Verdsettelse av et programvareselskap

«Hvor mye er programvareselskapet mitt egentlig verdt?» Dette spørsmålet er særlig relevant hvis du ønsker å tiltrekke deg en investor til neste kapitalrunde eller finne den optimale salgsprisen for selskapet ditt. I dette blogginnlegget finner du ut hvilke verdidrivere som påvirker verdien av et programvareselskap, i tillegg til omsetning og fortjeneste.

Grunnleggende verdsettelse

En enkel og vanlig metode for å beregne selskapsverdien er multippelmetoden, der selskapsverdien beregnes ved å multiplisere justert EBIT med en standard multippel for bransjen.

Grunnlaget for verdsettelsen er mer eller mindre identisk for alle typer selskaper. Nimbo Company Value Guide gir deg nyttig bakgrunnsinformasjon og alt du trenger å vite om dette emnet.

Generelle verdidrivere

Det er ikke bare inntjeningsevnen og størrelsen på et selskap som bestemmer verdien. En rekke interne verdidrivere påvirker også salgsprisen – både positivt og negativt. Med utgangspunkt i basisverdien kan verdien øke eller synke med opptil 25 %. De viktigste verdidriverne her er

• Uavhengighet fra eieren:
  – Hvordan påvirker et uventet fravær av eieren bedriften?
  – Forventer kunden at eieren personlig skal ta seg av virksomheten?
  – Er ledelsen av selskapet uavhengig av eieren, eller kan det opprettes et internt ledelsesteam?
  
  Spørsmålet for en kjøper er om suksessen vil fortsette uten den nåværende eieren. Jo mindre selskapet er avhengig av eierens aktiviteter og relasjoner, desto høyere er det gjennomsnittlige kjøpetilbudet.
  
• Vekstutsikter og potensial:
  – Hva er vekstutsiktene for de neste tre årene?
  – Hvis selskapet skulle vokse, hvor lett vil det være å rekruttere medarbeidere?
  Investorer er interessert i fremtidsutsiktene til et selskap. Spørsmål som er viktige her: Er hovedmarkedet i vekst? Hvor stor prosentvis vekst forventer jeg for selskapet mitt de neste tre årene? Finnes det potensial innenfor kjernekompetansen som kan utvikles på en lønnsom måte? Er det mangel på kvalifisert arbeidskraft, eller er det lett å rekruttere nye medarbeidere? Er det tilstrekkelig kontantstrøm til erstatnings- og ekspansjonsinvesteringer?
  
• Markedsposisjon:
  Her tas det hensyn til selskapets nedslagsfelt og prispolitikk. Selskaper som ikke bare er aktive regionalt, og selskaper som kan sette priser som ligger over markedsgjennomsnittet, får i gjennomsnitt betydelig høyere kjøpstilbud.
  
• Balanse:
  Hvor avhengig er bedriften av enkeltkunder eller forretningspartnere (f.eks. leverandører)? Selskaper uten stor klyngerisiko får i gjennomsnitt høyere kjøpstilbud.
  
• Ansatte:
  En motivasjon for oppkjøpende selskaper kan være tilgang til nye, kvalifiserte medarbeidere som det er vanskelig å finne på arbeidsmarkedet. Selskaper som er i stand til å tiltrekke seg og beholde ettertraktede medarbeidere, får i gjennomsnitt betydelig høyere kjøpstilbud.

Bransjespesifikke verdifaktorer for programvareselskaper

• Byttekostnader for kundene: «Påløper det kostnader for kundene hvis de bytter til konkurrenten?»
  
  Høye byttekostnader skaper en slags «mur» som hindrer kundene i å bytte til konkurrenten. For programvareselskaper er byttekostnadene ofte høye, ettersom et bytte kan innebære omfattende datamigrering, opplæring og tilpasning til nye systemer. Selskaper som klarer å integrere programvaren sin godt i kundenes forretningsprosesser, får høyere rating, ettersom det er mindre sannsynlig at kundene bytter til en annen leverandør. Høye byttekostnader betyr derfor en mer stabil kundebase og dermed en mer stabil salgsprognose.
  
• Marginalprofitt: «Hvordan endrer selskapets profitt seg med økende salg?»
  
  Begrepet «marginalprofitt» refererer til den ekstra fortjenesten som genereres ved salg av en ekstra enhet av et produkt eller en tjeneste. I programvarebransjen er marginalkostnadene – det vil si kostnadene forbundet med produksjon av en ekstra programvarelisens eller et ekstra abonnement – generelt svært lave. Dette skyldes at utviklingskostnadene for programvare hovedsakelig er faste kostnader. Når programvaren først er utviklet, er det forbundet med minimale kostnader å distribuere den til flere brukere. Denne egenskapen fører til høy marginal fortjeneste, noe som er attraktivt for investorer. Et selskap som er i stand til å distribuere programvaren sin til et stort antall kunder uten å pådra seg betydelige ekstrakostnader, kan øke fortjenesten uforholdsmessig mye. Slike forretningsmodeller verdsettes generelt høyere ettersom de har et enormt vekstpotensial.
  
• Kontraktsfestede , tilbakevendende inntekter: «Er en andel av inntektene generert med kontraktsfestede, tilbakevendende inntekter?»
  
  De er en annen nøkkelfaktor i verdsettelsen av et programvareselskap. De består av tilbakevendende inntekter som et selskap regelmessig genererer gjennom abonnementsmodeller, vedlikeholdskontrakter eller andre langsiktige avtaler. Denne typen inntekter anses ofte som spesielt verdifulle av investorer, ettersom de gir en høy grad av forutsigbarhet og stabilitet. I motsetning til engangssalg gir gjentakende inntekter et solid grunnlag for fremtidig vekst. Selskaper med en høy andel repeterende salg kan planlegge bedre på lang sikt, gjøre investeringer mer strategisk og er mindre utsatt for kortsiktige markedsendringer. Når det gjelder verdsettelse, betyr dette at selskaper med en høy andel kontraktsfestede, gjentakende inntekter generelt verdsettes høyere, ettersom de har lavere risiko og mer stabile kontantstrømmer.

Nimbo selskapsverdsettelse for programvareselskaper

I tillegg til tall som omsetning og resultat, tar Nimbo-selskapsverdivurderingen også hensyn til de generelle og bransjespesifikke verdidriverne som er nevnt ovenfor. Gratis versjon tilgjengelig!