Logiken bakom 3-faldig vinstföretagsvärdering

Vill du beräkna ditt företagsvärde enkelt och okomplicerat?

Inledningsvis bör det sägas att tumregeln att ett företags värde är tre gånger dess vinst är en myt som envist lever kvar och absolut inte är en meningsfull formel för alla företag. Den är för odifferentierad och förenklar verkligheten av företagsvärdering för mycket.

I grund och botten är dock multipelmetoden en modern och meningsfull metod som bygger på branschjämförelser. Du hittar en lämplig multipel för din bransch och företagsstorlek i Nimbo Marknadsdata.

Hur fungerar 3-faldig vinstmetoden?

Denna typ av värdering bygger på två huvudkomponenter:

• Val av vinstnyckeltal
• Val av multipel

Välja ett vinstnyckeltal

Valet av rätt vinstnyckeltal (t.ex. nettovinst, EBITDA eller rörelsevinst) är en avgörande faktor. Vart och ett av dessa nyckeltal har sina egna för- och nackdelar. Branschen, affärsmodellen och den finansiella strukturen är faktorer som kan påverka valet av vinstnyckeltal.

Vinstnyckeltal beroende på bransch

• Nettovinsten är ett vanligt vinstnyckeltal i många branscher, särskilt i traditionella och etablerade företag. Detta inkluderar branscher som detaljhandel, konsumentvaror, tillverkning och hälso- och sjukvård. Nettovinsten tar hänsyn till alla kostnader, inklusive räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar, och ger en omfattande inblick i företagets lönsamhet.
• EBITDA-nyckeltalet (EBITDA: Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) används ofta i branscher där höga avskrivnings- och amorteringskostnader samt höga kapitalinvesteringar är vanliga. Detta inkluderar branscher som teknik, telekommunikation, private equity och fastighetsutveckling. EBITDA föredras ofta eftersom det ger en bättre inblick i företagets operativa lönsamhet, oberoende av finansieringskostnader och avskrivningar.
• Rörelsevinsten, även kallad Earnings Before Interest and Taxes (EBIT), används i många branscher. Den ger en tydlig bild av vinsten innan finansieringskostnader (räntor) beaktas. Rörelsevinsten uppskattas i branscher som fordonstillverkning, flyg och hotell- och restaurangbranschen.

Vinstnyckeltal beroende på affärsmodell

• Kostnadsstruktur: Affärsmodellen avgör hur kostnaderna uppstår i ett företag. Ett företag med en hög andel operativa kostnader jämfört med finansieringskostnader kan välja rörelsevinsten (EBIT) som vinstnyckeltal för att bedöma den rena operativa lönsamheten.
• Kapitalintensitet: Företag som är starkt beroende av kapitalinvesteringar, som t.ex. tillverkare, väljer EBITDA eftersom det visar lönsamheten före avskrivningar och amorteringar och därmed bättre beaktar effekterna av investeringar.
• Start-ups och tillväxtorienterade företag: Start-ups och företag i tillväxtfaser föredrar EBITDA eftersom de ofta gör höga investeringar och nettovinsten eventuellt förvrängs av höga avskrivningar. EBITDA ger en bättre inblick i den operativa lönsamheten och tillväxtpotentialen.
• Skatter och juridiska aspekter: Valet av vinstnyckeltal kan också påverkas av skattemässiga överväganden och rättsliga bestämmelser. Vissa länder har specifika skatteregler som påverkar valet av vinstnyckeltal.
• Investerarpreferenser: Om företaget är beroende av investerare kan valet av vinstnyckeltal bero på potentiella investerares preferenser och förväntningar. Vissa investerare föredrar eventuellt nettovinsten, medan andra föredrar EBITDA för att bättre förstå den finansiella prestandan.
• Långsiktigt vs. kortsiktigt perspektiv: Beroende på om företaget planerar långsiktigt eller kortsiktigt kan vinstnyckeltalet variera. Långsiktiga investerare kan föredra nettovinsten, medan kortsiktiga investerare kan använda EBITDA för en kortsiktig lönsamhetsbedömning.

Vinstnyckeltal beroende på företagets finansiella struktur

Ett företags finansiella struktur hänvisar till hur det finansieras och hur dess kapitalstruktur ser ut.

• Skuldsättningsgrad: Ett företags skuldsättningsgrad, det vill säga förhållandet mellan skulder och eget kapital, kan påverka valet av vinstnyckeltal. Företag med hög skuldsättning, där räntorna utgör en betydande del av kostnaderna, bör föredra EBITDA eftersom det utelämnar räntorna och ger en bättre bild av den operativa lönsamheten.
• Avskrivningar och amorteringar: för företag med betydande avskrivnings- och amorteringskostnader påverkas nettovinsten negativt. I sådana fall kan EBITDA också användas för att bedöma lönsamheten utan dessa kostnader.
• Egenkapitalfinansiering: Företag som huvudsakligen finansieras genom eget kapital bör föredra nettovinsten eftersom de inte är lika beroende av räntebetalningar och skattelättnader för skulder.

Göra justeringar

Vinsten måste justeras för extraordinära eller icke-återkommande händelser. Se även blogginlägget “Add backs för företagsvärdering“

Välja en multipel

Multipeln tillämpas på vinstnyckeltalet för att beräkna företagets värde. Följande faktorer kan leda till en avvikelse uppåt eller nedåt.

Branschens inflytande

• Beroende på bransch finns det olika standarder för värderingen. Det är viktigt att jämföra multipeln med branschgenomsnittet.

Bedöma riskfaktorer

• Riskbedömning: Identifiera de specifika risker som ditt företag utsätts för. Detta kan vara ekonomiska risker, konkurrensrisker, juridiska risker eller operativa risker.
• Fastställa risknivå: Bedöm hur hög risken är för ditt företag, på en skala från låg till hög. Detta kan vara subjektivt, men bör baseras på en grundlig analys.
• Justering av multipeln: Ju högre risk, desto lägre bör multipeln vara. Detta innebär att ditt företag kommer att ha ett lägre företagsvärde vid högre risker.

Tillväxtpotential

• Tillväxtprognos: Uppskatta den framtida tillväxtpotentialen för ditt företag. Detta kan baseras på historiska tillväxttakter, marknadsanalyser och strategiska planer.
• Långsiktigt och kortsiktigt perspektiv: Beakta både långsiktig och kortsiktig tillväxtpotential. Långsiktig tillväxt kan öka värdet avsevärt, medan kortsiktiga prognoser är relevanta för aktuella beslut.
• Justering av multipeln: Ju högre förväntad tillväxt, desto högre kan multipeln vara. Ett företag med stark tillväxtpotential kommer att ha ett högre värde.

Värdera ett företag med multipelmetoden

Nimbo företagsvärdering använder multipelmetoden och tar, förutom siffror som omsättning och vinst, även hänsyn till diverse allmänna och branschspecifika värdedrivare. Gratisversion tillgänglig!