{"id":2038813,"date":"2023-12-07T14:46:20","date_gmt":"2023-12-07T14:46:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nimbo.net\/add-backs-unternehmensbewertung"},"modified":"2025-11-24T12:02:23","modified_gmt":"2025-11-24T12:02:23","slug":"korekty-wartosci-firmy","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/korekty-wartosci-firmy","title":{"rendered":"Korekty zwi\u0119kszaj\u0105ce warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa"},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Czym s\u0105 korekty zwi\u0119kszaj\u0105ce? <\/h2>\n\n<p>Wyobra\u017amy sobie na przyk\u0142ad, \u017ce przedsi\u0119biorca sprzedaje swoj\u0105 firm\u0119, ale liczby ledwo odzwierciedlaj\u0105 jego rzeczywisty doch\u00f3d. <\/p>\n\n<p>Add-backi \u2013 korekty w wycenie przedsi\u0119biorstwa \u2013 zapewniaj\u0105 lepsz\u0105 por\u00f3wnywalno\u015b\u0107 z podobnymi przedsi\u0119biorstwami, pokazuj\u0105 r\u00f3wnie\u017c bardziej realistyczn\u0105 warto\u015b\u0107 EBITDA i og\u00f3lnie umo\u017cliwiaj\u0105 uczciwsz\u0105 wycen\u0119 firmy.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">EBITDA znormalizowane a Run-Rate \u2013 typowe add-backi w M\u015aP<\/h2>\n\n<p>Przy sprzeda\u017cy przedsi\u0119biorstwa kupuj\u0105cy rzadko kieruj\u0105 si\u0119 wy\u0142\u0105cznie wykazanym EBITDA (reported EBITDA) z rocznego sprawozdania finansowego. Decyduj\u0105ce jest to, jak trwa\u0142a i przenoszalna jest naprawd\u0119 zdolno\u015b\u0107 generowania zysk\u00f3w. W tym celu stosuje si\u0119 r\u00f3\u017cne wielko\u015bci EBITDA, kt\u00f3re oczyszczaj\u0105 przedsi\u0119biorstwo z efekt\u00f3w zwi\u0105zanych z w\u0142a\u015bcicielem i efekt\u00f3w nadzwyczajnych.  <\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Co oznaczaj\u0105 reported, adjusted, normalised i run-rate EBITDA?<\/strong><\/h3>\n\n<p><strong>Reported EBITDA<\/strong><br\/>Oficjalnie wykazany wynik. Zawiera wszystkie efekty operacyjne, nieoperacyjne i jednorazowe \u2013 i tym samym cz\u0119sto nie odzwierciedla rzeczywistego, trwa\u0142ego poziomu zysk\u00f3w. <\/p>\n\n<p><strong>Adjusted EBITDA<\/strong><br\/>Reported EBITDA, uzupe\u0142nione o add-backi dla warto\u015bci odstaj\u0105cych, pozycji jednorazowych lub wydatk\u00f3w nie zwi\u0105zanych z dzia\u0142alno\u015bci\u0105 operacyjn\u0105. Jest to pierwszy krok w procesie oczyszczania. <\/p>\n\n<p><strong>Normalised EBITDA<\/strong><br\/>Znormalizowane EBITDA pokazuje, jak przedsi\u0119biorstwo funkcjonowa\u0142oby w standardowych warunkach rynkowych \u2013 niezale\u017cnie od w\u0142a\u015bciciela. Korygowane s\u0105 wynagrodzenia zwi\u0105zane z w\u0142a\u015bcicielem, zawy\u017cone lub zani\u017cone czynsze, wydatki prywatne lub brakuj\u0105ce role. <\/p>\n\n<p><strong>Run-Rate EBITDA<\/strong><br\/>Spojrzenie w przysz\u0142o\u015b\u0107: uwzgl\u0119dnia efekty, kt\u00f3re ju\u017c wyst\u0105pi\u0142y, ale nie s\u0105 jeszcze w pe\u0142ni widoczne w rocznym sprawozdaniu finansowym (np. nowe umowy, oszcz\u0119dno\u015bci koszt\u00f3w). Szczeg\u00f3lnie istotne w przypadku rozwijaj\u0105cych si\u0119 lub niedawno zrestrukturyzowanych M\u015aP. <\/p>\n\n<p><strong>Dlaczego to jest wa\u017cne?<\/strong><br\/>Kupuj\u0105cy p\u0142ac\u0105 nie za przesz\u0142o\u015b\u0107, lecz za trwa\u0142\u0105 przysz\u0142\u0105 zdolno\u015b\u0107 generowania zysk\u00f3w. Czysto wyprowadzone normalised lub run-rate EBITDA buduje zaufanie, redukuje dyskusje w procesie due diligence i cz\u0119sto prowadzi do lepszych wycen. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Typowe kategorie add-back\u00f3w (z przyk\u0142adami)<\/h2>\n\n<p><strong>Jednorazowe lub nieoperacyjne<\/strong><br\/>Pozycje te nie wyst\u0119puj\u0105 regularnie i zniekszta\u0142caj\u0105 wynik.<br\/>Przyk\u0142ady:<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Koszty prawne zwi\u0105zane z jednorazowym sporem<\/li>\n\n\n\n<li>Koszty wdro\u017cenia nowego systemu ERP<\/li>\n\n\n\n<li>nadzwyczajne naprawy lub szkody<\/li>\n\n\n\n<li>zyski\/straty ze sprzeda\u017cy aktyw\u00f3w nie zwi\u0105zanych z dzia\u0142alno\u015bci\u0105 operacyjn\u0105<\/li>\n<\/ul>\n\n<p><strong>Pozycje zwi\u0105zane z w\u0142a\u015bcicielem<\/strong><br\/>W tej formie nie wyst\u0119puj\u0105 ju\u017c po zmianie w\u0142a\u015bciciela.<br\/>Przyk\u0142ady:<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>zawy\u017cone lub zani\u017cone wynagrodzenie dyrektora zarz\u0105dzaj\u0105cego<\/li>\n\n\n\n<li>prywatne koszty samochodu, podr\u00f3\u017ce lub ubezpieczenia<\/li>\n\n\n\n<li>cz\u0142onkowie rodziny z nierynkowym wynagrodzeniem<\/li>\n\n\n\n<li>nierynkowe umowy najmu mi\u0119dzy w\u0142a\u015bcicielem a firm\u0105<\/li>\n<\/ul>\n\n<p><strong>Korekty strukturalne<\/strong><br\/>Pokazuj\u0105, jak wygl\u0105da\u0142oby przedsi\u0119biorstwo pod profesjonalnym, niezale\u017cnym kierownictwem. Przyk\u0142ady: <\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Rynkowe wynagrodzenie dla za\u0142o\u017cyciela, je\u015bli jest on silnie zaanga\u017cowany operacyjnie<\/li>\n\n\n\n<li>Zatrudnienie nowego pracownika na brakuj\u0105cym kluczowym stanowisku (dyrektor sprzeda\u017cy, CFO itp.)<\/li>\n\n\n\n<li>Oczyszczenie niezwykle niskich lub wysokich koszt\u00f3w wynikaj\u0105cych z zastrze\u017conych struktur<\/li>\n<\/ul>\n\n<p><strong>Nie uwzgl\u0119dnia\u0107 synergii kupuj\u0105cego<\/strong><br\/>Synergie, kt\u00f3re powstaj\u0105 dopiero dzi\u0119ki kupuj\u0105cemu, <strong>nie<\/strong> nale\u017c\u0105 do normalised EBITDA.<br\/>Przyk\u0142ady: <\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Oszcz\u0119dno\u015bci koszt\u00f3w IT w grupie<\/li>\n\n\n\n<li>Wykorzystanie istniej\u0105cej organizacji HR lub sprzeda\u017cy<\/li>\n\n\n\n<li>lepsze warunki zakupu kupuj\u0105cego<\/li>\n<\/ul>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">3-etapowa autokontrola dla przedsi\u0119biorc\u00f3w<\/h2>\n\n<p><strong>Wypisa\u0107 wszystkie istotne pozycje<\/strong><br\/>Systematycznie zestawia\u0107 nietypowe, prywatne lub jednorazowe wydatki i dochody \u2013 wraz z kr\u00f3tkim opisem i dowodami.<\/p>\n\n<ol class=\"wp-block-list\"><\/ol>\n\n<p><strong>Czysto sklasyfikowa\u0107 add-backi<\/strong><br\/>Przyporz\u0105dkowanie do:<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>jednorazowe\/nieoperacyjne<\/li>\n\n\n\n<li>zwi\u0105zane z w\u0142a\u015bcicielem<\/li>\n\n\n\n<li>strukturalne<\/li>\n\n\n\n<li>(Synergie odnotowa\u0107 oddzielnie, ale <strong>nie<\/strong> uwzgl\u0119dnia\u0107)<\/li>\n<\/ul>\n\n<p><strong>Utworzy\u0107 przej\u015bcie do znormalizowanego EBITDA<br\/><\/strong>Wychodz\u0105c od reported EBITDA, add-backi s\u0105 w spos\u00f3b zrozumia\u0142y dodawane lub odejmowane.<br\/>Opcjonalnie mo\u017cna obliczy\u0107 <strong>run-rate EBITDA<\/strong>, je\u015bli momentum lub dzia\u0142ania zwi\u0105zane z kosztami s\u0105 ju\u017c rzeczywisto\u015bci\u0105.<\/p>\n\n<p>Czysta dokumentacja tworzy przejrzysto\u015b\u0107 i wzmacnia w\u0142asn\u0105 pozycj\u0119 negocjacyjn\u0105.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Czym s\u0105 korekty zwi\u0119kszaj\u0105ce? Wyobra\u017amy sobie na przyk\u0142ad, \u017ce przedsi\u0119biorca sprzedaje swoj\u0105 firm\u0119, ale liczby ledwo odzwierciedlaj\u0105 jego rzeczywisty doch\u00f3d. Add-backi \u2013 korekty w wycenie przedsi\u0119biorstwa \u2013 zapewniaj\u0105 lepsz\u0105 por\u00f3wnywalno\u015b\u0107 z podobnymi przedsi\u0119biorstwami, pokazuj\u0105 r\u00f3wnie\u017c bardziej realistyczn\u0105 warto\u015b\u0107 EBITDA i og\u00f3lnie umo\u017cliwiaj\u0105 uczciwsz\u0105 wycen\u0119 firmy. EBITDA znormalizowane a Run-Rate \u2013 typowe add-backi w M\u015aP Przy&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":2042585,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_kad_blocks_custom_css":"","_kad_blocks_head_custom_js":"","_kad_blocks_body_custom_js":"","_kad_blocks_footer_custom_js":"","_kad_post_transparent":"","_kad_post_title":"","_kad_post_layout":"","_kad_post_sidebar_id":"","_kad_post_content_style":"","_kad_post_vertical_padding":"","_kad_post_feature":"","_kad_post_feature_position":"","_kad_post_header":false,"_kad_post_footer":false,"_kad_post_classname":"","footnotes":""},"categories":[400060],"tags":[],"class_list":["post-2038813","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bez-kategorii"],"taxonomy_info":{"category":[{"value":400060,"label":"Bez kategorii"}]},"featured_image_src_large":["https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/1a1cc2fe-7f92-422e-bb00-0c9511535ea9.png",1023,1024,false],"author_info":{"display_name":"Bettina Pfeiffer","author_link":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/author\/bettina"},"comment_info":0,"category_info":[{"term_id":400060,"name":"Bez kategorii","slug":"bez-kategorii","term_group":0,"term_taxonomy_id":2000060,"taxonomy":"category","description":"","parent":0,"count":25,"filter":"raw","cat_ID":400060,"category_count":25,"category_description":"","cat_name":"Bez kategorii","category_nicename":"bez-kategorii","category_parent":0}],"tag_info":false,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2038813","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2038813"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2038813\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2042585"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2038813"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2038813"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2038813"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}