La lógica detrás de la valoración de empresas con el triple de beneficios

¿Quiere calcular el valor de su empresa de forma sencilla y sin complicaciones?

En primer lugar, cabe decir que la regla general de que el valor de una empresa es tres veces su beneficio es un mito persistente que en ningún caso es una fórmula útil para todas las empresas. Es demasiado indiferenciada y simplifica en exceso la realidad de la valoración de empresas.

Básicamente, el método de los múltiplos es un método moderno y útil que se basa en comparaciones sectoriales. Puede encontrar un múltiplo adecuado para su sector y el tamaño de su empresa en los datos de mercado de Nimbo.

¿Cómo funciona el método del triple de beneficios?

Este tipo de valoración se basa en dos componentes principales:

• Elección del indicador de beneficios
• Elección del múltiplo

Elegir un indicador de beneficios

La selección del indicador de beneficios correcto (por ejemplo, beneficio neto, EBITDA o beneficio operativo) es un factor decisivo. Cada uno de estos indicadores tiene sus propias ventajas e inconvenientes. El sector, el modelo de negocio y la estructura financiera son factores que pueden influir en la selección del indicador de beneficios.

Indicador de beneficios en función del sector

• El beneficio neto es un indicador de beneficios común en muchos sectores, especialmente en empresas tradicionales y establecidas. Esto incluye sectores como el comercio minorista, los bienes de consumo, la fabricación y la sanidad. El beneficio neto tiene en cuenta todos los costes, incluidos los intereses, los impuestos, las depreciaciones y las amortizaciones, y ofrece una visión completa de la rentabilidad de la empresa.
• El indicador EBITDA (EBITDA: Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) se utiliza a menudo en sectores en los que son habituales los altos costes de depreciación y amortización, así como las altas inversiones de capital. Esto incluye sectores como la tecnología, las telecomunicaciones, el capital privado y la promoción inmobiliaria. A menudo se prefiere el EBITDA porque ofrece una mejor visión de la rentabilidad operativa de la empresa, independientemente de los costes de financiación y las depreciaciones.
• El beneficio operativo, también conocido como Earnings Before Interest and Taxes (EBIT), se utiliza en muchos sectores. Ofrece una representación clara de los beneficios antes de tener en cuenta los costes de financiación (intereses). El beneficio operativo se valora en sectores como la fabricación de automóviles, la aviación y la hostelería.

Indicador de beneficios en función del modelo de negocio

• Estructura de costes: El modelo de negocio determina cómo se generan los costes en una empresa. Una empresa con una alta proporción de costes operativos en comparación con los costes de financiación puede optar por el beneficio operativo (EBIT) como indicador de beneficios para evaluar la rentabilidad operativa pura.
• Intensidad de capital: Las empresas que dependen en gran medida de las inversiones de capital, como los fabricantes, optan por el EBITDA, ya que muestra la rentabilidad antes de las depreciaciones y amortizaciones y, por tanto, tiene mejor en cuenta los efectos de las inversiones.
• Start-ups y empresas orientadas al crecimiento: Las start-ups y las empresas en fases de crecimiento prefieren el EBITDA, ya que a menudo realizan grandes inversiones y el beneficio neto puede verse distorsionado por las elevadas depreciaciones. El EBITDA ofrece una mejor visión de la rentabilidad operativa y el potencial de crecimiento.
• Impuestos y aspectos legales: La elección del indicador de beneficios también puede verse influida por consideraciones fiscales y normativas legales. Algunos países tienen normativas fiscales específicas que influyen en la elección del indicador de beneficios.
• Preferencias de los inversores: Si la empresa depende de inversores, la elección del indicador de beneficios puede depender de las preferencias y expectativas de los inversores potenciales. Algunos inversores pueden preferir el beneficio neto, mientras que otros prefieren el EBITDA para comprender mejor el rendimiento financiero.
• Visión a largo plazo frente a visión a corto plazo: Dependiendo de si la empresa planifica a largo o corto plazo, el indicador de beneficios puede variar. Los inversores a largo plazo podrían preferir el beneficio neto, mientras que los inversores a corto plazo podrían utilizar el EBITDA para una evaluación de la rentabilidad a corto plazo.

Indicador de beneficios en función de la estructura financiera de la empresa

La estructura financiera de una empresa se refiere a la forma en que se financia y al aspecto de su estructura de capital.

• Grado de endeudamiento: El grado de endeudamiento de una empresa, es decir, la relación entre capital ajeno y capital propio, puede influir en la elección del indicador de beneficios. Las empresas con un alto endeudamiento, en las que los intereses representan una parte importante de los costes, deberían preferir el EBITDA, ya que excluye los intereses y ofrece una mejor idea de la rentabilidad operativa.
• Depreciaciones y amortizaciones: en empresas con costes de depreciación y amortización significativos, el beneficio neto se ve afectado negativamente. En tales casos, también se puede utilizar el EBITDA para evaluar la rentabilidad sin estos costes.
• Financiación con capital propio: Las empresas que se financian principalmente con capital propio deberían preferir el beneficio neto, ya que no dependen tanto de los pagos de intereses y las desgravaciones fiscales por deudas.

Realizar ajustes

El beneficio debe ajustarse para tener en cuenta acontecimientos extraordinarios o no recurrentes. Véase también la entrada del blog “Ajustes para la valoración de empresas“.

Elegir un múltiplo

El múltiplo se aplica al indicador de beneficios para calcular el valor de la empresa. Los siguientes factores pueden provocar una desviación al alza o a la baja.

Influencia del sector

• Dependiendo del sector, existen diferentes estándares para la valoración. Es importante comparar el múltiplo con la media del sector.

Evaluar los factores de riesgo

• Evaluación de riesgos: Identifique los riesgos específicos a los que está expuesta su empresa. Estos pueden ser riesgos económicos, riesgos de competencia, riesgos legales o riesgos operativos.
• Establecer el nivel de riesgo: Evalúe el nivel de riesgo para su empresa en una escala de bajo a alto. Esto puede ser subjetivo, pero debe basarse en un análisis exhaustivo.
• Ajuste del múltiplo: Cuanto mayor sea el riesgo, menor deberá ser el múltiplo. Esto significa que su empresa tendrá un valor inferior si los riesgos son mayores.

Potencial de crecimiento

• Previsión de crecimiento: Estime el potencial de crecimiento futuro de su empresa. Esto puede basarse en las tasas de crecimiento históricas, los análisis de mercado y los planes estratégicos.
• Consideración a largo y corto plazo: Tenga en cuenta tanto el potencial de crecimiento a largo como a corto plazo. El crecimiento a largo plazo puede aumentar significativamente el valor, mientras que las previsiones a corto plazo son relevantes para las decisiones actuales.
• Ajuste del múltiplo: Cuanto mayor sea el crecimiento esperado, mayor podrá ser el múltiplo. Una empresa con un fuerte potencial de crecimiento tendrá un valor más alto.

Valorar una empresa con el método de múltiplos

La valoración de empresas Nimbo utiliza el método de los múltiplos y tiene en cuenta, además de cifras como el volumen de negocios y el beneficio, diversos inductores de valor generales y específicos del sector. ¡Versión gratuita disponible!