La logique derrière l’évaluation de l’entreprise basée sur le profit multiplié par 3

Vous voulez calculer la valeur de votre entreprise simplement et facilement ?

Il convient de préciser d’emblée que la règle empirique selon laquelle la valeur d’une entreprise équivaut au triple de son bénéfice est un mythe tenace qui ne saurait en aucun cas constituer une formule pertinente pour chaque entreprise. Elle est trop peu différenciée et simplifie à l’excès la réalité de l’évaluation d’entreprise.

En principe, la méthode des multiples est une méthode moderne et pertinente qui repose sur des comparaisons sectorielles. Vous trouverez un multiple adapté à votre secteur et à la taille de votre entreprise dans les données de marché Nimbo.

Comment fonctionne la méthode du profit multiplié par 3 ?

Ce type d’évaluation repose sur deux composantes principales :

• Choix de l’indicateur de profit
• Choix du multiple

Choisir un indicateur de profit

Le choix du bon indicateur de profit (par exemple, le bénéfice net, l’EBITDA ou le bénéfice opérationnel) est un facteur déterminant. Chacun de ces indicateurs a ses propres avantages et inconvénients. Le secteur, le modèle commercial et la structure financière sont des facteurs qui peuvent influencer le choix de l’indicateur de profit.

Indicateur de profit en fonction du secteur

• Le bénéfice net est un indicateur de profit courant dans de nombreux secteurs, en particulier dans les entreprises traditionnelles et établies. Cela comprend des secteurs tels que le commerce de détail, les biens de consommation, la fabrication et les soins de santé. Le bénéfice net tient compte de tous les coûts, y compris les intérêts, les impôts, les amortissements et les provisions, et offre un aperçu complet de la rentabilité de l’entreprise.
• L’indicateur EBITDA (EBITDA : Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) est souvent utilisé dans les secteurs où les coûts d’amortissement et de provision sont élevés, ainsi que les investissements en capital importants. Cela inclut des secteurs tels que la technologie, les télécommunications, le capital-investissement et la promotion immobilière. L’EBITDA est souvent préféré, car il offre un meilleur aperçu de la rentabilité opérationnelle de l’entreprise, indépendamment des coûts de financement et des amortissements.
• Le bénéfice opérationnel, également appelé Earnings Before Interest and Taxes (EBIT), est utilisé dans de nombreux secteurs. Il offre une représentation claire des bénéfices avant la prise en compte des coûts de financement (intérêts). Le bénéfice opérationnel est apprécié dans des secteurs tels que la construction automobile, l’aéronautique et l’hôtellerie.

Indicateur de profit en fonction du modèle commercial

• Structure des coûts : Le modèle commercial détermine la manière dont les coûts sont encourus dans une entreprise. Une entreprise ayant une proportion élevée de coûts opérationnels par rapport aux coûts de financement peut opter pour le bénéfice opérationnel (EBIT) comme indicateur de profit afin d’évaluer la rentabilité opérationnelle pure.
• Intensité capitalistique : Les entreprises qui dépendent fortement des investissements en capital, comme les fabricants, optent pour l’EBITDA, car il indique la rentabilité avant amortissements et provisions, et tient donc mieux compte des effets des investissements.
• Start-ups et entreprises axées sur la croissance : Les start-ups et les entreprises en phase de croissance préfèrent l’EBITDA, car elles réalisent souvent des investissements importants et le bénéfice net peut être faussé par des amortissements élevés. L’EBITDA offre un meilleur aperçu de la rentabilité opérationnelle et du potentiel de croissance.
• Impôts et aspects juridiques : Le choix de l’indicateur de profit peut également être influencé par des considérations fiscales et des dispositions légales. Certains pays ont des réglementations fiscales spécifiques qui influencent le choix de l’indicateur de profit.
• Préférences des investisseurs : Si l’entreprise dépend d’investisseurs, le choix de l’indicateur de profit peut dépendre des préférences et des attentes des investisseurs potentiels. Certains investisseurs préfèrent le bénéfice net, tandis que d’autres préfèrent l’EBITDA pour mieux comprendre la performance financière.
• Vision à long terme vs. court terme : Selon que l’entreprise planifie à long terme ou à court terme, l’indicateur de profit peut varier. Les investisseurs à long terme pourraient préférer le bénéfice net, tandis que les investisseurs à court terme pourraient utiliser l’EBITDA pour une évaluation de la rentabilité à court terme.

Indicateur de profit en fonction de la structure financière de l’entreprise

La structure financière d’une entreprise se réfère à la manière dont elle est financée et à l’aspect de sa structure de capital.

• Degré d’endettement : Le degré d’endettement d’une entreprise, c’est-à-dire le rapport entre les capitaux empruntés et les capitaux propres, peut influencer le choix de l’indicateur de profit. Les entreprises fortement endettées, où les intérêts représentent une part importante des coûts, devraient privilégier l’EBITDA, car il exclut les intérêts et donne une meilleure idée de la rentabilité opérationnelle.
• Amortissements et provisions : pour les entreprises ayant des coûts d’amortissement et de provision importants, le bénéfice net est influencé négativement. Dans de tels cas, l’EBITDA peut également être utilisé pour évaluer la rentabilité sans ces coûts.
• Financement par capitaux propres : Les entreprises qui sont principalement financées par des capitaux propres devraient privilégier le bénéfice net, car elles ne dépendent pas autant des paiements d’intérêts et des avantages fiscaux liés à la dette.

Effectuer des ajustements

Le bénéfice doit être corrigé des événements exceptionnels ou non récurrents. Voir également à ce sujet l’article de blog « Add backs für die Unternehmensbewertung »

Choisir un multiple

Le multiple est appliqué à l’indicateur de bénéfice pour calculer la valeur de l’entreprise. Les facteurs suivants peuvent entraîner un écart à la hausse ou à la baisse.

Influence du secteur

• Selon le secteur, il existe différentes normes pour l’évaluation. Il est important de comparer le multiple avec la moyenne du secteur.

Évaluer les facteurs de risque

• Évaluation des risques : Identifiez les risques spécifiques auxquels votre entreprise est exposée. Il peut s’agir de risques économiques, de risques de concurrence, de risques juridiques ou de risques opérationnels.
• Définir le niveau de risque : Évaluez le niveau de risque pour votre entreprise, sur une échelle allant de faible à élevé. Cela peut être subjectif, mais doit reposer sur une analyse approfondie.
• Ajustement du multiple : Plus le risque est élevé, plus le multiple doit être faible. Cela signifie que votre entreprise aura une valeur inférieure si les risques sont plus élevés.

Potentiel de croissance

• Prévision de croissance : Estimez le potentiel de croissance future de votre entreprise. Cela peut être basé sur les taux de croissance historiques, les analyses de marché et les plans stratégiques.
• Considération à long terme et à court terme : Tenez compte du potentiel de croissance à long terme et à court terme. La croissance à long terme peut augmenter considérablement la valeur, tandis que les prévisions à court terme sont pertinentes pour les décisions actuelles.
• Ajustement du multiple : Plus la croissance attendue est élevée, plus le multiple peut être élevé. Une entreprise avec un fort potentiel de croissance aura une valeur plus élevée.

Évaluer une entreprise avec la méthode des multiples

L’évaluation d’entreprise Nimbo utilise la méthode des multiples et tient compte, outre des chiffres tels que le chiffre d’affaires et le bénéfice, de divers facteurs de valeur généraux et spécifiques à la branche. Gratis-Version erhältlich!