Calcula o valor da empresa utilizando regras de ouro comuns (com exemplos)

Imagine que pretende saber rapidamente qual é o valor aproximado da sua empresa, sem ter de contratar de imediato um consultor dispendioso. Nesses casos, as regras práticas simples oferecem uma primeira orientação: desde os múltiplos de vendas e lucros até ao valor patrimonial. Mas atenção: cada fórmula tem os seus limites e não é adequada para todos os tipos de empresas. Neste artigo, ficará a saber como aplicar corretamente as regras práticas mais importantes, quais as armadilhas existentes e como exemplos práticos o podem ajudar a estimar aproximadamente o valor da sua empresa. Continue a ler para descobrir qual o método mais adequado para o seu setor e modelo de negócio.

Período de amortização Fórmula

Considera: Quanto é que o comprador pode retirar de lucro da empresa nos próximos anos? Ao fim de quantos anos terá sido amortizado o investimento do comprador? A amortização ao fim de 4-7 anos parece-nos justa.

Fixa o preço de modo a que o preço de compra seja amortizado num prazo de 4 a 7 anos.

A quem se destina este método?

Os lucros não devem flutuar demasiado para que o resultado não seja distorcido. Se necessário, podes calcular a média dos lucros dos últimos três ou cinco anos e/ou ponderar os lucros dos últimos anos, sendo o ano em curso o mais importante.

Multiplicador do EBIT

Existem inúmeros sítios na Internet que utilizam o número 3 como multiplicador, ou seja, a fórmula “3 x EBIT = valor da empresa”. No entanto, isto não tem em conta o sector e a dimensão da empresa. Podes encontrar os múltiplos actuais adequados no nosso site.

O indicador de resultados “EBIT” inclui todos os custos operacionais, incluindo as depreciações e amortizações, proporcionando assim uma visão global da eficiência operacional. O EBIT mostra-te a rentabilidade operacional real da tua empresa sem ser influenciada pela estrutura de financiamento e fiscal.

A quem se destina este método?

Tens lucros estáveis? Para que o resultado seja significativo, a tua empresa deve gerar lucros estáveis e previsíveis. Lucros estáveis requerem fluxos de rendimento sólidos e fiáveis, custos e margens de lucro estáveis.

A empresa opera num mercado estabelecido? Há algum tempo que existe um mercado para os teus produtos ou serviços. A situação da concorrência, a volatilidade e os riscos gerais, etc., são controláveis.

A intensidade de capital no teu sector é bastante baixa? Uma baixa intensidade de capital significa que tens de investir menos em activos físicos, como máquinas, edifícios ou infra-estruturas. Consequentemente, a amortização destes activos é inferior.

Multiplicador do EBITDA

Tal como já foi explicado na regra prática acima, também no contexto desta fórmula é frequentemente mencionado o número “3”, ou seja, “3 x EBITDA = Valor da empresa“. Consideramos que este multiplicador não é correto na maioria dos casos. Mais uma vez, remetemos para os múltiplos específicos do setor atuais na nossa página web.

A quem se destina este método?

O indicador de resultados EBITDA oferece neutralidade em relação às depreciações e amortizações e aos custos de financiamento, o que é particularmente vantajoso em indústrias de capital intensivo, indústrias com investimentos de elevado crescimento ou com custos de financiamento flutuantes, uma vez que permite uma visão mais clara da eficiência operacional.

No entanto, também neste caso, a aplicação da fórmula só faz sentido se a empresa for uma empresa estabelecida, estável e com lucros estáveis.

Multiplicador do volume de negócios

Pega num volume de negócios médio e multiplica-o por um multiplicador para obter o valor da tua empresa. Os múltiplos comuns variam muito de sector para sector. É importante escolher o multiplicador com base em empresas comparáveis do mesmo sector. Tal como acontece com as duas fórmulas acima, recomendamos que selecciones o multiplicador adequado no nosso sítio Web.

Esta regra geral não tem em conta os activos, as dívidas ou os lucros.

Valor patrimonial = Valor da empresa

Calcula o valor da tua empresa, avaliando os activos existentes com a maior precisão possível e deduzindo as dívidas.

A quem se destina este método?

Esta fórmula é particularmente adequada se a tua empresa for insolvente ou se estiveres a planear a sua liquidação. Se a empresa tiver de ser dissolvida e os activos vendidos, o valor de mercado dos activos é decisivo. O valor patrimonial indica um valor realista que os credores ou acionistas podem esperar.

Valor dos clientes

Com uma base de utilizadores forte, a avaliação da empresa pode basear-se no número de utilizadores ou clientes.

A quem se destina este método?

Multiplica o número de utilizadores activos por um valor realista por cliente.

Custos de reprodução de uma empresa

Calcula quanto custaria ao comprador desenvolver o mesmo produto ou serviço a partir do zero. Para além dos activos, inclui também investigação e desenvolvimento, custos de marketing, tecnologia e infra-estruturas.

A quem se destina este método?

Multiplicador das rondas de financiamento

Utiliza o valor alcançado na última ronda de investimento como ponto de referência para a avaliação e ajusta-o de acordo com os progressos realizados desde então e com os marcos alcançados.

A quem se destina este método?

Porque é que as regras práticas têm pontos cegos

As regras práticas fornecem-lhe uma orientação rápida e descomplicada sobre o valor da empresa. Mas a sua simplicidade tem um preço: ignoram os principais fatores de valor que determinam se uma empresa realmente cria valor ou se apenas parece superficialmente rentável. Em particular, dois fatores estão completamente ausentes em quase todos os modelos de multiplicadores:

ROIC – Quão eficientemente a sua empresa utiliza o capital

O ROIC (Return on Invested Capital) mostra quanto lucro a sua empresa gera por cada euro investido. Mede, portanto, a produtividade do capital – um fator decisivo que as fórmulas simples não têm em conta.

Duas empresas podem ter o mesmo EBIT ou EBITDA, mas apenas uma delas utiliza o seu capital de forma eficiente. Quem ignora esta diferença, obtém inevitavelmente uma avaliação grosseiramente distorcida.

Necessidade de reinvestimento – Quanto capital o seu crescimento consome

O crescimento só é valioso se conduzir a um retorno superior ao custo do capital. Algumas empresas podem crescer com relativamente pouco capital adicional, outras têm de investir massivamente para se manterem no bom caminho.

As regras práticas fazem de conta que o crescimento é »gratuito«. Na realidade, nunca o é – e este ponto cego pode distorcer significativamente a avaliação.

ROIC + Crescimento: O cerne da criação de valor sustentável

As análises modernas de Corporate Finance mostram claramente: A criação de valor a longo prazo resulta de uma combinação equilibrada de um elevado retorno sobre o capital e um crescimento razoável e financiável.

• ROIC elevado + Crescimento → criação de valor significativa
• ROIC elevado + pouco crescimento → valor sólido, mas limitado
• ROIC baixo + Crescimento → destruição de valor
• ROIC baixo + desenvolvimento estagnado → quase nenhuma valorização

As regras práticas ignoram completamente esta relação. Por conseguinte, são adequadas apenas como uma primeira orientação, mas nunca como uma base sustentável para uma avaliação realista.

Sentido das regras gerais de avaliação das empresas

As fórmulas de avaliação das empresas são um instrumento útil para obter estimativas rápidas, económicas e comparáveis do valor das empresas. A sua simplicidade torna-os particularmente atractivos nas fases iniciais da avaliação, embora a sua precisão e aplicabilidade variem em função do sector e das condições específicas da empresa.