{"id":2041829,"date":"2024-05-23T09:01:35","date_gmt":"2024-05-23T09:01:35","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nimbo.net\/leitfaden-unternehmenswert"},"modified":"2025-11-17T14:26:52","modified_gmt":"2025-11-17T14:26:52","slug":"wycena-wartosci-firmy","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wycena-wartosci-firmy","title":{"rendered":"Praktyczny przewodnik po wycenie przedsi\u0119biorstw dla 2026 (z przyk\u0142adami)"},"content":{"rendered":"<style>.kb-row-layout-id2041576_c800a0-a1 > .kt-row-column-wrap{align-content:start;}:where(.kb-row-layout-id2041576_c800a0-a1 > .kt-row-column-wrap) > .wp-block-kadence-column{justify-content:start;}.kb-row-layout-id2041576_c800a0-a1 > .kt-row-column-wrap{column-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);row-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);max-width:750px;margin-left:auto;margin-right:auto;padding-top:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}.kb-row-layout-id2041576_c800a0-a1 > .kt-row-layout-overlay{opacity:0.30;}@media all and (max-width: 1024px){.kb-row-layout-id2041576_c800a0-a1 > .kt-row-column-wrap{grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}}@media all and (max-width: 767px){.kb-row-layout-id2041576_c800a0-a1 > .kt-row-column-wrap{grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}}<\/style><div class=\"kb-row-layout-wrap kb-row-layout-id2041576_c800a0-a1 alignnone wp-block-kadence-rowlayout\"><div class=\"kt-row-column-wrap kt-has-1-columns kt-row-layout-equal kt-tab-layout-inherit kt-mobile-layout-row kt-row-valign-top\">\n<style>.kadence-column2041576_4c0a2f-6e > .kt-inside-inner-col,.kadence-column2041576_4c0a2f-6e > .kt-inside-inner-col:before{border-top-left-radius:0px;border-top-right-radius:0px;border-bottom-right-radius:0px;border-bottom-left-radius:0px;}.kadence-column2041576_4c0a2f-6e > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column2041576_4c0a2f-6e > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column2041576_4c0a2f-6e > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column2041576_4c0a2f-6e > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column2041576_4c0a2f-6e{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column2041576_4c0a2f-6e > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column2041576_4c0a2f-6e > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column2041576_4c0a2f-6e inner-column-1\"><div class=\"kt-inside-inner-col\">\n<p class=\"has-text-align-left\"><strong>\u201eIle naprawd\u0119 warta jest moja firma?\u201d<\/strong> \u2013 To pytanie nurtuje wielu przedsi\u0119biorc\u00f3w, zar\u00f3wno przy sprzeda\u017cy, planowaniu sukcesji, jak i podejmowaniu strategicznych decyzji. W tym obszernym przewodniku znajdziesz wszystko, co musisz wiedzie\u0107 o obliczaniu warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa \u2013 praktycznie i z przyk\u0142adami.  <\/p>\n<\/div><\/div>\n\n<\/div><\/div><style>.kb-row-layout-wrap.wp-block-kadence-rowlayout.kb-row-layout-id_9f0bc7-59{margin-top:30px;margin-bottom:30px;}.kb-row-layout-id_9f0bc7-59 > .kt-row-column-wrap{align-content:start;}:where(.kb-row-layout-id_9f0bc7-59 > .kt-row-column-wrap) > .wp-block-kadence-column{justify-content:start;}.kb-row-layout-id_9f0bc7-59 > .kt-row-column-wrap{column-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);row-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);max-width:1000px;margin-left:auto;margin-right:auto;padding-top:10px;padding-right:10px;padding-bottom:10px;padding-left:10px;grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}.kb-row-layout-id_9f0bc7-59{border-top-left-radius:0px;border-top-right-radius:0px;border-bottom-right-radius:0px;border-bottom-left-radius:0px;}.kb-row-layout-id_9f0bc7-59{border-top:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-right:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-bottom:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-left:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);}.kb-row-layout-id_9f0bc7-59{background-image:url('https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/NIMBO_Sc_05_2-no-background-e1649249520508.png');background-size:cover;background-position:center center;background-attachment:scroll;background-repeat:no-repeat;}.kb-row-layout-id_9f0bc7-59 > .kt-row-layout-overlay{opacity:0.90;background-color:var(--global-palette9, #ffffff);}@media all and (max-width: 1024px){.kb-row-layout-id_9f0bc7-59 > .kt-row-column-wrap{grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}}@media all and (max-width: 1024px){.kb-row-layout-id_9f0bc7-59{border-top:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-right:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-bottom:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-left:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);}}@media all and (max-width: 767px){.kb-row-layout-id_9f0bc7-59 > .kt-row-column-wrap{grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}.kb-row-layout-id_9f0bc7-59{border-top:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-right:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-bottom:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-left:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);}}<\/style><div class=\"kb-row-layout-wrap kb-row-layout-id_9f0bc7-59 aligncenter has-theme-palette8-background-color kt-row-has-bg wp-block-kadence-rowlayout\"><div class=\"kt-row-layout-overlay kt-row-overlay-normal\"><\/div><div class=\"kt-row-column-wrap kt-has-1-columns kt-row-layout-equal kt-tab-layout-inherit kt-mobile-layout-row kt-row-valign-top\">\n<style>.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col{display:flex;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col,.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col:before{border-top-left-radius:0px;border-top-right-radius:0px;border-bottom-right-radius:0px;border-bottom-left-radius:0px;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:row;flex-wrap:wrap;align-items:center;justify-content:center;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > *, .kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > figure.wp-block-image, .kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > figure.wp-block-kadence-image{margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > .kb-image-is-ratio-size{flex-grow:1;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column_31e235-46{text-align:center;}.kadence-column_31e235-46{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:row;flex-wrap:wrap;align-items:center;justify-content:center;}}@media all and (min-width: 768px) and (max-width: 1024px){.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > *, .kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > figure.wp-block-image, .kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > figure.wp-block-kadence-image{margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > .kb-image-is-ratio-size{flex-grow:1;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:row;flex-wrap:wrap;justify-content:flex-start;justify-content:center;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > *, .kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > figure.wp-block-image, .kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > figure.wp-block-kadence-image{margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > .kb-image-is-ratio-size{flex-grow:1;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column_31e235-46 kb-section-has-link kb-section-dir-horizontal inner-column-1\"><div class=\"kt-inside-inner-col\">\n<p class=\"has-small-font-size\">Ocena firmy online, bezp\u0142atny i bez rejestracji, natychmiastowa ocena, 13-stronicowy raport, algorytm oparty na tysi\u0105cach recenzji <br\/><br\/><a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/oblicz-wycene-firmy\"><strong>&gt; Do internetowego rankingu firm &lt;<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2022\/08\/Google-Reviews.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-2014773\" width=\"130\" height=\"30\"\/><\/figure><\/div><\/div><a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/oblicz-wycene-firmy\" class=\"kb-section-link-overlay\"><\/a><\/div>\n\n<\/div><\/div><style>.kadence-column2041576_f2d667-4d > .kt-inside-inner-col{padding-top:15px;padding-right:15px;padding-bottom:15px;padding-left:15px;}.kadence-column2041576_f2d667-4d > .kt-inside-inner-col,.kadence-column2041576_f2d667-4d > .kt-inside-inner-col:before{border-top-left-radius:10px;border-top-right-radius:10px;border-bottom-right-radius:10px;border-bottom-left-radius:10px;}.kadence-column2041576_f2d667-4d > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column2041576_f2d667-4d > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column2041576_f2d667-4d > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column2041576_f2d667-4d > .kt-inside-inner-col{background-color:rgba(224, 228, 229, 0.22);}.kadence-column2041576_f2d667-4d > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column2041576_f2d667-4d{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column2041576_f2d667-4d > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column2041576_f2d667-4d > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column2041576_f2d667-4d\"><div class=\"kt-inside-inner-col\">\n<p class=\"has-medium-font-size\">Spis tre\u015bci<\/p>\n\n\n<style>.kb-table-of-content-nav.kb-table-of-content-id2041576_6be5e6-fc .kb-table-of-content-wrap{padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.kb-table-of-content-nav.kb-table-of-content-id2041576_6be5e6-fc .kb-table-of-contents-title-wrap{padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.kb-table-of-content-nav.kb-table-of-content-id2041576_6be5e6-fc .kb-table-of-contents-title{font-family:var( --global-body-font-family, inherit );font-weight:inherit;font-style:normal;}.kb-table-of-content-nav.kb-table-of-content-id2041576_6be5e6-fc .kb-table-of-content-wrap .kb-table-of-content-list{font-size:var(--global-kb-font-size-sm, 0.9rem);font-weight:regular;font-style:normal;text-transform:none;margin-top:var(--global-kb-spacing-xxs, 0.5rem);margin-right:0px;margin-bottom:0px;margin-left:0px;}.kb-table-of-content-nav.kb-table-of-content-id2041576_6be5e6-fc .kb-table-of-content-wrap .kb-table-of-content-list .active > .kb-table-of-contents__entry{color:var(--global-palette1, #3182CE);}.kb-table-of-content-nav.kb-table-of-content-id2041576_6be5e6-fc .kb-table-of-content-list li{margin-bottom:4px;}.kb-table-of-content-nav.kb-table-of-content-id2041576_6be5e6-fc .kb-table-of-content-list li .kb-table-of-contents-list-sub{margin-top:4px;}<\/style><\/div><\/div>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">W\u0142a\u015bciwe nastawienie<\/h2>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><em><mark class=\"kt-highlight\">Wycena przedsi\u0119biorstwa to nie nauka, lecz opowiadanie historii<\/mark><\/em><\/h4>\n\n<p>Obliczanie warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa nie jest nauk\u0105 i nie jest obiektywne. U\u017cywa si\u0119 wprawdzie pozornie neutralnych liczb, \u201etwardych fakt\u00f3w\u201d i dokonuje oblicze\u0144 na podstawie modeli akademickich. Opieraj\u0105 si\u0119 one jednak na za\u0142o\u017ceniach dotycz\u0105cych niepewnej przysz\u0142o\u015bci. Poszczeg\u00f3lne metody wyceny dostarczaj\u0105 niezb\u0119dnych narz\u0119dzi do sp\u00f3jnego uj\u0119cia za\u0142o\u017ce\u0144 i opinii w liczbach. Za tym jednak zawsze kryje si\u0119 subiektywna historia, na kt\u00f3r\u0105 wp\u0142ywa autor wyceny.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><em><mark class=\"kt-highlight\">Wycena odzwierciedli to, w co<\/mark><mark class=\"kt-highlight\"> ju\u017c wierzy si\u0119 na temat firmy<\/mark><\/em><\/h4>\n\n<p>Wi\u0119kszo\u015b\u0107 os\u00f3b zajmuj\u0105cych si\u0119 wycen\u0105 przedsi\u0119biorstwa ma ju\u017c pewne wyobra\u017cenie o tym, jak\u0105 warto\u015b\u0107 ma firma. Ta z g\u00f3ry przyj\u0119ta opinia znajdzie odzwierciedlenie w wycenie. Czy to poprzez wyb\u00f3r metody wyceny, za\u0142o\u017cenia dotycz\u0105ce przysz\u0142ego wzrostu, czy te\u017c wyb\u00f3r firm, z kt\u00f3rymi b\u0119dzie si\u0119 por\u00f3wnywa\u0107. Wycena odzwierciedli to, w co tw\u00f3rca ju\u017c wierzy na temat firmy. Dlatego b\u0105d\u017a \u015bwiadomy w\u0142asnych uprzedze\u0144 i zawsze, analizuj\u0105c wycen\u0119 firmy, zadaj sobie pytanie: Kto sporz\u0105dzi\u0142 t\u0119 wycen\u0119 lub za ni\u0105 zap\u0142aci\u0142 i jakie uprzedzenia oraz motywy si\u0119 w niej kryj\u0105?<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><em><mark class=\"kt-highlight\">Bardziej skomplikowane nie znaczy lepsze<\/mark><\/em><\/h4>\n\n<p>Strze\u017c si\u0119 pozornej precyzji przy obliczaniu warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa! Im bardziej skomplikowany model wyceny, tym wi\u0119cej sposob\u00f3w, \u015bwiadomie lub nie\u015bwiadomie, autor znajdzie na odzwierciedlenie swoich uprzedze\u0144 w wycenie. Kto nie potrafi w prosty spos\u00f3b wyja\u015bni\u0107 komu\u015b innemu swojej wyceny przedsi\u0119biorstwa, ten sam jej nie zrozumia\u0142. <\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><em><mark class=\"kt-highlight\">My\u015bl w kategoriach zakres\u00f3w i scenariuszy<\/mark><\/em><\/h4>\n\n<p>Je\u015bli to mo\u017cliwe, u\u017cyj co najmniej dw\u00f3ch metod wyceny przedsi\u0119biorstwa i sp\u00f3jrz na <a href=\"#welche-methoden\">warto\u015b\u0107 firmy z kilku perspektyw<\/a>. Spr\u00f3buj zrozumie\u0107, dlaczego r\u00f3\u017cne metody wyceny daj\u0105 r\u00f3\u017cne wyniki. Zbadaj, jak zmiana za\u0142o\u017ce\u0144 i prognoz wp\u0142ywa na wyniki wyceny. Dzi\u0119ki temu uzyskasz poczucie mo\u017cliwego zakresu warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa i tego, od czego zale\u017cy.   <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"methoden\">Kt\u00f3ra metoda wyceny jest w\u0142a\u015bciwa?<\/h2>\n\n<div class=\"hierarchyTree-scroll-wrapper\">\n  <div class=\"hierarchyTree-container\">\n    <!-- Background Image -->\n    <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2024\/12\/Hierarchy-Tree-1-3-1.png\" alt=\"Wykres hierarchii\" class=\"hierarchyTree-background-image\"\/>\n\n    <!-- Overlay Text -->\n    <div class=\"hierarchyTree-text-overlay\">\n      <div class=\"hierarchyTree-node hierarchyTree-parent\">\n        <strong>Metody wyceny przedsi\u0119biorstw<\/strong>\n      <\/div>\n      <div class=\"hierarchyTree-node hierarchyTree-child1\">\n        <strong>Zorientowane na rynek<\/strong>\n        <ul>\n          <li>Metoda mno\u017cnikowa<\/li>\n        <\/ul>\n      <\/div>\n      <div class=\"hierarchyTree-node hierarchyTree-child2\">\n        <strong>Zorientowane na zysk<\/strong>\n        <ul>\n          <li>Uproszczona warto\u015b\u0107 dochodowa<\/li>\n          <li>Zdyskontowane przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne (DCF)<\/li>\n          <li>Metoda Venture Capital<\/li>\n        <\/ul>\n      <\/div>\n      <div class=\"hierarchyTree-node hierarchyTree-child3\">\n        <strong>Oparte na kosztach<\/strong>\n        <ul>\n          <li>Warto\u015b\u0107 aktyw\u00f3w netto<\/li>\n        <\/ul>\n      <\/div>\n    <\/div>\n  <\/div>\n<\/div>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"orientierungshilfe\">Jak wybra\u0107 w\u0142a\u015bciw\u0105 metod\u0119 wyceny<\/h3>\n\n<p>Nie ka\u017cda metoda wyceny jest odpowiednia dla wszystkich przedsi\u0119biorstw. Poni\u017cszy schemat przedstawia drzewo decyzyjne, kt\u00f3re pomo\u017ce Ci w wyborze w\u0142a\u015bciwej metody wyceny. Je\u015bli to mo\u017cliwe, u\u017cyj kilku metod wyceny, aby uzyska\u0107 zakres mo\u017cliwych warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa.  <\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"614\" height=\"1024\" src=\"https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/de-1-614x1024.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-2051486\" srcset=\"https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/de-1-614x1024.png 614w, https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/de-1-180x300.png 180w, https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/de-1-768x1280.png 768w, https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/de-1.png 900w\" sizes=\"auto, (max-width: 614px) 100vw, 614px\" \/><\/figure>\n\n<p><a href=\"#Multiplikatorenverfahren\"><strong>Metoda mno\u017cnikowa<\/strong><\/a> i <a href=\"#Ertragswertmethode\"><strong>uproszczona warto\u015b\u0107 dochodowa<\/strong><\/a> s\u0105 odpowiednie dla stabilnych i rentownych przedsi\u0119biorstw. Ich zalet\u0105 jest to, \u017ce s\u0105 prostsze i bardziej zrozumia\u0142e (np. w por\u00f3wnaniu do metody zdyskontowanych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych), wymagaj\u0105 mniej za\u0142o\u017ce\u0144 i nie potrzebuj\u0105 szczeg\u00f3\u0142owej prognozy zysk\u00f3w na nadchodz\u0105ce lata. Opieraj\u0105 si\u0119 na aktualnej sytuacji firmy. Nie mog\u0105 jednak uwzgl\u0119dnia\u0107 przysz\u0142ych zmian.   <\/p>\n\n<p><a href=\"#DCF\"><strong>Metoda zdyskontowanych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych (DCF)<\/strong><\/a> jest bardzo elastyczna i zasadniczo mo\u017ce by\u0107 stosowana w ka\u017cdej sytuacji. Metoda ta opiera si\u0119 jednak na wielu za\u0142o\u017ceniach i wymaga sporz\u0105dzenia prognoz na kilka lat. Niewielkie zmiany mog\u0105 oznacza\u0107 du\u017ce wahania w wyniku wyceny. Model wyceny mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c stwarza\u0107 pozory precyzji. W przypadku stabilnych przedsi\u0119biorstw metoda ta mo\u017ce by\u0107 stosowana jako uzupe\u0142nienie prostszych metod.    <\/p>\n\n<p><strong><a href=\"#Substanzwertmethode\">Warto\u015b\u0107 substancjalna<\/a><\/strong> uwzgl\u0119dnia tylko aktualne aktywa firmy. W przypadku rentownej firmy warto\u015b\u0107 substancjalna jest znacznie ni\u017csza ni\u017c wynik wyceny innymi metodami. Gdyby tak nie by\u0142o, oznacza\u0142oby to, \u017ce sprzeda\u017c poszczeg\u00f3lnych aktyw\u00f3w firmy (a tym samym likwidacja firmy) mia\u0142aby sens. Zalet\u0105 metody warto\u015bci substancjalnej jest to, \u017ce jest ona stosunkowo prosta i \u201eobiektywna\u201d. Warto\u015b\u0107 substancjaln\u0105 mo\u017cna uzna\u0107 za doln\u0105 granic\u0119 warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa. W niekt\u00f3rych krajach wycena przez organy podatkowe opiera si\u0119 przynajmniej cz\u0119\u015bciowo na tej metodzie wyceny.     <\/p>\n\n<p><a href=\"#venturecapital\"><strong>Metoda Venture Capital<\/strong><\/a> jest szeroko stosowana w praktyce do wyceny startup\u00f3w. Jest to adaptacja metody zdyskontowanych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"Multiplikatormethode\">Metoda mno\u017cnikowa<\/h2>\n\n<p>Do wyceny wykorzystuje si\u0119 aktualnie osi\u0105gni\u0119te ceny por\u00f3wnywalnych firm. Cen\u0119 sprzeda\u017cy traktuje si\u0119 jako wielokrotno\u015b\u0107 (\u201eMultiple\u201d, \u201eMno\u017cnik\u201d) podstawowego wska\u017anika, na przyk\u0142ad EBIT, EBITDA lub obrotu.<\/p>\n\n<div class=\"wp-block-group notepad has-border-color has-background\" style=\"border-color:var(--global-palette3);border-width:1px;border-radius:10px;padding-top:0;background-image:url(&#039;https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/Example-Notepad-Background.png&#039;);background-position:50% 0;background-size:800px;\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<div class=\"wp-block-group is-nowrap is-layout-flex wp-container-core-group-is-layout-e3e06330 wp-block-group-is-layout-flex\"><style>.kt-svg-icons2041576_e76740-48 .kt-svg-item-0 .kb-svg-icon-wrap{color:var(--global-palette4, #2D3748);font-size:50px;}.wp-block-kadence-icon.kt-svg-icons2041576_e76740-48{justify-content:center;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-icon kt-svg-icons kt-svg-icons2041576_e76740-48 alignnone kb-icon-valign-bottom\"><style>.kt-svg-item-2041576_a26b53-d7 .kb-svg-icon-wrap, .kt-svg-style-stacked.kt-svg-item-2041576_a26b53-d7 .kb-svg-icon-wrap{font-size:40px;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-single-icon kt-svg-style-default kt-svg-icon-wrap kt-svg-item-2041576_a26b53-d7\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fe_edit\"><svg viewBox=\"0 0 24 24\"  fill=\"none\" stroke=\"currentColor\" stroke-width=\"1.5\" stroke-linecap=\"round\" stroke-linejoin=\"round\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M20 14.66V20a2 2 0 0 1-2 2H4a2 2 0 0 1-2-2V6a2 2 0 0 1 2-2h5.34\"\/><polygon points=\"18 2 22 6 12 16 8 16 8 12 18 2\"\/><\/svg><\/span><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Przyk\u0142ad metody mno\u017cnikowej <\/h3>\n<\/div>\n\n\n\n<!-- Link to Google Fonts for Caveat font --><link href=\"https:\/\/fonts.googleapis.com\/css2?family=Caveat&#038;display=swap\" rel=\"stylesheet\"\/><!-- Style to apply the Caveat font only within the .notepad group --><style>.notepad {\n    font-family: 'Caveat', cursive;\n}\n<\/style>\n\n\n\n<h4>Przyk\u0142adowe za\u0142o\u017cenia:<\/h4>\n<table>\n    <tr>\n        <th><\/th>\n        <th><\/th>\n    <\/tr>\n    <tr>\n        <td>EBIT:<\/td>\n        <td> 1 000 000 \u20ac<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr>\n        <td>Mno\u017cnik typowy dla bran\u017cy:<\/td>\n        <td>4-7<\/td>\n    <\/tr>\n  <tr>\n        <td>Przyj\u0119ty mno\u017cnik:<\/td>\n        <td>6<\/td>\n    <\/tr>\n <tr>\n        <td>Kredyt bankowy:<\/td>\n        <td>1 000 000 \u20ac<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr>\n        <td>Wy\u017cszy ni\u017c zwykle stan magazynowy:<\/td>\n        <td> 500 000 \u20ac<\/td>\n    <\/tr>\n<\/table>\n\n<h4>Krok 1: Obliczenie warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa (EV)<\/h4>\n<p>Warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa = EBIT \u00d7 Mno\u017cnik<\/p>\n<p>EV = 1 000 000 \u20ac \u00d7 6 = 6 000 000 \u20ac<\/p>\n<h4>Krok 2: Obliczenie warto\u015bci kapita\u0142u w\u0142asnego<\/h4>\n            <p>Warto\u015b\u0107 kapita\u0142u w\u0142asnego = Warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa \u2013 Zobowi\u0105zania netto<\/p>\n            <p>Zobowi\u0105zania netto = Kredyt bankowy \u2013 Nadwy\u017cka zapas\u00f3w<\/p>\n            <p>Zobowi\u0105zania netto = 1 000 000 \u20ac \u2013 500 000 \u20ac = 500 000 \u20ac<\/p>\n            <p>Warto\u015b\u0107 kapita\u0142u w\u0142asnego = 6 000 000 \u20ac \u2013 500 000 \u20ac = 5 500 000 \u20ac<\/p>\n\n            <p class=\"result\">Warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa (Enterprise Value) wynosi: <strong>6 000 000 \u20ac<\/strong><\/p>\n            <p class=\"result\">Warto\u015b\u0107 kapita\u0142u w\u0142asnego (Equity Value) wynosi: <strong>5 500 000 \u20ac<\/strong><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n<p><\/p>\n\n<p>Ceny zakupu ma\u0142ych i \u015brednich firm s\u0105 rzadko publikowane. Por\u00f3wnanie z firmami notowanymi na gie\u0142dzie jest bezu\u017cyteczne, poniewa\u017c za mniejsze firmy zazwyczaj p\u0142aci si\u0119 znacznie ni\u017csze mno\u017cniki. NIMBO co miesi\u0105c publikuje <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/mnozniki-wyceny\">aktualnie obserwowane mno\u017cniki EBIT, EBITDA, EBITC i obrot\u00f3w dla r\u00f3\u017cnych kraj\u00f3w, wielko\u015bci firm i bran\u017c.<\/a> Przeczytaj r\u00f3wnie\u017c szczeg\u00f3\u0142owe <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/bewertungsmethoden-2-2#h-die-multiplemethode\">wyja\u015bnienie poszczeg\u00f3lnych mno\u017cnik\u00f3w<\/a>.  <\/p>\n<style>.kadence-column2041576_6909de-48 > .kt-inside-inner-col{display:flex;}.kadence-column2041576_6909de-48 > .kt-inside-inner-col{padding-top:15px;padding-right:15px;padding-bottom:15px;padding-left:15px;}.kadence-column2041576_6909de-48 > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);}.kadence-column2041576_6909de-48 > .kt-inside-inner-col,.kadence-column2041576_6909de-48 > .kt-inside-inner-col:before{border-top-left-radius:15px;border-top-right-radius:15px;border-bottom-right-radius:15px;border-bottom-left-radius:15px;}.kadence-column2041576_6909de-48 > .kt-inside-inner-col{row-gap:var(--global-kb-gap-none, 0rem );column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column2041576_6909de-48 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column2041576_6909de-48 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column2041576_6909de-48 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column2041576_6909de-48{position:relative;}.kadence-column2041576_6909de-48, .kt-inside-inner-col > .kadence-column2041576_6909de-48:not(.specificity){margin-top:20px;margin-bottom:20px;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column2041576_6909de-48 > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column2041576_6909de-48 > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column2041576_6909de-48\"><div class=\"kt-inside-inner-col\">\n<p>Zalety i wady metody mno\u017cnikowej:<\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_de6df7-5f:not(.this-stops-third-party-issues){margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_de6df7-5f ul.kt-svg-icon-list:not(.this-prevents-issues):not(.this-stops-third-party-issues):not(.tijsloc){margin-top:0px;margin-right:0px;margin-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);margin-left:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_de6df7-5f ul.kt-svg-icon-list{grid-row-gap:5px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_de6df7-5f .kb-svg-icon-wrap{font-size:22px;color:var(--global-palette2, #2B6CB0);}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_de6df7-5f ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-item-wrap .kt-svg-icon-list-single{margin-right:10px;}.kt-svg-icon-list-items2041576_de6df7-5f ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-level-0 .kt-svg-icon-list-single svg{font-size:20px;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-iconlist kt-svg-icon-list-items kt-svg-icon-list-items2041576_de6df7-5f kt-svg-icon-list-columns-1 alignnone\"><ul class=\"kt-svg-icon-list\"><style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_2bb84b-c2 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_2bb84b-c2\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Odpowiednia dla firm o stabilnym zysku<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_2f8ede-98 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_2f8ede-98\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Prostota i zrozumia\u0142o\u015b\u0107<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_86386d-c0 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_86386d-c0\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Wycena opiera si\u0119 na rynku<\/span><\/li>\n<\/ul><\/div>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_2adb78-39:not(.this-stops-third-party-issues){margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_2adb78-39 ul.kt-svg-icon-list:not(.this-prevents-issues):not(.this-stops-third-party-issues):not(.tijsloc){margin-top:0px;margin-right:0px;margin-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);margin-left:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_2adb78-39 ul.kt-svg-icon-list{grid-row-gap:5px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_2adb78-39 .kb-svg-icon-wrap{font-size:22px;color:#b9431c;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_2adb78-39 ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-item-wrap .kt-svg-icon-list-single{margin-right:10px;}.kt-svg-icon-list-items2041576_2adb78-39 ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-level-0 .kt-svg-icon-list-single svg{font-size:20px;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-iconlist kt-svg-icon-list-items kt-svg-icon-list-items2041576_2adb78-39 kt-svg-icon-list-columns-1 alignnone\"><ul class=\"kt-svg-icon-list\"><style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_c5108b-41 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_c5108b-41\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Brak danych dla por\u00f3wnywalnych firm<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_109942-42 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_109942-42\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Brak uwzgl\u0119dnienia przysz\u0142ych zmian<\/span><\/li>\n<\/ul><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"Ertragswertmethode\">Uproszczona warto\u015b\u0107 dochodowa<\/h2>\n\n<p>Wz\u00f3r na t\u0119 metod\u0119 wyceny brzmi: Warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa = Doch\u00f3d podzielony przez stop\u0119 kapitalizacji. Stopa kapitalizacji przedstawia fakt, \u017ce te dochody pojawi\u0105 si\u0119 dopiero w przysz\u0142o\u015bci i s\u0105 obarczone ryzykiem. Wysoko\u015b\u0107 tej przyj\u0119tej stopy procentowej jest subiektywna. Dla mniejszych firm mie\u015bci si\u0119 w przedziale 10-20%. Niewielkie zmiany stopy procentowej maj\u0105 du\u017cy wp\u0142yw na obliczon\u0105 warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa. Ta metoda warto\u015bci dochodowej jest nazywana \u201eprost\u0105\u201d, poniewa\u017c zak\u0142ada si\u0119 tylko skorygowany, trwa\u0142y zysk. Rezygnuje si\u0119 ze szczeg\u00f3\u0142owego rozwoju przysz\u0142ych dochod\u00f3w. Oczywi\u015bcie tylko rentowne firmy prowadz\u0105 do pozytywnych wycen. Wycena nierentownych przedsi\u0119biorstw t\u0105 metod\u0105 jest bezcelowa.         <\/p>\n\n<div class=\"wp-block-group notepad has-border-color has-background\" style=\"border-color:var(--global-palette3);border-width:1px;border-radius:10px;padding-top:0;background-image:url(&#039;https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/Example-Notepad-Background.png&#039;);background-position:50% 0;background-size:800px;\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<div class=\"wp-block-group is-nowrap is-layout-flex wp-container-core-group-is-layout-e3e06330 wp-block-group-is-layout-flex\"><style>.kt-svg-icons2041576_923d00-02 .kt-svg-item-0 .kb-svg-icon-wrap{color:var(--global-palette4, #2D3748);font-size:50px;}.wp-block-kadence-icon.kt-svg-icons2041576_923d00-02{justify-content:center;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-icon kt-svg-icons kt-svg-icons2041576_923d00-02 alignnone kb-icon-valign-bottom\"><style>.kt-svg-item-2041576_b74931-98 .kb-svg-icon-wrap, .kt-svg-style-stacked.kt-svg-item-2041576_b74931-98 .kb-svg-icon-wrap{font-size:40px;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-single-icon kt-svg-style-default kt-svg-icon-wrap kt-svg-item-2041576_b74931-98\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fe_edit\"><svg viewBox=\"0 0 24 24\"  fill=\"none\" stroke=\"currentColor\" stroke-width=\"1.5\" stroke-linecap=\"round\" stroke-linejoin=\"round\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M20 14.66V20a2 2 0 0 1-2 2H4a2 2 0 0 1-2-2V6a2 2 0 0 1 2-2h5.34\"\/><polygon points=\"18 2 22 6 12 16 8 16 8 12 18 2\"\/><\/svg><\/span><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Przyk\u0142ad uproszczonej warto\u015bci dochodowej<\/h3>\n<\/div>\n\n\n\n<!-- Link to Google Fonts for Caveat font --><link href=\"https:\/\/fonts.googleapis.com\/css2?family=Caveat&#038;display=swap\" rel=\"stylesheet\"\/><!-- Style to apply the Caveat font only within the .notepad group --><style>.notepad {\n    font-family: 'Caveat', cursive;\n}\n<\/style>\n\n\n\n<table>\n    <tr>\n        <th><\/th>\n        <th><\/th>\n    <\/tr>\n    <tr>\n        <td>Trwa\u0142y doch\u00f3d<\/td>\n        <td>1 000 000 \u20ac<\/td>\n    <\/tr>\n <tr>\n        <td>Przyj\u0119ta stopa bazowa:<\/td>\n        <td>2%<\/td>\n <\/tr>\n    <tr>\n        <td>Premia za ryzyko rynkowe:<\/td>\n        <td>8%<\/td>\n   <\/tr>\n <tr>\n        <td>Premia za ryzyko specyficzne dla przedsi\u0119biorcy:<\/td>\n        <td>10%<\/td>\n\n    <\/tr>\n<\/table>\n<h4>Pytanie z perspektywy kupuj\u0105cego:<\/h4>\n            <p>Ile pieni\u0119dzy musia\u0142by zainwestowa\u0107 kupuj\u0105cy w alternatywn\u0105 inwestycj\u0119 o takim samym ryzyku, aby uzyska\u0107 doch\u00f3d w wysoko\u015bci 1 000 000 \u20ac?<\/p>\n\n            <h4>Obliczanie stopy kapitalizacji:<\/h4>\n            <p><strong>Krok 1: Stopa kapitalizacji = Stopa bazowa + Premia za ryzyko rynkowe + Premia za ryzyko specyficzne dla przedsi\u0119biorcy<\/strong><\/p>\n            <p>Stopa kapitalizacji = 2% + 8% + 10%<\/p>\n            <p>Stopa kapitalizacji = 20%<\/p>\n\n            <h4>Obliczanie warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa (warto\u015b\u0107 dochodowa):<\/h4>\n            <p>Warto\u015b\u0107 dochodowa = Trwa\u0142y doch\u00f3d \/ Stopa kapitalizacji<\/p>\n            <p>Warto\u015b\u0107 dochodowa = 1 000 000 \u20ac \/ 0,20 = 5 000 000 \u20ac<\/p>\n\n            <p class=\"result\">Stopa kapitalizacji wynosi: <strong>20%<\/strong><\/p>\n            <p class=\"result\">Warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa wynosi: <strong>5 000 000 \u20ac<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n<style>.kadence-column2041576_0eed5e-3d > .kt-inside-inner-col{display:flex;}.kadence-column2041576_0eed5e-3d > .kt-inside-inner-col{padding-top:15px;padding-right:15px;padding-bottom:15px;padding-left:15px;}.kadence-column2041576_0eed5e-3d > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);}.kadence-column2041576_0eed5e-3d > .kt-inside-inner-col,.kadence-column2041576_0eed5e-3d > .kt-inside-inner-col:before{border-top-left-radius:15px;border-top-right-radius:15px;border-bottom-right-radius:15px;border-bottom-left-radius:15px;}.kadence-column2041576_0eed5e-3d > .kt-inside-inner-col{row-gap:var(--global-kb-gap-none, 0rem );column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column2041576_0eed5e-3d > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column2041576_0eed5e-3d > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column2041576_0eed5e-3d > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column2041576_0eed5e-3d{position:relative;}.kadence-column2041576_0eed5e-3d, .kt-inside-inner-col > .kadence-column2041576_0eed5e-3d:not(.specificity){margin-top:20px;margin-bottom:20px;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column2041576_0eed5e-3d > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column2041576_0eed5e-3d > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column2041576_0eed5e-3d\"><div class=\"kt-inside-inner-col\">\n<p>Zalety i wady uproszczonej metody warto\u015bci dochodowej:<\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_611d1d-f5:not(.this-stops-third-party-issues){margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_611d1d-f5 ul.kt-svg-icon-list:not(.this-prevents-issues):not(.this-stops-third-party-issues):not(.tijsloc){margin-top:0px;margin-right:0px;margin-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);margin-left:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_611d1d-f5 ul.kt-svg-icon-list{grid-row-gap:5px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_611d1d-f5 .kb-svg-icon-wrap{font-size:22px;color:var(--global-palette2, #2B6CB0);}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_611d1d-f5 ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-item-wrap .kt-svg-icon-list-single{margin-right:10px;}.kt-svg-icon-list-items2041576_611d1d-f5 ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-level-0 .kt-svg-icon-list-single svg{font-size:20px;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-iconlist kt-svg-icon-list-items kt-svg-icon-list-items2041576_611d1d-f5 kt-svg-icon-list-columns-1 alignnone\"><ul class=\"kt-svg-icon-list\"><style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_717146-4f .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_717146-4f\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Prostota<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_124062-ca .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_124062-ca\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Niewielki nak\u0142ad pracy na pozyskiwanie danych<\/span><\/li>\n<\/ul><\/div>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_bc4cc1-34:not(.this-stops-third-party-issues){margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_bc4cc1-34 ul.kt-svg-icon-list:not(.this-prevents-issues):not(.this-stops-third-party-issues):not(.tijsloc){margin-top:0px;margin-right:0px;margin-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);margin-left:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_bc4cc1-34 ul.kt-svg-icon-list{grid-row-gap:5px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_bc4cc1-34 .kb-svg-icon-wrap{font-size:22px;color:#b9431c;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_bc4cc1-34 ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-item-wrap .kt-svg-icon-list-single{margin-right:10px;}.kt-svg-icon-list-items2041576_bc4cc1-34 ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-level-0 .kt-svg-icon-list-single svg{font-size:20px;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-iconlist kt-svg-icon-list-items kt-svg-icon-list-items2041576_bc4cc1-34 kt-svg-icon-list-columns-1 alignnone\"><ul class=\"kt-svg-icon-list\"><style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_f689f8-6e .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_f689f8-6e\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Brak uwzgl\u0119dnienia przysz\u0142ych zmian<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_79be96-1d .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_79be96-1d\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Bardzo zale\u017cna od wyboru stopy kapitalizacji<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_6552cd-42 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_6552cd-42\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Wyb\u00f3r stopy kapitalizacji jest subiektywny<\/span><\/li>\n<\/ul><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"DCF\">Zdyskontowane przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne (DCF)<\/h2>\n\n<p>Ta metoda wyceny jest \u015bci\u015ble zwi\u0105zana z opisan\u0105 powy\u017cej prost\u0105 metod\u0105 warto\u015bci dochodowej. Stopa procentowa jest stosowana indywidualnie do przysz\u0142ych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych (\u201eFree Cash Flows\u201d) przez nast\u0119pne 5 lat. Na okres p\u00f3\u017aniejszy dodaje si\u0119 tzw. warto\u015b\u0107 rezydualn\u0105. Ta jest bardzo podobna do opisanej powy\u017cej prostej warto\u015bci dochodowej. Suma tych zdyskontowanych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych i warto\u015bci rezydualnej przedsi\u0119biorstwa daje warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa. Ta metoda wyceny jest bardzo elastyczna i z teoretycznego punktu widzenia jest \u201enajlepsz\u0105 praktyk\u0105\u201d. Jest jednak jeszcze bardziej subiektywna i wra\u017cliwa ni\u017c metoda warto\u015bci dochodowej. Nigdy nie ufaj wycenie DCF, kt\u00f3rej sam nie upi\u0119kszy\u0142e\u015b. Tutaj znajdziesz wi\u0119cej informacji na temat <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/bewertungsmethoden-2-2#h-die-discounted-cashflow-verfahren-dcf\">metody zdyskontowanych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych<\/a>.        <\/p>\n\n<div class=\"wp-block-group notepad has-border-color has-background\" style=\"border-color:var(--global-palette3);border-width:1px;border-radius:10px;padding-top:0;background-image:url(&#039;https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/Example-Notepad-Background.png&#039;);background-position:50% 0;background-size:800px;\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<div class=\"wp-block-group is-nowrap is-layout-flex wp-container-core-group-is-layout-e3e06330 wp-block-group-is-layout-flex\"><style>.kt-svg-icons2041576_37b9ae-a2 .kt-svg-item-0 .kb-svg-icon-wrap{color:var(--global-palette4, #2D3748);font-size:50px;}.wp-block-kadence-icon.kt-svg-icons2041576_37b9ae-a2{justify-content:center;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-icon kt-svg-icons kt-svg-icons2041576_37b9ae-a2 alignnone kb-icon-valign-bottom\"><style>.kt-svg-item-2041576_69d7e9-92 .kb-svg-icon-wrap, .kt-svg-style-stacked.kt-svg-item-2041576_69d7e9-92 .kb-svg-icon-wrap{font-size:40px;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-single-icon kt-svg-style-default kt-svg-icon-wrap kt-svg-item-2041576_69d7e9-92\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fe_edit\"><svg viewBox=\"0 0 24 24\"  fill=\"none\" stroke=\"currentColor\" stroke-width=\"1.5\" stroke-linecap=\"round\" stroke-linejoin=\"round\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M20 14.66V20a2 2 0 0 1-2 2H4a2 2 0 0 1-2-2V6a2 2 0 0 1 2-2h5.34\"\/><polygon points=\"18 2 22 6 12 16 8 16 8 12 18 2\"\/><\/svg><\/span><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Przyk\u0142ad zdyskontowanych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych (DCF)<\/h3>\n<\/div>\n\n\n\n<!-- Link to Google Fonts for Caveat font --><link href=\"https:\/\/fonts.googleapis.com\/css2?family=Caveat&#038;display=swap\" rel=\"stylesheet\"\/><!-- Style to apply the Caveat font only within the .notepad group --><style>.notepad {\n    font-family: 'Caveat', cursive;\n}\n<\/style>\n\n\n\n<h4>Wolne przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne (FCF) dla prognozy na nast\u0119pne 3 lata<\/h4>\n<div class=\"table-scroll\">\n<table>\n    <tr>\n        <th><\/th>\n        <th>Prognoza Rok 1<\/th>\n        <th>Prognoza Rok 2<\/th>\n        <th>Prognoza Rok 3<\/th>\n    <\/tr>\n    <tr>\n        <td>Wolne przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne (FCF)<\/td>\n        <td>300 000<\/td>\n        <td>330 000<\/td>\n        <td>360 000<\/td>\n    <\/tr>\n<\/table>\n<\/div>\n\n<h4>Obliczanie zdyskontowanych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych i warto\u015bci ko\u0144cowej<\/h4>\n\n<p>Stopa dyskontowa (r) = 10%<\/p>\n<p>Stopa wzrostu ko\u0144cowego (g) = 2%<\/p>\n\n<!-- Formula for DCF -->\n<p class=\"formula\">\n  DCF <sub>1<\/sub> =  \n    <span class=\"fraction\">\n        <span class=\"top\">FCF<sub>1<\/sub><\/span>\n        <span class=\"bottom\">(1 + r)<sup>1<\/sup><\/span>\n    <\/span>  =  \n    <span class=\"fraction\">\n        <span class=\"top\">300 000<\/span>\n        <span class=\"bottom\">1,10<\/span>\n    <\/span>  = 272 727\n<\/p>\n\n<p class=\"formula\">\n  DCF <sub>2<\/sub> =  \n    <span class=\"fraction\">\n        <span class=\"top\">FCF<sub>2<\/sub><\/span>\n        <span class=\"bottom\">(1 + r)<sup>2<\/sup><\/span>\n    <\/span>  =  \n    <span class=\"fraction\">\n        <span class=\"top\">330 000<\/span>\n        <span class=\"bottom\">(1,10)<sup>2<\/sup><\/span>\n    <\/span>  =  \n    <span class=\"fraction\">\n        <span class=\"top\">330 000<\/span>\n        <span class=\"bottom\">1,21<\/span>\n    <\/span>  = 272 727\n<\/p>\n\n<p class=\"formula\">\n  DCF <sub>3<\/sub> =  \n    <span class=\"fraction\">\n        <span class=\"top\">FCF<sub>3<\/sub><\/span>\n        <span class=\"bottom\">(1 + r)<sup>3<\/sup><\/span>\n    <\/span>  =  \n    <span class=\"fraction\">\n        <span class=\"top\">360 000<\/span>\n        <span class=\"bottom\">(1,10)<sup>3<\/sup><\/span>\n    <\/span>  =  \n    <span class=\"fraction\">\n        <span class=\"top\">360 000<\/span>\n        <span class=\"bottom\">1,33<\/span>\n    <\/span>  = 270 676\n<\/p>\n\n<h4>Obliczanie warto\u015bci ko\u0144cowej (TV)<\/h4>\n\n<p>Warto\u015b\u0107 ko\u0144cowa jest obliczana jako:<\/p>\n\n<p class=\"formula\">\n  TV = \n    <span class=\"fraction\">\n        <span class=\"top\">FCF<sub>3<\/sub> \u00d7 (1 + g)<\/span>\n        <span class=\"bottom\">r &#8211; g<\/span>\n    <\/span> = \n    <span class=\"fraction\">\n        <span class=\"top\">360 000 \u00d7 1,02<\/span>\n        <span class=\"bottom\">0,10 &#8211; 0,02<\/span>\n    <\/span> = 4 590 000\n<\/p>\n\n<p>Warto\u015b\u0107 ko\u0144cowa jest nast\u0119pnie r\u00f3wnie\u017c dyskontowana:<\/p>\n\n<p class=\"formula\">\n  DCF <sub>TV<\/sub> =  \n    <span class=\"fraction\">\n        <span class=\"top\">4 590 000<\/span>\n        <span class=\"bottom\">(1 + r)<sup>3<\/sup><\/span>\n    <\/span>  =  \n    <span class=\"fraction\">\n        <span class=\"top\">4 590 000<\/span>\n        <span class=\"bottom\">1,33<\/span>\n    <\/span>  = 3 451 128\n<\/p>\n\n<h4>Ca\u0142kowita warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa (Enterprise Value, EV)<\/h4>\n\n<p class=\"formula\">\n  EV = Suma DCF + DCF<sub>TV<\/sub> = 272 727 + 272 727 + 270 676 + 3 451 128 = 4 267 258\n<\/p>\n\n<h4>Obliczanie warto\u015bci kapita\u0142u w\u0142asnego (Equity Value)<\/h4>\n\n<p>Warto\u015b\u0107 kapita\u0142u w\u0142asnego oblicza si\u0119, odejmuj\u0105c zad\u0142u\u017cenie netto od warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa:<\/p>\n\n<p class=\"formula\">\n  Warto\u015b\u0107 kapita\u0142u w\u0142asnego = EV &#8211; D\u0142ugi + \u015arodki pieni\u0119\u017cne\n<\/p>\n\n<p>Zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce firma ma 500 000 zad\u0142u\u017cenia i 200 000 w kasie:<\/p>\n\n<p class=\"formula\">\n  Warto\u015b\u0107 kapita\u0142u w\u0142asnego = 4 267 258 &#8211; 500 000 + 200 000 = 3 967 258\n<\/p>\n\n<p>Warto\u015b\u0107 kapita\u0142u w\u0142asnego wynosi zatem 3 967 258.<\/p>\n<\/div><\/div>\n<style>.kadence-column2041576_496c68-8b > .kt-inside-inner-col{display:flex;}.kadence-column2041576_496c68-8b > .kt-inside-inner-col{padding-top:15px;padding-right:15px;padding-bottom:15px;padding-left:15px;}.kadence-column2041576_496c68-8b > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);}.kadence-column2041576_496c68-8b > .kt-inside-inner-col,.kadence-column2041576_496c68-8b > .kt-inside-inner-col:before{border-top-left-radius:15px;border-top-right-radius:15px;border-bottom-right-radius:15px;border-bottom-left-radius:15px;}.kadence-column2041576_496c68-8b > .kt-inside-inner-col{row-gap:var(--global-kb-gap-none, 0rem );column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column2041576_496c68-8b > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column2041576_496c68-8b > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column2041576_496c68-8b > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column2041576_496c68-8b{position:relative;}.kadence-column2041576_496c68-8b, .kt-inside-inner-col > .kadence-column2041576_496c68-8b:not(.specificity){margin-top:20px;margin-bottom:20px;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column2041576_496c68-8b > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column2041576_496c68-8b > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column2041576_496c68-8b\"><div class=\"kt-inside-inner-col\">\n<p>Zalety i wady metody DCF:<\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_0f7378-9f:not(.this-stops-third-party-issues){margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_0f7378-9f ul.kt-svg-icon-list:not(.this-prevents-issues):not(.this-stops-third-party-issues):not(.tijsloc){margin-top:0px;margin-right:0px;margin-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);margin-left:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_0f7378-9f ul.kt-svg-icon-list{grid-row-gap:5px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_0f7378-9f .kb-svg-icon-wrap{font-size:22px;color:var(--global-palette2, #2B6CB0);}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_0f7378-9f ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-item-wrap .kt-svg-icon-list-single{margin-right:10px;}.kt-svg-icon-list-items2041576_0f7378-9f ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-level-0 .kt-svg-icon-list-single svg{font-size:20px;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-iconlist kt-svg-icon-list-items kt-svg-icon-list-items2041576_0f7378-9f kt-svg-icon-list-columns-1 alignnone\"><ul class=\"kt-svg-icon-list\"><style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_1f504e-2e .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_1f504e-2e\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Opiera si\u0119 na oczekiwanym przysz\u0142ym rozwoju<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_6c3e58-c8 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_6c3e58-c8\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Elastyczna; mo\u017ce by\u0107 dostosowana do r\u00f3\u017cnych sytuacji rynkowych, modeli przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych i za\u0142o\u017ce\u0144 strategicznych<\/span><\/li>\n<\/ul><\/div>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_e001de-5b:not(.this-stops-third-party-issues){margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_e001de-5b ul.kt-svg-icon-list:not(.this-prevents-issues):not(.this-stops-third-party-issues):not(.tijsloc){margin-top:0px;margin-right:0px;margin-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);margin-left:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_e001de-5b ul.kt-svg-icon-list{grid-row-gap:5px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_e001de-5b .kb-svg-icon-wrap{font-size:22px;color:#b9431c;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_e001de-5b ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-item-wrap .kt-svg-icon-list-single{margin-right:10px;}.kt-svg-icon-list-items2041576_e001de-5b ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-level-0 .kt-svg-icon-list-single svg{font-size:20px;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-iconlist kt-svg-icon-list-items kt-svg-icon-list-items2041576_e001de-5b kt-svg-icon-list-columns-1 alignnone\"><ul class=\"kt-svg-icon-list\"><style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_1c4ffc-63 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_1c4ffc-63\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Skomplikowana; wymaga wielu trudnych do oszacowania za\u0142o\u017ce\u0144<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_4da4a6-c5 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_4da4a6-c5\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Bardzo zale\u017cna od wyboru stopy kapitalizacji<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_b815a0-38 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_b815a0-38\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Subiektywne oczekiwania dotycz\u0105ce przysz\u0142o\u015bci<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_5dd88f-dc .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_5dd88f-dc\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Cz\u0119sto zbyt wysokie wyceny z powodu optymistycznych za\u0142o\u017ce\u0144<\/span><\/li>\n<\/ul><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Metoda Venture Capital (metoda VC)<\/h2>\n\n<p><strong>Metoda Venture Capital<\/strong> to praktyczna metoda wyceny, stosowana przede wszystkim w przypadku <strong>startup\u00f3w oraz m\u0142odych, jeszcze nierentownych przedsi\u0119biorstw<\/strong>. Wywodzi si\u0119 ze \u015bwiata inwestor\u00f3w venture capital. W istocie inwestor zadaje sobie w tej metodzie pytanie: <em>Ile mo\u017ce by\u0107 warta firma w momencie wyj\u015bcia (np. sprzeda\u017cy lub wej\u015bcia na gie\u0142d\u0119 za 5\u20137 lat)?<\/em> Oraz: <em>Ile maksymalnie mog\u0119 dzi\u015b zainwestowa\u0107, aby do tego czasu osi\u0105gn\u0105\u0107 zamierzony zwrot?<\/em>  <\/p>\n\n<p>Inwestor okre\u015bla wiarygodn\u0105 warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa w momencie wyj\u015bcia \u2013 zazwyczaj na podstawie prognozy przychod\u00f3w lub zysk\u00f3w i mno\u017cnika (np. 10\u00d7 EBIT lub 3\u00d7 przychody). Inwestorzy venture capital licz\u0105 si\u0119 z wysokim ryzykiem i d\u0105\u017c\u0105 do odpowiednio wysokich zwrot\u00f3w, cz\u0119sto mi\u0119dzy <strong>25% a 60% rocznie<\/strong>, w zale\u017cno\u015bci od bran\u017cy i fazy. Oczekiwana warto\u015b\u0107 wyj\u015bcia jest nast\u0119pnie dyskontowana z docelow\u0105 stop\u0105 zwrotu przez planowany okres posiadania (np. 5 lat). W ten spos\u00f3b uzyskuje si\u0119 <strong>dzisiejsz\u0105 warto\u015b\u0107 z punktu widzenia inwestora<\/strong>, czyli maksymaln\u0105 kwot\u0119 inwestycji. Inwestor okre\u015bla na tej podstawie sw\u00f3j po\u017c\u0105dany udzia\u0142 w firmie \u2013 jest to przedmiotem negocjacji lub podstaw\u0105 do wyceny.    <\/p>\n<style>.kadence-column2041576_f988d2-0f > .kt-inside-inner-col{display:flex;}.kadence-column2041576_f988d2-0f > .kt-inside-inner-col{padding-top:15px;padding-right:15px;padding-bottom:15px;padding-left:15px;}.kadence-column2041576_f988d2-0f > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);}.kadence-column2041576_f988d2-0f > .kt-inside-inner-col,.kadence-column2041576_f988d2-0f > .kt-inside-inner-col:before{border-top-left-radius:15px;border-top-right-radius:15px;border-bottom-right-radius:15px;border-bottom-left-radius:15px;}.kadence-column2041576_f988d2-0f > .kt-inside-inner-col{row-gap:var(--global-kb-gap-none, 0rem );column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column2041576_f988d2-0f > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column2041576_f988d2-0f > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column2041576_f988d2-0f > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column2041576_f988d2-0f{position:relative;}.kadence-column2041576_f988d2-0f, .kt-inside-inner-col > .kadence-column2041576_f988d2-0f:not(.specificity){margin-top:20px;margin-bottom:20px;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column2041576_f988d2-0f > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column2041576_f988d2-0f > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column2041576_f988d2-0f\"><div class=\"kt-inside-inner-col\">\n<p>Zalety i wady metody Venture Capital:<\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_1874a8-88:not(.this-stops-third-party-issues){margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_1874a8-88 ul.kt-svg-icon-list:not(.this-prevents-issues):not(.this-stops-third-party-issues):not(.tijsloc){margin-top:0px;margin-right:0px;margin-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);margin-left:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_1874a8-88 ul.kt-svg-icon-list{grid-row-gap:5px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_1874a8-88 .kb-svg-icon-wrap{font-size:22px;color:var(--global-palette2, #2B6CB0);}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_1874a8-88 ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-item-wrap .kt-svg-icon-list-single{margin-right:10px;}.kt-svg-icon-list-items2041576_1874a8-88 ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-level-0 .kt-svg-icon-list-single svg{font-size:20px;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-iconlist kt-svg-icon-list-items kt-svg-icon-list-items2041576_1874a8-88 kt-svg-icon-list-columns-1 alignnone\"><ul class=\"kt-svg-icon-list\"><style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_ae8a3f-9a .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_ae8a3f-9a\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Praktyczna i rynkowa w finansowaniu startup\u00f3w<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_174a68-1e .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_174a68-1e\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Skupienie na celach zwrotu inwestor\u00f3w<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_0c2767-d3 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_0c2767-d3\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Uwzgl\u0119dnia ryzyko poprzez wysok\u0105 stop\u0119 dyskontow\u0105<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_4c9c33-17 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_4c9c33-17\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Umo\u017cliwia szybkie oceny dla inwestor\u00f3w i za\u0142o\u017cycieli<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_14d393-fa .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_14d393-fa\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Dobrze \u0142\u0105czy si\u0119 z innymi metodami lub analizami scenariuszowymi<\/span><\/li>\n<\/ul><\/div>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_332c1e-6b:not(.this-stops-third-party-issues){margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_332c1e-6b ul.kt-svg-icon-list:not(.this-prevents-issues):not(.this-stops-third-party-issues):not(.tijsloc){margin-top:0px;margin-right:0px;margin-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);margin-left:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_332c1e-6b ul.kt-svg-icon-list{grid-row-gap:5px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_332c1e-6b .kb-svg-icon-wrap{font-size:22px;color:#b9431c;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_332c1e-6b ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-item-wrap .kt-svg-icon-list-single{margin-right:10px;}.kt-svg-icon-list-items2041576_332c1e-6b ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-level-0 .kt-svg-icon-list-single svg{font-size:20px;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-iconlist kt-svg-icon-list-items kt-svg-icon-list-items2041576_332c1e-6b kt-svg-icon-list-columns-1 alignnone\"><ul class=\"kt-svg-icon-list\"><style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_b786e2-80 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_b786e2-80\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Du\u017ce uproszczenie \u2013 brak szczeg\u00f3\u0142owego rozpatrywania lat po\u015brednich<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_458c17-5a .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_458c17-5a\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Trudno\u015b\u0107 w wycenie warto\u015bci niematerialnych<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_469463-fd .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_469463-fd\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Du\u017ca zale\u017cno\u015b\u0107 od kilku za\u0142o\u017ce\u0144 (mno\u017cnik wyj\u015bcia, okres posiadania itp.)<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_526f05-00 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_526f05-00\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Brak informacji o warto\u015bci dla innych interesariuszy (np. kupuj\u0105cych, nast\u0119pc\u00f3w)<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_0832fa-b2 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_0832fa-b2\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Nieodpowiednia dla ugruntowanych firm bez scenariusza wyj\u015bcia<\/span><\/li>\n<\/ul><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n<p><br\/><\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"Substanzwertmethode\">Warto\u015b\u0107 aktyw\u00f3w netto<\/h2>\n\n<p>Warto\u015b\u0107 substancji uzyskuje si\u0119, dodaj\u0105c najpierw warto\u015bci aktyw\u00f3w trwa\u0142ych i obrotowych po cenach rynkowych. Obejmuje to pozycje bilansowe o charakterze materialnym i niematerialnym. Odlicza si\u0119 podatki, d\u0142ugi i zobowi\u0105zania. Ukryte rezerwy s\u0105 rozwi\u0105zywane. Oceniane jest wi\u0119c trze\u017awo to, co obiektywnie istnieje. Kupuj\u0105cy zazwyczaj nie jest jednak zainteresowany tylko substancj\u0105 przedsi\u0119biorstwa. Chce wiedzie\u0107, jaki zysk mo\u017cna wygenerowa\u0107 w przysz\u0142o\u015bci z tej substancji. Dlatego ta metoda wyceny jest stosowana tylko w po\u0142\u0105czeniu z innymi metodami. Je\u015bli cena sprzeda\u017cy jest ni\u017csza ni\u017c warto\u015b\u0107 substancji, dla przedsi\u0119biorcy mia\u0142oby sens po prostu zlikwidowa\u0107 firm\u0119. Dlatego <strong>warto\u015b\u0107 substancji s\u0142u\u017cy jako dolna granica warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa.<\/strong> Metoda warto\u015bci substancji         <strong> <\/strong>jest r\u00f3wnie\u017c stosowana, gdy inne metody prowadz\u0105 do negatywnych wycen.<\/p>\n\n<div class=\"wp-block-group notepad has-border-color has-background\" style=\"border-color:var(--global-palette3);border-width:1px;border-radius:10px;padding-top:0;background-image:url(&#039;https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/Example-Notepad-Background.png&#039;);background-position:50% 0;background-size:800px;\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<div class=\"wp-block-group is-nowrap is-layout-flex wp-container-core-group-is-layout-e3e06330 wp-block-group-is-layout-flex\"><style>.kt-svg-icons2041576_879a9a-f1 .kt-svg-item-0 .kb-svg-icon-wrap{color:var(--global-palette4, #2D3748);font-size:50px;}.wp-block-kadence-icon.kt-svg-icons2041576_879a9a-f1{justify-content:center;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-icon kt-svg-icons kt-svg-icons2041576_879a9a-f1 alignnone kb-icon-valign-bottom\"><style>.kt-svg-item-2041576_b88a34-e2 .kb-svg-icon-wrap, .kt-svg-style-stacked.kt-svg-item-2041576_b88a34-e2 .kb-svg-icon-wrap{font-size:40px;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-single-icon kt-svg-style-default kt-svg-icon-wrap kt-svg-item-2041576_b88a34-e2\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fe_edit\"><svg viewBox=\"0 0 24 24\"  fill=\"none\" stroke=\"currentColor\" stroke-width=\"1.5\" stroke-linecap=\"round\" stroke-linejoin=\"round\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M20 14.66V20a2 2 0 0 1-2 2H4a2 2 0 0 1-2-2V6a2 2 0 0 1 2-2h5.34\"\/><polygon points=\"18 2 22 6 12 16 8 16 8 12 18 2\"\/><\/svg><\/span><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Przyk\u0142ad warto\u015bci substancji<\/h3>\n<\/div>\n\n\n\n<!-- Link to Google Fonts for Caveat font --><link href=\"https:\/\/fonts.googleapis.com\/css2?family=Caveat&#038;display=swap\" rel=\"stylesheet\"\/><!-- Style to apply the Caveat font only within the .notepad group --><style>.notepad {\n    font-family: 'Caveat', cursive;\n}\n<\/style>\n\n\n\n<h4>Przyk\u0142adowe za\u0142o\u017cenia:<\/h4>\n\n<div class=\"calculation\">\n<table>\n    <tr>\n        <th><\/th>\n        <th><\/th>\n        <th><\/th>\n       \n    <\/tr>\n    <tr>\n        <td>Warto\u015b\u0107 aktyw\u00f3w trwa\u0142ych i obrotowych (po cenach rynkowych):<\/td>\n        <td> <\/td>\n        <td> <\/td>\n        <td> 1 000 000 \u20ac<\/td>\n    <\/tr>\n    <tr>\n        <td>Zobowi\u0105zania\/d\u0142ugi:<\/td>\n        <td> <\/td>\n        <td> <\/td>\n        <td> 500 000 \u20ac<\/td>\n    <\/tr>\n  <tr>\n        <td>Rezerwy:<\/td>\n        <td> <\/td>\n        <td> <\/td>\n        <td>100 000 \u20ac<\/td>\n    <\/tr>\n <tr>\n        <td>Rozwi\u0105zanie ekonomicznie zb\u0119dnych rezerw:<\/td>\n        <td> <\/td>\n        <td> <\/td>\n        <td>100 000 \u20ac<\/td>\n    <\/tr>\n<\/table>\n<\/div>\n\n<div class=\"calculation\">\n            <h4>Obliczanie warto\u015bci substancji:<\/h4>\n\n            <p><strong>Krok 1: Korekta rezerw<\/strong><\/p>\n            <p>Ekonomicznie zb\u0119dne rezerwy s\u0105 rozwi\u0105zywane:<\/p>\n            <p>Efektywne rezerwy = Rezerwy &#8211; zb\u0119dne rezerwy<\/p>\n            <p>Efektywne rezerwy = 100 000 \u20ac &#8211; 100 000 \u20ac = 0 \u20ac<\/p>\n\n            <p><strong>Krok 2: Warto\u015b\u0107 substancji = Aktywa &#8211; Zobowi\u0105zania &#8211; efektywne rezerwy<\/strong><\/p>\n            <p>Warto\u015b\u0107 substancji = 1 000 000 \u20ac &#8211; 500 000 \u20ac &#8211; 0 \u20ac<\/p>\n            <p>Warto\u015b\u0107 substancji = 500 000 \u20ac<\/p>\n\n            <p class=\"result\">Warto\u015b\u0107 substancji przedsi\u0119biorstwa wynosi: <strong>500 000 \u20ac<\/strong><\/p>\n<\/div>\n<\/div><\/div>\n<style>.kadence-column2041576_dcf6c0-74 > .kt-inside-inner-col{display:flex;}.kadence-column2041576_dcf6c0-74 > .kt-inside-inner-col{padding-top:15px;padding-right:15px;padding-bottom:15px;padding-left:15px;}.kadence-column2041576_dcf6c0-74 > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);}.kadence-column2041576_dcf6c0-74 > .kt-inside-inner-col,.kadence-column2041576_dcf6c0-74 > .kt-inside-inner-col:before{border-top-left-radius:15px;border-top-right-radius:15px;border-bottom-right-radius:15px;border-bottom-left-radius:15px;}.kadence-column2041576_dcf6c0-74 > .kt-inside-inner-col{row-gap:var(--global-kb-gap-none, 0rem );column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column2041576_dcf6c0-74 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column2041576_dcf6c0-74 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column2041576_dcf6c0-74 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column2041576_dcf6c0-74{position:relative;}.kadence-column2041576_dcf6c0-74, .kt-inside-inner-col > .kadence-column2041576_dcf6c0-74:not(.specificity){margin-top:20px;margin-bottom:20px;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column2041576_dcf6c0-74 > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column2041576_dcf6c0-74 > .kt-inside-inner-col{border-top:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-right:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-bottom:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);border-left:1px solid var(--global-palette3, #1A202C);flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column2041576_dcf6c0-74\"><div class=\"kt-inside-inner-col\">\n<p>Zalety i wady metody warto\u015bci substancji:<\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_315cf3-5b:not(.this-stops-third-party-issues){margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_315cf3-5b ul.kt-svg-icon-list:not(.this-prevents-issues):not(.this-stops-third-party-issues):not(.tijsloc){margin-top:0px;margin-right:0px;margin-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);margin-left:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_315cf3-5b ul.kt-svg-icon-list{grid-row-gap:5px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_315cf3-5b .kb-svg-icon-wrap{font-size:22px;color:var(--global-palette2, #2B6CB0);}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_315cf3-5b ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-item-wrap .kt-svg-icon-list-single{margin-right:10px;}.kt-svg-icon-list-items2041576_315cf3-5b ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-level-0 .kt-svg-icon-list-single svg{font-size:20px;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-iconlist kt-svg-icon-list-items kt-svg-icon-list-items2041576_315cf3-5b kt-svg-icon-list-columns-1 alignnone\"><ul class=\"kt-svg-icon-list\"><style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_a77e09-28 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_a77e09-28\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Prosta i zrozumia\u0142a<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_fb0aea-5f .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_fb0aea-5f\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Mniej subiektywna ni\u017c inne metody wyceny<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_dfd06f-65 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_dfd06f-65\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-up kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M104 224H24c-13.255 0-24 10.745-24 24v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V248c0-13.255-10.745-24-24-24zM64 472c-13.255 0-24-10.745-24-24s10.745-24 24-24 24 10.745 24 24-10.745 24-24 24zM384 81.452c0 42.416-25.97 66.208-33.277 94.548h101.723c33.397 0 59.397 27.746 59.553 58.098.084 17.938-7.546 37.249-19.439 49.197l-.11.11c9.836 23.337 8.237 56.037-9.308 79.469 8.681 25.895-.069 57.704-16.382 74.757 4.298 17.598 2.244 32.575-6.148 44.632C440.202 511.587 389.616 512 346.839 512l-2.845-.001c-48.287-.017-87.806-17.598-119.56-31.725-15.957-7.099-36.821-15.887-52.651-16.178-6.54-.12-11.783-5.457-11.783-11.998v-213.77c0-3.2 1.282-6.271 3.558-8.521 39.614-39.144 56.648-80.587 89.117-113.111 14.804-14.832 20.188-37.236 25.393-58.902C282.515 39.293 291.817 0 312 0c24 0 72 8 72 81.452z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Przydatno\u015b\u0107 w przypadku likwidacji<\/span><\/li>\n<\/ul><\/div>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_641c07-ad:not(.this-stops-third-party-issues){margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_641c07-ad ul.kt-svg-icon-list:not(.this-prevents-issues):not(.this-stops-third-party-issues):not(.tijsloc){margin-top:0px;margin-right:0px;margin-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);margin-left:0px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_641c07-ad ul.kt-svg-icon-list{grid-row-gap:5px;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_641c07-ad .kb-svg-icon-wrap{font-size:22px;color:#b9431c;}.wp-block-kadence-iconlist.kt-svg-icon-list-items2041576_641c07-ad ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-item-wrap .kt-svg-icon-list-single{margin-right:10px;}.kt-svg-icon-list-items2041576_641c07-ad ul.kt-svg-icon-list .kt-svg-icon-list-level-0 .kt-svg-icon-list-single svg{font-size:20px;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-iconlist kt-svg-icon-list-items kt-svg-icon-list-items2041576_641c07-ad kt-svg-icon-list-columns-1 alignnone\"><ul class=\"kt-svg-icon-list\"><style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_8ffa7e-a4 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_8ffa7e-a4\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Zaniedbanie zdolno\u015bci do generowania dochod\u00f3w<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_1a5e79-75 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_1a5e79-75\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Trudno\u015b\u0107 w wycenie warto\u015bci niematerialnych<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_f8ba55-45 .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_f8ba55-45\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Potencjalne niedoszacowanie<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_ad5767-0c .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_ad5767-0c\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Silne uzale\u017cnienie od standard\u00f3w rachunkowo\u015bci<\/span><\/li>\n\n\n<style>.kt-svg-icon-list-item-2041576_02fec6-3a .kt-svg-icon-list-text mark.kt-highlight{background-color:unset;font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}<\/style>\n<li class=\"wp-block-kadence-listitem kt-svg-icon-list-item-wrap kt-svg-icon-list-item-2041576_02fec6-3a\"><span class=\"kb-svg-icon-wrap kb-svg-icon-fas_thumbs-down kt-svg-icon-list-single\"><svg viewBox=\"0 0 512 512\"  fill=\"currentColor\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\"  aria-hidden=\"true\"><path d=\"M0 56v240c0 13.255 10.745 24 24 24h80c13.255 0 24-10.745 24-24V56c0-13.255-10.745-24-24-24H24C10.745 32 0 42.745 0 56zm40 200c0-13.255 10.745-24 24-24s24 10.745 24 24-10.745 24-24 24-24-10.745-24-24zm272 256c-20.183 0-29.485-39.293-33.931-57.795-5.206-21.666-10.589-44.07-25.393-58.902-32.469-32.524-49.503-73.967-89.117-113.111a11.98 11.98 0 0 1-3.558-8.521V59.901c0-6.541 5.243-11.878 11.783-11.998 15.831-.29 36.694-9.079 52.651-16.178C256.189 17.598 295.709.017 343.995 0h2.844c42.777 0 93.363.413 113.774 29.737 8.392 12.057 10.446 27.034 6.148 44.632 16.312 17.053 25.063 48.863 16.382 74.757 17.544 23.432 19.143 56.132 9.308 79.469l.11.11c11.893 11.949 19.523 31.259 19.439 49.197-.156 30.352-26.157 58.098-59.553 58.098H350.723C358.03 364.34 384 388.132 384 430.548 384 504 336 512 312 512z\"\/><\/svg><\/span><span class=\"kt-svg-icon-list-text\">Brak uwzgl\u0119dnienia warunk\u00f3w rynkowych<\/span><\/li>\n<\/ul><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"faktoren\">G\u0142\u00f3wne czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa<\/h2>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"angebot-nachfrage\">Poda\u017c i popyt<\/h4>\n\n<p>Nie ma obiektywnej warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa, je\u015bli chce si\u0119 sprzeda\u0107 firm\u0119. Warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa przy sprzeda\u017cy okre\u015blaj\u0105 poda\u017c i popyt.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"finanzkennzahlen\">Wska\u017aniki finansowe<\/h4>\n\n<p>Firmy s\u0105 wyceniane na podstawie ich przysz\u0142ych oczekiwanych zwrot\u00f3w. Analiza przesz\u0142ych i obecnych zwrot\u00f3w dostarcza informacji o mo\u017cliwym przysz\u0142ym rozwoju. Zwroty s\u0105 sprawdzane pod k\u0105tem trwa\u0142o\u015bci. Wyj\u0105tkowe zyski i straty s\u0105 wy\u0142\u0105czane z oblicze\u0144. W jakim kierunku zmierza trend obrot\u00f3w i zwrot\u00f3w? Czy z\u0142e lata mo\u017cna wyt\u0142umaczy\u0107?<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"vertrauen-in-den-verkaufer-und-dessen-unterlagen\">Zaufanie do sprzedawcy i jego dokumentacji<\/h4>\n\n<p>Im wi\u0119ksze ryzyko, tym ni\u017csza warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa. Nie mo\u017ce by\u0107 w\u0105tpliwo\u015bci co do poprawno\u015bci i kompletno\u015bci danych. To niepotrzebnie zwi\u0119ksza niepewno\u015b\u0107 po stronie kupuj\u0105cego. Wa\u017cne jest, aby odpowiednio przygotowa\u0107 wszystkie dokumenty. Powinny one przedstawia\u0107 przejrzysty i bezb\u0142\u0119dny obraz firmy. Nale\u017cy bezwzgl\u0119dnie unika\u0107 nieprzyjemnych niespodzianek.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"abhangigkeit-der-firma-vom-inhaber\">Zale\u017cno\u015b\u0107 firmy od w\u0142a\u015bciciela<\/h4>\n\n<p>Dla inwestora wysoka zale\u017cno\u015b\u0107 od w\u0142a\u015bciciela stanowi ryzyko. Jak firma b\u0119dzie dzia\u0142a\u0107, gdy obecny w\u0142a\u015bciciel odejdzie? Je\u015bli nie b\u0119dzie mo\u017cna ju\u017c korzysta\u0107 z jego do\u015bwiadczenia, wiedzy i relacji z klientami i dostawcami?<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"marktstellung-der-firma\">Pozycja rynkowa firmy<\/h4>\n\n<p>Jak \u0142atwo firma mo\u017ce zosta\u0107 zast\u0105piona dla swoich klient\u00f3w? Czy zajmuje interesuj\u0105c\u0105 nisz\u0119? Czy istniej\u0105 trwa\u0142e przewagi konkurencyjne? Jasny fokus, doskona\u0142a reputacja i d\u0142ugotrwa\u0142e relacje z klientami s\u0105 trudne do skopiowania.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"risiken\">Ryzyka<\/h4>\n\n<p>Zr\u00f3wnowa\u017cona baza klient\u00f3w, zast\u0119powalni partnerzy biznesowi i niska zale\u017cno\u015b\u0107 od poszczeg\u00f3lnych pracownik\u00f3w zmniejszaj\u0105 ryzyko.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"wachstumsaussichten\">Perspektywy wzrostu<\/h4>\n\n<p>Czy model biznesowy jest nastawiony na wzrost? Jakie s\u0105 szanse dla potencjalnego nabywcy? Czy istniej\u0105 atrakcyjne efekty skali?<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"personal\">Personel<\/h4>\n\n<p>Jaka jest rotacja pracownik\u00f3w? Jaki jest wska\u017anik zachorowa\u0144? Jaka jest struktura wieku? Jak bardzo poszukiwani s\u0105 pracownicy na rynku pracy?<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"fehler\">Unikaj tych 5 cz\u0119stych b\u0142\u0119d\u00f3w<\/h2>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"befangenheit\">Stronniczo\u015b\u0107<\/h4>\n\n<p>W\u0142a\u015bcicielom firm, co zrozumia\u0142e, trudno jest obiektywnie oceni\u0107 w\u0142asn\u0105 firm\u0119. Oczekiwania cenowe s\u0105 cz\u0119sto zbyt wysokie. Dlatego zadaj sobie pytanie: Czy kupi\u0142by\u015b t\u0119 firm\u0119 sam za t\u0119 cen\u0119? Czy nie m\u00f3g\u0142by\u015b za t\u0119 kwot\u0119 zbudowa\u0107 nowej firmy? Ile czasu zaj\u0119\u0142oby kupuj\u0105cemu refinansowanie ceny sprzeda\u017cy w postaci zysk\u00f3w? Wskaz\u00f3wka: Nikt nie chce by\u0107 na minusie 8 lat po zakupie firmy.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"kein-marktlohn-fur-den-inhaber\">Brak rynkowego wynagrodzenia dla w\u0142a\u015bciciela<\/h4>\n\n<p>Zysk jest prawdziwym zyskiem tylko wtedy, gdy wszyscy pracownicy \u2013 w tym dyrektor zarz\u0105dzaj\u0105cy! \u2013 zostali wynagrodzeni rynkowo. Wszystko inne jest zniekszta\u0142ceniem sytuacji dochodowej, co prowadzi do zbyt wysokiej wyceny.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"orientierung-an-grossfirmen\">Orientacja na du\u017ce firmy<\/h4>\n\n<p>Lider rynku w Twojej bran\u017cy jest wyceniany na trzykrotno\u015b\u0107 obrotu? Amazon by\u0142 wart miliardy, zanim w og\u00f3le zacz\u0105\u0142 przynosi\u0107 zyski. Mno\u017cniki EBIT dla firm notowanych na gie\u0142dzie s\u0105 cz\u0119sto dwucyfrowe. Jednak dla firm z obrotem poni\u017cej 20 milion\u00f3w euro, mno\u017cniki EBIT lub EBITDA w przedziale 3-6 s\u0105 regu\u0142\u0105. W naszym przegl\u0105dzie znajdziesz realistyczne <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/mnozniki-wyceny\">mno\u017cniki wyceny dla firmy Twojej wielko\u015bci i bran\u017cy<\/a>. Czy Twoja firma jest rzadkim wyj\u0105tkiem? Wtedy zauwa\u017cysz to poprzez regularne, niezamawiane i konkretne oferty zakupu.      <\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"volles-warenlager-und-toller-maschinenpark\">\u201ePe\u0142ny magazyn\u201d i \u201eDrogi park maszynowy\u201d<\/h4>\n\n<p>Wi\u0119kszo\u015b\u0107 metod wyceny opiera si\u0119 na dochodach firmy. Firma jest postrzegana jako narz\u0119dzie do generowania przysz\u0142ych zysk\u00f3w. Wszystko, co jest potrzebne do generowania tych zysk\u00f3w w przysz\u0142o\u015bci, jest ju\u017c uwzgl\u0119dnione. Obejmuje to park maszynowy, magazyn, innowacyjne produkty itp. Je\u015bli te rzeczy nie zapewniaj\u0105 wy\u017cszych zysk\u00f3w w przysz\u0142o\u015bci, z tego punktu widzenia s\u0105 bezwarto\u015bciowe. Wielu w\u0142a\u015bcicieli chcia\u0142oby jednak na przyk\u0142ad doliczy\u0107 magazyn do warto\u015bci dochodowej firmy. W przypadku tych metod nie jest to w\u0142a\u015bciwe. (Przemy\u015blenia na temat <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wycena-magazynu-przy-sprzedazy-firmy\">wyceny magazynu<\/a> przy sprzeda\u017cy firmy)       <\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"das-unternehmen-hat-viel-potenzial\">\u201eFirma ma du\u017cy potencja\u0142\u201d<\/h4>\n\n<p>Prawie ka\u017cda firma ma \u201ejeszcze du\u017cy potencja\u0142\u201d. Wykorzystanie tego wymaga du\u017co ducha przedsi\u0119biorczo\u015bci i zasob\u00f3w, dlatego powinno by\u0107 ostro\u017cnie uwzgl\u0119dniane w wycenie. Kto chce w pe\u0142ni wykorzysta\u0107 potencja\u0142 firmy, powinien sam to zrealizowa\u0107, a firm\u0119 sprzeda\u0107 dopiero p\u00f3\u017aniej. Nikt nie wierzy sprzedawcy, \u017ce firma stoi u progu wielkiego skoku zysk\u00f3w. Dlaczego mia\u0142by chcie\u0107 sprzeda\u0107 akurat w tym momencie?<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"ablauf\">Przebieg wyceny przedsi\u0119biorstwa<\/h3>\n\n<p>1) Uporz\u0105dkowanie dokumentacji ksi\u0119gowej: Sprawozdania finansowe z ostatnich 3-5 lat s\u0105 normalizowane. Wyj\u0105tkowe przychody i wydatki, wydatki niezwi\u0105zane z dzia\u0142alno\u015bci\u0105 operacyjn\u0105, ukryte rezerwy i optymalizacje podatkowe s\u0105 wy\u0142\u0105czane z oblicze\u0144. Powi\u0105zania z \u017cyciem prywatnym w\u0142a\u015bciciela s\u0105 rozwi\u0105zywane. W razie potrzeby, wynagrodzenia w\u0142a\u015bciciela lub innych powi\u0105zanych os\u00f3b, kt\u00f3re nie s\u0105 rynkowe, s\u0105 korygowane. Wynikowe dane finansowe powinny jak najdok\u0142adniej odzwierciedla\u0107 trwa\u0142\u0105 sytuacj\u0119 dochodow\u0105 przedsi\u0119biorstwa, kt\u00f3ra jest realistyczna r\u00f3wnie\u017c pod nowym w\u0142a\u015bcicielem.<\/p>\n\n<p>2) Opracowanie prognoz finansowych na najbli\u017csze 3-5 lat (najlepiej dla r\u00f3\u017cnych scenariuszy).<\/p>\n\n<p>3) Wycena przy u\u017cyciu r\u00f3\u017cnych powszechnie stosowanych metod wyceny, z uwzgl\u0119dnieniem poprzednich punkt\u00f3w.<\/p>\n\n<p>4) Mieszanie poszczeg\u00f3lnych metod w celu utworzenia \u015brednich i przedzia\u0142\u00f3w, r\u00f3wnie\u017c z uwzgl\u0119dnieniem r\u00f3\u017cnych scenariuszy i za\u0142o\u017ce\u0144.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Je\u015bli ma by\u0107 szybko<\/h2>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"faustformel\">Obliczanie warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa \u2013 regu\u0142a kciuka<\/h3>\n\n<p>Chcesz tylko wskaz\u00f3wki dotycz\u0105ce warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa ma\u0142ej lub \u015bredniej firmy na podstawie og\u00f3lnej formu\u0142y wyceny przedsi\u0119biorstwa? <\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Obliczanie warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa \u2013 regu\u0142a kciuka 1: Oblicz \u015bredni\u0105 EBIT (zysk przed opodatkowaniem i odsetkami) z ostatnich trzech lat. Pomn\u00f3\u017c to przez wsp\u00f3\u0142czynnik od 4 (niska warto\u015b\u0107) do 6 (wysoka warto\u015b\u0107). Odejmij d\u0142ugi firmy od wynik\u00f3w. Otrzymasz przedzia\u0142, w kt\u00f3rym mniej wi\u0119cej mie\u015bci si\u0119 warto\u015b\u0107 Twojego przedsi\u0119biorstwa.<\/li>\n<\/ul>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Obliczanie warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa \u2013 regu\u0142a kciuka 2: Zastan\u00f3w si\u0119, ile zysk\u00f3w kupuj\u0105cy m\u00f3g\u0142by wygenerowa\u0107 z firmy w ci\u0105gu najbli\u017cszych kilku lat. Ustal cen\u0119 tak, aby kupuj\u0105cy m\u00f3g\u0142 zamortyzowa\u0107 cen\u0119 zakupu w ci\u0105gu 4 do 7 lat. <\/li>\n<\/ul>\n\n<p>Przegl\u0105d <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wartosc-firmy-metody-szacunkowe\">powszechnie stosowanych regu\u0142 kciuka<\/a> znajdziesz w naszym wpisie na blogu na ten temat.<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"online-rechner\">Obliczanie warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa za pomoc\u0105 us\u0142ug online<\/h3>\n\n<p>Wycena firmy online mo\u017ce dostarczy\u0107 dobrej wst\u0119pnej wskaz\u00f3wki co do mo\u017cliwej ceny sprzeda\u017cy. Jednak w celu ostatecznego ustalenia ceny zawsze nale\u017cy skonsultowa\u0107 si\u0119 z ekspertem.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"merkmale-einer-guten-online-firmenbewertung\">Cechy dobrej wyceny firmy online<\/h4>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Systematyczne prowadzenie przez ustrukturyzowany kwestionariusz<\/li>\n\n\n\n<li>Zrozumia\u0142e dla laik\u00f3w<\/li>\n\n\n\n<li>Mo\u017cliwo\u015b\u0107 korekty danych finansowych<\/li>\n\n\n\n<li>Obliczanie warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa na podstawie aktualnych danych rynkowych<\/li>\n\n\n\n<li>Uwzgl\u0119dnia r\u00f3\u017cne bran\u017ce<\/li>\n\n\n\n<li>Uwzgl\u0119dnia r\u00f3\u017cne rozmiary firm (firma z 5 pracownikami jest wyceniana inaczej ni\u017c firma z 50 pracownikami)<\/li>\n<\/ul>\n<style>.kb-row-layout-wrap.wp-block-kadence-rowlayout.kb-row-layout-id_9f0bc7-59{margin-top:30px;margin-bottom:30px;}.kb-row-layout-id_9f0bc7-59 > .kt-row-column-wrap{align-content:start;}:where(.kb-row-layout-id_9f0bc7-59 > .kt-row-column-wrap) > .wp-block-kadence-column{justify-content:start;}.kb-row-layout-id_9f0bc7-59 > .kt-row-column-wrap{column-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);row-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);max-width:1000px;margin-left:auto;margin-right:auto;padding-top:10px;padding-right:10px;padding-bottom:10px;padding-left:10px;grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}.kb-row-layout-id_9f0bc7-59{border-top-left-radius:0px;border-top-right-radius:0px;border-bottom-right-radius:0px;border-bottom-left-radius:0px;}.kb-row-layout-id_9f0bc7-59{border-top:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-right:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-bottom:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-left:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);}.kb-row-layout-id_9f0bc7-59{background-image:url('https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/NIMBO_Sc_05_2-no-background-e1649249520508.png');background-size:cover;background-position:center center;background-attachment:scroll;background-repeat:no-repeat;}.kb-row-layout-id_9f0bc7-59 > .kt-row-layout-overlay{opacity:0.90;background-color:var(--global-palette9, #ffffff);}@media all and (max-width: 1024px){.kb-row-layout-id_9f0bc7-59 > .kt-row-column-wrap{grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}}@media all and (max-width: 1024px){.kb-row-layout-id_9f0bc7-59{border-top:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-right:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-bottom:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-left:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);}}@media all and (max-width: 767px){.kb-row-layout-id_9f0bc7-59 > .kt-row-column-wrap{grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}.kb-row-layout-id_9f0bc7-59{border-top:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-right:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-bottom:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);border-left:0.5px solid var(--global-palette4, #2D3748);}}<\/style><div class=\"kb-row-layout-wrap kb-row-layout-id_9f0bc7-59 aligncenter has-theme-palette8-background-color kt-row-has-bg wp-block-kadence-rowlayout\"><div class=\"kt-row-layout-overlay kt-row-overlay-normal\"><\/div><div class=\"kt-row-column-wrap kt-has-1-columns kt-row-layout-equal kt-tab-layout-inherit kt-mobile-layout-row kt-row-valign-top\">\n<style>.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col{display:flex;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col,.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col:before{border-top-left-radius:0px;border-top-right-radius:0px;border-bottom-right-radius:0px;border-bottom-left-radius:0px;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:row;flex-wrap:wrap;align-items:center;justify-content:center;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > *, .kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > figure.wp-block-image, .kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > figure.wp-block-kadence-image{margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > .kb-image-is-ratio-size{flex-grow:1;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column_31e235-46{text-align:center;}.kadence-column_31e235-46{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:row;flex-wrap:wrap;align-items:center;justify-content:center;}}@media all and (min-width: 768px) and (max-width: 1024px){.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > *, .kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > figure.wp-block-image, .kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > figure.wp-block-kadence-image{margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > .kb-image-is-ratio-size{flex-grow:1;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:row;flex-wrap:wrap;justify-content:flex-start;justify-content:center;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > *, .kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > figure.wp-block-image, .kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > figure.wp-block-kadence-image{margin-top:0px;margin-bottom:0px;}.kadence-column_31e235-46 > .kt-inside-inner-col > .kb-image-is-ratio-size{flex-grow:1;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column_31e235-46 kb-section-has-link kb-section-dir-horizontal inner-column-1\"><div class=\"kt-inside-inner-col\">\n<p class=\"has-small-font-size\">Ocena firmy online, bezp\u0142atny i bez rejestracji, natychmiastowa ocena, 13-stronicowy raport, algorytm oparty na tysi\u0105cach recenzji <br\/><br\/><a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/oblicz-wycene-firmy\"><strong>&gt; Do internetowego rankingu firm &lt;<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2022\/08\/Google-Reviews.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-2014773\" width=\"130\" height=\"30\"\/><\/figure><\/div><\/div><a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/oblicz-wycene-firmy\" class=\"kb-section-link-overlay\"><\/a><\/div>\n\n<\/div><\/div>\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"online-firmenbewertungen-eignen-sich-nicht-fur-eine-erstindikation-bei\">Wyceny firm online NIE nadaj\u0105 si\u0119 do&#8230;<\/h4>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>\u2026 wyceny startup\u00f3w<\/li>\n\n\n\n<li>\u2026 obliczania warto\u015bci firmy, kt\u00f3ra bardzo szybko ro\u015bnie<\/li>\n\n\n\n<li>\u2026 obliczania warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa, je\u015bli przynosi ono straty lub bardzo ma\u0142e zyski (zapoznaj si\u0119 z naszymi wskaz\u00f3wkami dotycz\u0105cymi <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wycena-firmy-ze-strata\">wyceny nierentownych przedsi\u0119biorstw<\/a>) <\/li>\n<\/ul>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"achtung-vor-marketing-tricks\">Uwaga na sztuczki marketingowe!<\/h4>\n\n<p>Wiele kalkulator\u00f3w online ma tylko jeden cel: generowanie lead\u00f3w do sprzeda\u017cy firm. Sugeruj\u0105, \u017ce po wype\u0142nieniu kwestionariusza otrzymuje si\u0119 automatyczn\u0105 analiz\u0119. Na koniec czeka niespodzianka: trzeba poda\u0107 swoje dane kontaktowe, a \u201eekspert\u201d (sprzedawca) skontaktuje si\u0119 telefonicznie.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Specyfika bran\u017cowa<\/h2>\n\n<p>Podstawowa wycena jest mniej wi\u0119cej identyczna dla wszystkich firm, ale w zale\u017cno\u015bci od bran\u017cy istniej\u0105 specyficzne cechy, kt\u00f3re nale\u017cy wzi\u0105\u0107 pod uwag\u0119. Czy Twoja firma nale\u017cy do jednej z poni\u017cszych bran\u017c? W takim razie zapoznaj si\u0119 z naszymi wpisami na blogu, kt\u00f3re omawiaj\u0105 specyfik\u0119 wyceny firm z tych bran\u017c.  <\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wycena-firmy-software\">Firmy programistyczne<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n<p>W tej bran\u017cy kluczowymi czynnikami warto\u015bci s\u0105: koszty zmiany dostawcy dla klienta, mar\u017ca graniczna i powtarzalne przychody z um\u00f3w.<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wycena-firmy-produkcyjnej\">Firma produkcyjna <\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n<p>W tej bran\u017cy kluczowymi czynnikami warto\u015bci s\u0105: prawa w\u0142asno\u015bci intelektualnej do produkt\u00f3w, produkcja na du\u017c\u0105 skal\u0119, standaryzowana gama produkt\u00f3w, wysoki udzia\u0142 w\u0142asnej warto\u015bci dodanej i wiek parku maszynowego.<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wycena-sklepu-internetowego\">Sklep internetowy<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n<p>W tej bran\u017cy kluczowymi czynnikami warto\u015bci s\u0105: kana\u0142y sprzeda\u017cy, udzia\u0142 marek w\u0142asnych, organiczny udzia\u0142 w pozyskiwaniu nowych klient\u00f3w oraz wska\u017anik lojalno\u015bci i ponownych zakup\u00f3w. <\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wycena-hurtowni\">Hurtownia <\/a> <\/li>\n<\/ul>\n\n<p>W tej bran\u017cy kluczowymi czynnikami warto\u015bci s\u0105: struktura dostawc\u00f3w, wysoko\u015b\u0107 mar\u017cy handlowej, szybko\u015b\u0107 obrotu zapasami, udzia\u0142 marek w\u0142asnych i wy\u0142\u0105czne prawa do produkt\u00f3w. <\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Maksymalizacja warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa przed sprzeda\u017c\u0105<\/h2>\n\n<p>Przed sprzeda\u017c\u0105 mo\u017cna wiele zrobi\u0107, aby zmniejszy\u0107 niepewno\u015b\u0107 i podkre\u015bli\u0107 mocne strony firmy. To maksymalizuje cen\u0119 sprzeda\u017cy.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"wissen-verteilen-prozesse-dokumentieren-stellvertretungen-definieren\">Rozpowszechnianie wiedzy, dokumentowanie proces\u00f3w, definiowanie zast\u0119pstw<\/h4>\n\n<p>Dzi\u0119ki temu mo\u017cna zminimalizowa\u0107 potencjalne szkody, gdy wa\u017cny pracownik zachoruje lub opu\u015bci firm\u0119. To zmniejsza du\u017c\u0105 obaw\u0119 potencjalnego nabywcy.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"kunden-und-lieferantenbeziehungen-sicherstellen\">Zapewnienie relacji z klientami i dostawcami<\/h4>\n\n<p>Kupuj\u0105cy b\u0119dzie obawia\u0142 si\u0119 utraty wa\u017cnych relacji z klientami lub dostawcami po odej\u015bciu w\u0142a\u015bciciela.<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Przeniesienie wa\u017cnych relacji na pracownik\u00f3w, kt\u00f3rzy prawdopodobnie pozostan\u0105 w firmie.<\/li>\n\n\n\n<li>Je\u015bli to mo\u017cliwe, zabezpieczenie relacji z klientami poprzez umowy o \u015bwiadczenie us\u0142ug i programy lojalno\u015bciowe.<\/li>\n\n\n\n<li>Identyfikacja alternatyw dla kluczowych dostawc\u00f3w w celu z\u0142agodzenia ryzyka awarii i podwy\u017cek cen.<\/li>\n<\/ul>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"optimierung-des-forderungsmanagements\">Optymalizacja zarz\u0105dzania nale\u017cno\u015bciami<\/h4>\n\n<p>Zmniejsz zwi\u0105zany kapita\u0142 w aktywach obrotowych. W ten spos\u00f3b bezpo\u015brednio zwi\u0119kszasz warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa. Nale\u017cy rozwa\u017cy\u0107 kr\u00f3tsze terminy p\u0142atno\u015bci dla klient\u00f3w i konsekwentne windykacje.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"jahresbilanzen-vorbereiten\">Przygotowanie rocznych bilans\u00f3w<\/h4>\n\n<p>Sprawozdania finansowe z ostatnich 5 lat musz\u0105 by\u0107 przygotowane w spos\u00f3b przejrzysty i \u0142atwy do zrozumienia. Wahania obrot\u00f3w, spadki zysk\u00f3w, zauwa\u017calne skoki koszt\u00f3w itp. musz\u0105 by\u0107 logicznie wyt\u0142umaczalne na \u017c\u0105danie. To buduje zaufanie i zwi\u0119ksza pewno\u015b\u0107 planowania.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"namhafte-referenzen-dokumentieren\">Dokumentowanie renomowanych referencji<\/h4>\n\n<p>Zbierz referencje od renomowanych i zadowolonych klient\u00f3w i do\u0142\u0105cz je do dokument\u00f3w sprzeda\u017cy.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"uberzeugende-formulierung-der-marktvorteile\">Przekonuj\u0105ce sformu\u0142owanie przewag rynkowych<\/h4>\n\n<p>Co sprawia, \u017ce produkty lub us\u0142ugi s\u0105 unikalne na rynku? Co jest trudne do skopiowania dla konkurencji? Skoncentruj si\u0119 na tym, co wa\u017cne i przejd\u017a do sedna. Do\u0142\u0105cz sformu\u0142owane korzy\u015bci do dokument\u00f3w sprzeda\u017cy.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"plausiblen-wachstumsplan-erstellen\">Stworzenie wiarygodnego planu wzrostu<\/h4>\n\n<p>Zidentyfikuj realistyczne i konkretne potencja\u0142y dalszego wzrostu i zwi\u0119kszenia efektywno\u015bci oraz konkretnie wska\u017c, jak mo\u017cna je zrealizowa\u0107. Przygotuj si\u0119 r\u00f3wnie\u017c na pytanie, dlaczego sam ich jeszcze nie wdro\u017cy\u0142e\u015b.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"weiteren-informationsbedarf-des-kaufers-antizipieren-und-vorbereiten\">Przewidywanie i przygotowywanie dodatkowych potrzeb informacyjnych kupuj\u0105cego<\/h4>\n\n<p>Im wi\u0119ksza niepewno\u015b\u0107 i w\u0105tpliwo\u015bci kupuj\u0105cego, tym ni\u017csza cena zakupu. Zbuduj zaufanie dzi\u0119ki dobrze udokumentowanym, jasnym, kompletnym odpowiedziom na przewidywane pytania.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"ungeregelte-mitarbeiteranspruche-klaren\">Wyja\u015bnienie nieuregulowanych roszcze\u0144 pracownik\u00f3w<\/h4>\n\n<p>Wyja\u015bnij i udokumentuj wszystkie roszczenia dotycz\u0105ce premii, urlop\u00f3w, obiecanych podwy\u017cek wynagrodze\u0144 itp. Nale\u017cy unika\u0107 negatywnych niespodzianek dla sprzedawcy.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"betriebsraumlichkeiten-sichern\">Zabezpieczenie pomieszcze\u0144 operacyjnych<\/h4>\n\n<p>Zwi\u0119ksz pewno\u015b\u0107 planowania, zabezpieczaj\u0105c d\u0142ugoterminowo umowy najmu swoich pomieszcze\u0144, w razie potrzeby poprzez renegocjacje z wynajmuj\u0105cym.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"innerbetriebliche-konflikte-klaren\">Rozwi\u0105zywanie konflikt\u00f3w wewn\u0119trznych<\/h4>\n\n<p>Nale\u017cy wyja\u015bni\u0107 spory i poprawi\u0107 z\u0142\u0105 atmosfer\u0119 w zespole. Proces sprzeda\u017cy i faza przej\u015bciowa s\u0105 wymagaj\u0105ce, a w\u0142a\u015bciciel jest zale\u017cny od wsparcia pracownik\u00f3w.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"betriebsraumlichkeiten-vorbereiten\">Przygotowanie pomieszcze\u0144 operacyjnych<\/h4>\n\n<p>Oko r\u00f3wnie\u017c ocenia:<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Czyszczenie pomieszcze\u0144<\/li>\n\n\n\n<li>Przeprowadzenie zaleg\u0142ych remont\u00f3w<\/li>\n\n\n\n<li>Zapewnienie zgodno\u015bci z wymogami prawnymi<\/li>\n\n\n\n<li>Sprzeda\u017c lub utylizacja zb\u0119dnych maszyn i inwentarza<\/li>\n\n\n\n<li>Uporz\u0105dkowanie magazynu<\/li>\n<\/ul>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"aktualisieren-sie-die-firmenwebsite\">Zaktualizuj stron\u0119 internetow\u0105 firmy<\/h4>\n\n<p>Unikaj przestarza\u0142ej lub nieprofesjonalnej obecno\u015bci w Internecie.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Wycena w zale\u017cno\u015bci od fazy wzrostu<\/h2>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"strtps\">Wycena startup\u00f3w<\/h3>\n\n<p>Wycena startup\u00f3w jest jeszcze bardziej subiektywna ni\u017c wycena firm ju\u017c ugruntowanych. Ocenia si\u0119 wy\u0142\u0105cznie obietnic\u0119 na przysz\u0142o\u015b\u0107. Przygotowali\u015bmy <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/kryteria-ocena-startup\">list\u0119<\/a> kryteri\u00f3w wyceny.   <\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"wichtige-begriffe-pre-money-vs-post-money-bewertung\">Wa\u017cne terminy: Wycena Pre-Money vs. Post-Money<\/h4>\n\n<p>Kiedy startup ko\u0144czy rund\u0119 finansowania, pieni\u0105dze wp\u0142ywaj\u0105 na konto bankowe startupu. Warto\u015b\u0107 firmy wzrasta zatem o t\u0119 kwot\u0119 pieni\u0119dzy. Dlatego wa\u017cne jest, aby przy wycenie by\u0142o jasne, czy m\u00f3wi si\u0119 o wycenie \u201ePre-Money\u201d (warto\u015b\u0107 przed rund\u0105 finansowania) czy wycenie \u201ePost-Money\u201d (warto\u015b\u0107 po rundzie finansowania).<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"diskontsatzstartup\">Oczekiwana stopa zwrotu inwestor\u00f3w dla startup\u00f3w<\/h4>\n\n<p>Startupy s\u0105 ryzykownymi inwestycjami. Dlatego inwestorzy oczekuj\u0105 wysokiej stopy zwrotu. Im wcze\u015bniejsza faza finansowania, tym wi\u0119ksze jest ryzyko, a co za tym idzie, oczekiwana stopa zwrotu. Oczekiwana stopa zwrotu jest potrzebna do metody DCF i VC.<\/p>\n\n<p><\/p>\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><tbody><tr><th>Faza finansowania<\/th><th>Oczekiwana stopa zwrotu \/ Stopa dyskontowa<\/th><th>Oczekiwany zwrot w ci\u0105gu 5 lat<\/th><\/tr><tr><td>1 Faza seed (za\u0142o\u017cenie)<\/td><td>70-90%<\/td><td>20x<\/td><\/tr><tr><td>2 Faza start-up (przed wprowadzeniem na rynek)<\/td><td>50-70%<\/td><td>10x<\/td><\/tr><tr><td>3 Pierwsza faza (udane wej\u015bcie na rynek)<\/td><td>40-60%<\/td><td>8x<\/td><\/tr><tr><td>4 Druga faza (ekspansja)<\/td><td>35-50%<\/td><td>6x<\/td><\/tr><tr><td>5 P\u00f3\u017aniejsza faza (dodatni przep\u0142yw pieni\u0119\u017cny)<\/td><td>30-40%<\/td><td>5x<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n<p>\u0179r\u00f3d\u0142o: <a href=\"https:\/\/venturevaluation.com\/wp-content\/uploads\/2011\/12\/Vortrag_IF-Unternehmensbewertung_2012.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Venture Valuation, Vortrag_IF-Unternehmensbewertung_2012.pdf, Folie 29<\/a><\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"discounted-cashflow-methode-fur-startups-dcf\">Metoda zdyskontowanych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych dla startup\u00f3w (DCF)<\/h4>\n\n<p><a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wycena-wartosci-firmy#DCF\">Opisana powy\u017cej metoda DCF<\/a> mo\u017ce by\u0107 zastosowana do biznesplan\u00f3w startup\u00f3w. Zastosowana stopa dyskontowa jest wyprowadzana z oczekiwanej stopy zwrotu inwestor\u00f3w (patrz <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wycena-wartosci-firmy#diskontsatzstartup\">tabela<\/a> powy\u017cej). <\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"venturecapital\">Metoda Venture Capital (metoda VC)<\/h4>\n\n<p>Ta metoda jest prostsza ni\u017c metoda DCF. Wykorzystuje si\u0119 prost\u0105 <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/bewertungsmethoden-2-2#h-die-multiplemethode\">metod\u0119 mno\u017cnikow\u0105<\/a>. Nadaje si\u0119 ona w\u0142a\u015bciwie tylko dla firm ugruntowanych, rentownych. Je\u015bli firma nie generuje jeszcze zysku, nie ma czego mno\u017cy\u0107. Dlatego w pierwszym kroku zak\u0142ada si\u0119, \u017ce wszystko przebiega dok\u0142adnie tak, jak w biznesplanie. Metoda mno\u017cnikowa jest nast\u0119pnie stosowana do prognozowanych liczb, na przyk\u0142ad za 5 lat. Daje to oczekiwan\u0105 warto\u015b\u0107 za 5 lat. Czy ten scenariusz dok\u0142adnie si\u0119 spe\u0142ni, jest oczywi\u015bcie bardzo niepewne. Dlatego przysz\u0142a warto\u015b\u0107 jest przeliczana na warto\u015b\u0107 obecn\u0105 z uwzgl\u0119dnieniem oczekiwa\u0144 inwestor\u00f3w co do stopy zwrotu (patrz <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wycena-wartosci-firmy#diskontsatzstartup\">tabela<\/a> powy\u017cej).        <\/p>\n\n<p>Przyk\u0142ad: Startup (pierwsza faza) oczekuje wyj\u015bcia z inwestycji za 5 lat. Oczekiwany zysk za 5 lat wynosi 1 mln. Zgodnie z metod\u0105 mno\u017cnikow\u0105 firma by\u0142aby wtedy warta 6 mln. Inwestorzy oczekuj\u0105 rocznej stopy zwrotu w wysoko\u015bci 40%. Warto\u015b\u0107 firmy musi wi\u0119c wzrasta\u0107 o 40% ka\u017cdego roku. Nale\u017cy przeliczy\u0107 wstecz za pomoc\u0105 nast\u0119puj\u0105cego obliczenia: 6,0 mln \/ (1 + 40%) ^ 5 = 1,1 mln. Firma otrzymuje zatem wycen\u0119 Post-Money w wysoko\u015bci 1,1 mln.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"glossar-wichtige-begriffe-in-der-unternehmensbewertung\">S\u0142ownik: Wa\u017cne poj\u0119cia w wycenie przedsi\u0119biorstw<\/h2>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"dcf\">DCF<\/h4>\n\n<p>Oznacza \u201eDiscounted Cash Flow\u201d. Metoda DCF jest cz\u0119sto stosowan\u0105 metod\u0105 wyceny.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"derivativer-firmenwert\">Pochodna warto\u015b\u0107 firmy<\/h4>\n\n<p>Pochodna warto\u015b\u0107 firmy to r\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy rzeczywist\u0105 cen\u0105 zakupu firmy a rzeczywist\u0105 warto\u015bci\u0105 substancji. Warto\u015b\u0107 jest ujmowana w ksi\u0119gowo\u015bci przedsi\u0119biorstwa, kt\u00f3re kupi\u0142o inne przedsi\u0119biorstwo. Z ksi\u0119gowego punktu widzenia odpowiada \u201egoodwillowi\u201d i \u201ewarto\u015bci firmy\u201d. Je\u015bli warto\u015b\u0107 nie wynika z ceny zakupu, lecz jest szacowana, m\u00f3wi si\u0119 o \u201epierwotnej warto\u015bci firmy\u201d.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"enterprise-value\">Warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa<\/h4>\n\n<p>Ca\u0142kowita warto\u015b\u0107 firmy z punktu widzenia dostawc\u00f3w kapita\u0142u w\u0142asnego i obcego. W przeciwie\u0144stwie do Equity Value kapita\u0142 obcy nie jest odejmowany. Warto\u015b\u0107 pozwala na por\u00f3wnanie mi\u0119dzy firmami o r\u00f3\u017cnych strukturach kapita\u0142owych.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Warto\u015b\u0107 kapita\u0142u w\u0142asnego<\/h4>\n\n<p>Warto\u015b\u0107 z punktu widzenia dostawc\u00f3w kapita\u0142u w\u0142asnego. Warto\u015b\u0107 kapita\u0142u w\u0142asnego odpowiada warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa (Enterprise Value) minus kapita\u0142 obcy plus rezerwy got\u00f3wkowe.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"firmenwert\">Warto\u015b\u0107 firmy<\/h4>\n\n<p>W praktyce warto\u015b\u0107 ta jest cz\u0119sto uto\u017csamiana z ca\u0142kowit\u0105 warto\u015bci\u0105 firmy. Z ksi\u0119gowego punktu widzenia, \u201ewarto\u015b\u0107 firmy\u201d odnosi si\u0119 tylko do tej cz\u0119\u015bci, kt\u00f3ra przy sprzeda\u017cy przekracza warto\u015b\u0107 substancji (patrz \u201eWarto\u015b\u0107 substancji\u201d). R\u00f3wnoznaczne z \u201egoodwillem\u201d i \u201epochodn\u0105 warto\u015bci\u0105 firmy\u201d.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"goodwill\">Goodwill<\/h4>\n\n<p>Patrz \u201ePochodna warto\u015b\u0107 firmy\u201d.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"immaterielle-werte\">Warto\u015bci niematerialne<\/h4>\n\n<p>Warto\u015bci niematerialne to sk\u0142adniki maj\u0105tku, kt\u00f3re s\u0105 wykazywane w bilansie przedsi\u0119biorstwa, ale nie s\u0105 fizycznie namacalne. Nale\u017c\u0105 do nich na przyk\u0142ad patenty, znaki towarowe i licencje. Suma ta stanowi niematerialn\u0105 warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"materieller-wert\">Warto\u015b\u0107 materialna<\/h4>\n\n<p>Fizycznie namacalne sk\u0142adniki maj\u0105tku, takie jak na przyk\u0142ad maszyny i zapasy towar\u00f3w.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"originarer-firmenwert\">Pierwotna warto\u015b\u0107 firmy<\/h4>\n\n<p>Pierwotna warto\u015b\u0107 firmy to r\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy samodzielnie oszacowan\u0105 ca\u0142kowit\u0105 warto\u015bci\u0105 firmy a warto\u015bci\u0105 substancji. Nie mo\u017ce by\u0107 ujmowana w ksi\u0119gowo\u015bci. W przeciwie\u0144stwie do pochodnej warto\u015bci firmy, warto\u015b\u0107 nie jest wyprowadzana z rzeczywistej ceny sprzeda\u017cy, lecz jest szacowana. Dlatego te\u017c nie mo\u017ce by\u0107 bilansowana.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"pre-money-valuation\">Wycena Pre-Money<\/h4>\n\n<p>Odwo\u0142uje si\u0119 do warto\u015bci startupu przed pozyskaniem dodatkowej rundy finansowania.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"post-money-valuation\">Wycena Post-Money<\/h4>\n\n<p>Odwo\u0142uje si\u0119 do warto\u015bci startupu, <strong>po tym, jak<\/strong> nowe \u015brodki pieni\u0119\u017cne wp\u0142yn\u0119\u0142y do firmy.<\/p>\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"substanzwert\">Warto\u015b\u0107 aktyw\u00f3w netto<\/h4>\n\n<p>Patrz <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wycena-wartosci-firmy#Substanzwertmethode\">metoda warto\u015bci substancji<\/a>.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"fragen\">Cz\u0119sto zadawane pytania<\/h2>\n<div id=\"rank-math-faq\" class=\"rank-math-block\">\n<div class=\"rank-math-list \">\n<div id=\"faq-question-1649236458513\" class=\"rank-math-list-item\">\n<h4 class=\"rank-math-question \">Co wyr\u00f3\u017cnia dobre narz\u0119dzie do wyceny firmy?<\/h4>\n<div class=\"rank-math-answer \">\n\n<p>Powinno by\u0107 dobrze ustrukturyzowane, zrozumia\u0142e i mo\u017cliwe do weryfikacji, uwzgl\u0119dnia\u0107 r\u00f3\u017cne bran\u017ce i wielko\u015bci przedsi\u0119biorstw oraz opiera\u0107 si\u0119 na aktualnych danych rynkowych. <\/p>\n\n<\/div>\n<\/div>\n<div id=\"faq-question-1649252586190\" class=\"rank-math-list-item\">\n<h4 class=\"rank-math-question \">Czy wyceny firm online s\u0105 odpowiednie dla wszystkich?<\/h4>\n<div class=\"rank-math-answer \">\n\n<p>Je\u015bli nie zaznaczono inaczej, NIE nadaj\u0105 si\u0119 do wst\u0119pnej wyceny startup\u00f3w, szybko rosn\u0105cych firm oraz firm, kt\u00f3re generuj\u0105 straty lub s\u0105 ma\u0142o rentowne. <\/p>\n\n<\/div>\n<\/div>\n<div id=\"faq-question-1649252998470\" class=\"rank-math-list-item\">\n<h4 class=\"rank-math-question \">Obliczanie warto\u015bci firmy: Jaka jest najlepsza metoda?<\/h4>\n<div class=\"rank-math-answer \">\n\n<p>Poszczeg\u00f3lne metody maj\u0105 swoje mocne i s\u0142abe strony. Nie nale\u017cy polega\u0107 tylko na jednej metodzie. Mieszanka r\u00f3\u017cnych metod, wielokrotnie analizowana z r\u00f3\u017cnymi scenariuszami, daje poczucie mo\u017cliwego zakresu warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa. <\/p>\n\n<\/div>\n<\/div>\n<div id=\"faq-question-1643642373080\" class=\"rank-math-list-item\">\n<h4 class=\"rank-math-question \">Czy mog\u0119 obliczy\u0107 warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa za pomoc\u0105 wzoru uproszczonego?<\/h4>\n<div class=\"rank-math-answer \">\n\n<p>Obliczanie warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa, wz\u00f3r uproszczony 1. Pomn\u00f3\u017c \u015bredni EBIT z ostatnich trzech lat raz przez cztery, a raz przez sze\u015b\u0107. Odejmij d\u0142ugi firmy od wynik\u00f3w. Otrzymasz zakres, w kt\u00f3rym w przybli\u017ceniu mie\u015bci si\u0119 warto\u015b\u0107 Twojego przedsi\u0119biorstwa.  <\/p>\n<p>Obliczanie warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa, wz\u00f3r uproszczony 2: Zastan\u00f3w si\u0119, jak\u0105 kwot\u0119 zysk\u00f3w kupuj\u0105cy m\u00f3g\u0142by wygenerowa\u0107 z firmy w ci\u0105gu najbli\u017cszych lat. Ustal cen\u0119 tak, aby kupuj\u0105cy m\u00f3g\u0142 zamortyzowa\u0107 cen\u0119 zakupu w ci\u0105gu 4 do 7 lat. <\/p>\n\n<\/div>\n<\/div>\n<div id=\"faq-question-1663415500203\" class=\"rank-math-list-item\">\n<h4 class=\"rank-math-question \">Jak post\u0119powa\u0107 z nieruchomo\u015bciami przy okre\u015blaniu warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa?<\/h4>\n<div class=\"rank-math-answer \">\n\n<p>Je\u015bli chce si\u0119 obliczy\u0107 warto\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa, kt\u00f3re posiada nieruchomo\u015bci, s\u0105 one zazwyczaj wyceniane oddzielnie, a nast\u0119pnie dodawane. Cz\u0119sto przy sprzeda\u017cy nieruchomo\u015bci s\u0105 najpierw wydzielane, a nast\u0119pnie wynajmowane kupuj\u0105cemu. W takim przypadku historyczne dane finansowe firmy s\u0105 korygowane poprzez odj\u0119cie hipotetycznego, rynkowego czynszu. Natomiast wydatki na utrzymanie nieruchomo\u015bci mog\u0105 by\u0107 doliczone do zysku. Nie s\u0105 Pa\u0144stwo pewni, czy powinni Pa\u0144stwo sprzeda\u0107 nieruchomo\u015b\u0107 razem z przedsi\u0119biorstwem? Lista <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/unternehmen-mit-immobilie-verkaufen\">czynnik\u00f3w<\/a>, kt\u00f3re nale\u017cy wzi\u0105\u0107 pod uwag\u0119.      <\/p>\n\n<\/div>\n<\/div>\n<div id=\"faq-question-1712576435996\" class=\"rank-math-list-item\">\n<h4 class=\"rank-math-question \">Na co inwestorzy zwracaj\u0105 szczeg\u00f3ln\u0105 uwag\u0119 przy wycenie przedsi\u0119biorstwa?<\/h4>\n<div class=\"rank-math-answer \">\n\n<p><a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wycena-spolki-inwestorzy-czynniki-krytyczne\">Link<\/a> do listy 10 krytycznych czynnik\u00f3w, na kt\u00f3re inwestorzy zwracaj\u0105 uwag\u0119 przy wycenie firmy.<\/p>\n\n<\/div>\n<\/div>\n<div id=\"faq-question-1712914538583\" class=\"rank-math-list-item\">\n<h4 class=\"rank-math-question \">Co jest innego w wycenie przedsi\u0119biorstwa franczyzowego? <\/h4>\n<div class=\"rank-math-answer \">\n\n<p>Tutaj wyceniane jest nie tylko pojedyncze przedsi\u0119biorstwo, ale ca\u0142y system. Zebrali\u015bmy <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wycena-franczyzy\">najwa\u017cniejsze punkty<\/a>.  <\/p>\n\n<\/div>\n<\/div>\n<div id=\"faq-question-1712926212800\" class=\"rank-math-list-item\">\n<h4 class=\"rank-math-question \">Czym s\u0105 Add Backs? <\/h4>\n<div class=\"rank-math-answer \">\n\n<p>Add-backi to korekty w wycenie przedsi\u0119biorstwa, dokonywane w celu uzyskania bardziej sprawiedliwego wyniku. Rodzaje stosowanych add-back\u00f3w mog\u0105 si\u0119 r\u00f3\u017cni\u0107 w zale\u017cno\u015bci od przypadku, w zale\u017cno\u015bci od indywidualnych okoliczno\u015bci przedsi\u0119biorstwa.  <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/korekty-wartosci-firmy\">Przegl\u0105d<\/a><\/p>\n\n<\/div>\n<\/div>\n<div id=\"faq-question-1712928463551\" class=\"rank-math-list-item\">\n<h4 class=\"rank-math-question \">Jakie wska\u017aniki informuj\u0105 o wydajno\u015bci przedsi\u0119biorstwa?<\/h4>\n<div class=\"rank-math-answer \">\n\n<p>Wydajno\u015b\u0107 przedsi\u0119biorstwa mo\u017ce by\u0107 oceniana na podstawie wielu wska\u017anik\u00f3w, kt\u00f3re odzwierciedlaj\u0105 r\u00f3\u017cne aspekty dzia\u0142alno\u015bci firmy. Przegl\u0105d <a href=\"https:\/\/www.nimbo.net\/welche-kennzahlen-geben-auskunft-ueber-die-leistungsfaehigkeit-eines-unternehmens\">najwa\u017cniejszych wska\u017anik\u00f3w<\/a> <\/p>\n\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u201eIle naprawd\u0119 warta jest moja firma?\u201d \u2013 To pytanie nurtuje wielu przedsi\u0119biorc\u00f3w, zar\u00f3wno przy sprzeda\u017cy, planowaniu sukcesji, jak i podejmowaniu strategicznych decyzji. W tym obszernym przewodniku znajdziesz wszystko, co musisz wiedzie\u0107 o obliczaniu warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa \u2013 praktycznie i z przyk\u0142adami. Spis tre\u015bci W\u0142a\u015bciwe nastawienie Wycena przedsi\u0119biorstwa to nie nauka, lecz opowiadanie historii Obliczanie warto\u015bci przedsi\u0119biorstwa&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1003,"featured_media":2042562,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_kad_blocks_custom_css":"","_kad_blocks_head_custom_js":"","_kad_blocks_body_custom_js":"","_kad_blocks_footer_custom_js":"","_kad_post_transparent":"","_kad_post_title":"","_kad_post_layout":"right","_kad_post_sidebar_id":"sidebar-primary","_kad_post_content_style":"","_kad_post_vertical_padding":"","_kad_post_feature":"","_kad_post_feature_position":"","_kad_post_header":false,"_kad_post_footer":false,"_kad_post_classname":"","footnotes":""},"categories":[400155],"tags":[],"class_list":["post-2041829","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-leitfaden-pl"],"taxonomy_info":{"category":[{"value":400155,"label":"Leitfaden"}]},"featured_image_src_large":["https:\/\/www.nimbo.net\/wp-content\/uploads\/2024\/05\/Design-ohne-Titel.png",1023,1024,false],"author_info":{"display_name":"Marc Uhlmann","author_link":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/author\/marc"},"comment_info":0,"category_info":[{"term_id":400155,"name":"Leitfaden","slug":"leitfaden-pl","term_group":0,"term_taxonomy_id":2000155,"taxonomy":"category","description":"","parent":0,"count":3,"filter":"raw","cat_ID":400155,"category_count":3,"category_description":"","cat_name":"Leitfaden","category_nicename":"leitfaden-pl","category_parent":0}],"tag_info":false,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2041829","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1003"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2041829"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2041829\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2042562"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2041829"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2041829"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.nimbo.net\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2041829"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}