para emprendedores<\/h2>\n\n<p><strong>Enumerar todas las posiciones relevantes<\/strong><br\/>Recopilar sistem\u00e1ticamente los gastos e ingresos inusuales, privados o \u00fanicos, incluyendo una breve descripci\u00f3n y comprobantes.<\/p>\n\n<ol class=\"wp-block-list\"><\/ol>\n\n<p><strong>Clasificar los add-backs de forma limpia<\/strong><br\/>Asignaci\u00f3n a:<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u00fanico\/no operativo<\/li>\n\n\n\n<li>relacionado con el propietario<\/li>\n\n\n\n<li>estructural<\/li>\n\n\n\n<li>(Las sinergias se indican por separado, pero <strong>no<\/strong> se incluyen)<\/li>\n<\/ul>\n\n<p><strong>Crear una conciliaci\u00f3n con el EBITDA normalizado<br\/><\/strong>Partiendo del EBITDA declarado, los add-backs se suman o restan de forma comprensible.<br\/>Opcionalmente, se puede calcular un <strong>run-rate EBITDA<\/strong> si el impulso o las medidas de costes ya son una realidad.<\/p>\n\n<p>Una documentaci\u00f3n limpia crea transparencia y fortalece la propia posici\u00f3n de negociaci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00bfQu\u00e9 son los ajustes al alza? Por ejemplo, imagine que un empresario vende su empresa, pero las cifras apenas reflejan sus ingresos reales. 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