Wycena spółki z branży oprogramowania

“Ile naprawdę warta jest moja firma programistyczna?” To pytanie jest szczególnie istotne, jeśli chcesz przyciągnąć inwestora na kolejną rundę kapitału lub określić optymalną cenę sprzedaży swojej firmy. W tym wpisie na blogu dowiesz się, jakie czynniki wartości wpływają na wartość firmy programistycznej oprócz obrotu i zysku.

Wycena bazowa

Prostą i powszechną metodą obliczania wartości przedsiębiorstwa jest metoda mnożnikowa, w której wartość przedsiębiorstwa jest obliczana poprzez pomnożenie skorygowanego zysku EBIT przez standardowy mnożnik branżowy.

Podstawa wyceny jest mniej więcej taka sama dla wszystkich rodzajów spółek. Przewodnik Nimbo Company Value Guide zawiera przydatne informacje ogólne i wszystko, co musisz wiedzieć na ten temat.

Ogólne czynniki wpływające na wartość

Nie tylko siła nabywcza i wielkość spółki determinują jej wartość. Szereg wewnętrznych czynników wpływających na wartość również ma wpływ – zarówno pozytywny, jak i negatywny – na cenę sprzedaży. Począwszy od wyceny bazowej, wartość może wzrosnąć lub spaść nawet o 25%. Najważniejszymi czynnikami wpływającymi na wartość są

• Niezależność od właściciela:
  – Jak niespodziewana nieobecność właściciela wpływa na firmę?
  – Czy klient oczekuje, że właściciel osobiście zajmie się firmą?
  – Czy zarządzanie firmą jest niezależne od właściciela, czy też można utworzyć wewnętrzny zespół zarządzający?
  
  Pytanie dla kupującego brzmi, czy sukces będzie kontynuowany bez obecnego właściciela. Im mniej firma zależy od działań i relacji właściciela, tym wyższe są średnie oferty zakupu.
  
• Perspektywy i potencjał wzrostu:
  – Jakie są perspektywy wzrostu na najbliższe trzy lata?
  – Jeśli firma będzie się rozwijać, jak łatwo będzie rekrutować pracowników?
  Inwestorzy są zainteresowani przyszłymi perspektywami firmy. Pytania, które są tutaj ważne: Czy główny rynek rośnie? Jaki procent wzrostu przewiduję dla mojej firmy w ciągu najbliższych trzech lat? Czy w ramach kluczowych kompetencji istnieje potencjał, który można rozwijać z zyskiem? Czy brakuje wykwalifikowanej siły roboczej lub czy łatwo jest rekrutować nowych pracowników? Czy istnieją wystarczające przepływy pieniężne na inwestycje odtworzeniowe i rozwojowe?
  
• Pozycja rynkowa:
  Tutaj brany jest pod uwagę obszar działania firmy i polityka cenowa. Firmy, które działają nie tylko regionalnie i firmy, które mogą ustalać ceny powyżej średniej rynkowej, otrzymują średnio znacznie wyższe oferty zakupu.
  
• Saldo:
  Jak bardzo firma jest zależna od poszczególnych klientów lub partnerów biznesowych (np. dostawców)? Firmy bez dużego ryzyka klastrowego otrzymują średnio wyższe oferty zakupu.
  
• Pracownicy:
  Jedną z motywacji dla kupujących firm może być dostęp do nowych wykwalifikowanych pracowników, których trudno znaleźć na rynku pracy. Firmy, które są w stanie przyciągnąć i zatrzymać poszukiwanych pracowników, otrzymują średnio znacznie wyższe oferty zakupu.

Specyficzne dla branży czynniki wartości dla firm produkujących oprogramowanie

• Koszty zmiany dostawcy dla klientów: “Czy klienci ponoszą koszty, jeśli przejdą do konkurencji?”.
  
  Wysokie koszty zmiany dostawcy tworzą swego rodzaju “mur”, który powstrzymuje klientów przed przejściem do konkurencji. W przypadku firm zajmujących się oprogramowaniem koszty zmiany dostawcy są często wysokie, ponieważ zmiana może wiązać się z rozległą migracją danych, szkoleniami i dostosowaniem do nowych systemów. Firmy, które osiągają silną integrację swojego oprogramowania z procesami biznesowymi swoich klientów, otrzymują wyższe oceny, ponieważ ich klienci są mniej skłonni do zmiany dostawcy. Wysokie koszty zmiany dostawcy oznaczają zatem bardziej stabilną bazę klientów, a tym samym bardziej stabilną prognozę sprzedaży.
  
• Zysk krańcowy: “Jak zmienia się zysk firmy wraz ze wzrostem sprzedaży?”
  
  Termin “zysk krańcowy” odnosi się do dodatkowego zysku generowanego przez sprzedaż dodatkowej jednostki produktu lub usługi. W branży oprogramowania koszty krańcowe – tj. koszty związane z produkcją dodatkowej licencji lub subskrypcji oprogramowania – są zazwyczaj bardzo niskie. Wynika to z faktu, że koszty rozwoju oprogramowania są w przeważającej mierze kosztami stałymi. Po opracowaniu oprogramowania dystrybucja do dodatkowych użytkowników wiąże się z minimalnymi kosztami. Ta cecha prowadzi do wysokich zysków krańcowych, co jest atrakcyjną cechą dla inwestorów. Firma, która jest w stanie dystrybuować swoje oprogramowanie do dużej liczby klientów bez ponoszenia znacznych dodatkowych kosztów, może nieproporcjonalnie zwiększyć swoje zyski. Takie modele biznesowe są zazwyczaj wyceniane wyżej, ponieważ mają ogromny potencjał wzrostu.
  
• Przychody powtarzające się zgodnie z umową: “Czy część przychodów jest generowana z zabezpieczonych umową, powtarzających się przychodów?”.
  
  Są one kolejnym kluczowym czynnikiem w wycenie firmy programistycznej. Składają się one z powtarzających się przychodów, które firma regularnie generuje za pośrednictwem modeli subskrypcji, umów serwisowych lub innych umów długoterminowych. Ten rodzaj przychodów jest często uważany za szczególnie cenny przez inwestorów, ponieważ oferuje wysoki stopień przewidywalności i stabilności. W przeciwieństwie do sprzedaży jednorazowej, przychody cykliczne stanowią solidną podstawę przyszłego wzrostu. Firmy z wysokim udziałem sprzedaży cyklicznej mogą lepiej planować długoterminowo, dokonywać bardziej strategicznych inwestycji i są mniej podatne na krótkoterminowe zmiany rynkowe. Pod względem wyceny oznacza to, że spółki z wysokim odsetkiem zabezpieczonych umową, powtarzających się przychodów są generalnie wyceniane wyżej, ponieważ mają niższe ryzyko i bardziej stabilne przepływy pieniężne.

Wycena firmy Nimbo dla firm programistycznych

Oprócz danych liczbowych, takich jak obrót i zysk, wycena firmy Nimbo uwzględnia również wspomniane powyżej ogólne i specyficzne dla branży czynniki wpływające na wartość. Darmowa wersja dostępna!