3x EBITDA = Selskapsverdi?

Hours Updated on

Hva er 3x EBITDA-metoden?

3-gangers EBITDA-metoden er en veldig, veldig forenklet form for bedriftsvurdering. Det betyr:

Du får verdien av selskapet ditt ved å multiplisere EBITDA-en din med tallet 3.

Hvordan beregner man EBITDA?

Slik får du verdien:

Årsresultat eller -tap
+ Skattekostnad
– Skatterefusjoner
+ Renteutgifter
– Renteinntekter
– Justeringer
= EBIT (Resultat før renter og skatter)
+ Avskrivninger på anleggsmidler
+ Avskrivninger på immaterielle eiendeler
= EBITDA (Resultat før renter, skatt, avskrivninger og nedskrivninger på immaterielle eiendeler)

Hvorfor EBITDA?

EBITDA-nøkkeltallet gir god innsikt i selskapets lønnsomhet, uavhengig av finansieringskostnader, skatter og avskrivninger.

Er 3 alltid den passende multiplikatoren?

Nei. Hensikten med multiplikatormetoden er å sammenligne seg med en lignende bedrift. To vesentlige faktorer som påvirker multiplikatoren er bransje og bedriftsstørrelse. Se den månedlig oppdaterte oversiktssiden over multipler for dette. Men også såkalte myke faktorer, som bedriftens avhengighet av nåværende eier, svært positive vekstutsikter, markedsposisjon osv., eller spesielle risikofaktorer, som for eksempel en truende rettstvist, kan gjøre en justering av multiplikatoren nødvendig.

Fordeler og ulemper med 3x EBITDA-metoden

Fordeler og ulemper med multiplikatormetoden:

  • Enkel beregning og rask sammenlignbarhet mellom forskjellige bedrifter innenfor samme bransje.
  • Fokusert på operativ ytelse med et klart blikk på den operative effektiviteten til en bedrift. Denne metoden ignorerer kapitalstrukturen og skattemessige forskjeller, som kan variere fra bedrift til bedrift, og konsentrerer seg i stedet om kjernevirksomheten.
  • Fleksibilitet i anvendelsen: Metoden kan enkelt tilpasses ved å endre multiplikatoren for å ta hensyn til spesifikke bransjestandarder eller markedsforhold.
  • En generell multiplikator på tre vil kanskje ikke gjenspeile de individuelle forholdene til en bedrift eller dens bransje.
  • Forenkling og generalisering: Mange faktorer, som også kan påvirke verdien av en bedrift, blir ignorert.
  • Ignorerer kapitalstruktur, eller ser bort fra gjeldsnivået. Høy gjeld utgjør en høyere risiko på grunn av rentekostnader og tilbakebetalingsforpliktelser.
  • Overser investeringer og vekstmuligheter: Bedrifter som investerer tungt i vekst, kan ha en lavere nåværende EBITDA, men kan ha betydelig fremtidig potensial.
  • Manglende hensyn til skatteforpliktelser: Skatter er en betydelig kostnadsfaktor for bedrifter.
  • Forsømmelse av avskrivninger og amortiseringer: Avskrivninger og amortiseringer er viktige indikatorer for tilstanden og verdien av en bedrifts eiendeler.
  • Uegnet for visse bransjer: 3x EBITDA-metoden er spesielt uegnet for bransjer med høye kapitalinvesteringer, høye avskrivninger eller volatile inntekter.
  • Potensiell feiltolkning av kontantstrøm: EBITDA brukes ofte som en erstatning for operativ kontantstrøm, selv om det ikke gjenspeiler de faktiske betalingsstrømmene til en bedrift. Dette kan føre til feilvurderinger av likviditet og finansiell fleksibilitet.

Hvilke bransjer passer 3x EBITDA for? Hvilke ikke?

Die «3x EBITDA = Selskapsverdi»-metoden egner seg godt for mer modne, stabile bransjer med forutsigbare kontantstrømmer, som f.eks. forbruksvarer, handel, telekommunikasjon, industriell produksjon og forsyningsselskaper. Den er mindre egnet for volatile eller svært sykliske bransjer som teknologi, råvarer, bygg og anlegg, og finansielle tjenester, da disse bransjene ofte har uforutsigbare inntekter og store svingninger. For startups generelt er denne metoden heller uegnet.

Die «3x EBITDA = Selskapsverdi»-metoden kan være nyttig som en rask og enkel vurderingsregel, men har betydelige begrensninger. Anvendelsen bør vurderes nøye og suppleres med andre vurderingsmetoder for å få et mer fullstendig bilde av selskapsverdien.

Hvilke tommelfingerregler finnes det ellers?

  1. Avhengig av bransje kan også 3x omsetning = bedriftsverdi eller 3x fortjeneste = bedriftsverdi-tilnærmingen være fornuftig. Du finner mer informasjon om dette i de tilhørende blogginnleggene om det.
  2. Beregn gjennomsnittet av EBIT (Resultat før skatt og renter) for de siste tre årene. Multipliser dette med faktor 4 (lav verdi) til 6 (høy verdi). Trekk fra selskapets gjeld fra de to resultatene. Du får et intervall der selskapsverdien din omtrent befinner seg.
  3. Vurder hvor mye en kjøper kunne ta ut i fortjeneste fra selskapet i de kommende årene. Sett prisen slik at den kan amortisere kjøpesummen innen 4 til 7 år.

Similar Posts