beregne foretaksverdi
Den komplette veiledningen for gründere
På denne siden: Her presenterer vi alt du trenger å vite om beregning av selskapsverdi som er interessant fra en gründers ståsted. Vi utvider siden kontinuerlig. Hvordan ser dagens markedsmiljø ut? Hva er verdikalkulatorer for bedrifter på nett? Hvilken verdsettelsesmetode er riktig for mitt selskap? Hvilke feil bør jeg unngå? Her finner du alt dette og mye mer.
Beslektede emner : Bruk vår gjeldende online selskapsvurdering for en evaluering basert på gjeldende markedsdata og individuelle verdidrivere. I tillegg publiserer vi gjeldende verdsettelsesmultipler for mange land og bransjer hver måned. På siden vår finner du også en detaljert beskrivelse av de vanligste metodene for verdivurdering av virksomheter og en veiledning for å selge en virksomhet .
Online bedriftsevaluering, gratis og uten registrering, umiddelbar evaluering, 13-siders rapport, algoritme basert på tusenvis av evalueringer.
> Til den elektroniske bedriftsvurderingen <
sideinnhold
4 ting du trenger å vite før du beregner goodwill
En selskapsvurdering er ikke en vitenskap, men å fortelle en historie
Å beregne verdien av et selskap er ikke en vitenskap og er ikke objektiv. Det brukes tilsynelatende nøytrale tall, «hard facts» og beregninger basert på akademiske modeller. Disse er imidlertid basert på antakelser om en usikker fremtid. Hver vurderingsmetode gir deg verktøyene du trenger for å konsekvent kvantifisere dine antakelser og meninger. Det er imidlertid alltid en subjektiv historie bak, påvirket av forfatteren av anmeldelsen.
Rangeringen vil reflektere hva man allerede tror om selskapet
De fleste som er opptatt av å verdsette et selskap har allerede en ide om hva de mener et selskap er verdt. Denne forutinntatte oppfatningen vil finne en vei inn i evalueringen. Det være seg gjennom valg av verdsettelsesmetode, forutsetningene for fremtidig vekst eller valg av selskapene som skal sammenlignes. Rangeringen vil gjenspeile hva skaperen allerede mener om selskapet. Vær derfor oppmerksom på din egen skjevhet, og når du vurderer en bedriftsanmeldelse, spør alltid: Hvem forberedte eller betalte for denne anmeldelsen, og hva er skjevheten og motivene bak den?
Mer komplisert betyr ikke bedre
Pass på tilsynelatende nøyaktighet når du beregner selskapets verdi! Jo mer komplisert en vurderingsmodell, desto flere måter vil forfatteren finne, bevisst eller ubevisst, for å reflektere sin skjevhet i vurderingen. Hvis du ikke kan forklare bedriftsvurderingen din til noen andre på en enkel måte, har du ikke forstått det selv.
Tenk i form av båndbredder og scenarier
Når det er mulig, bruk minst to metoder for verdivurdering og se på foretaksverdi fra flere vinkler . Prøv å forstå hvorfor ulike evalueringsmetoder gir ulike resultater. Undersøk hvordan endrede forutsetninger og prognoser endrer verdivurderingsresultater. Dette gir deg en følelse av det mulige omfanget av selskapets verdi og hva dette avhenger av.
Bestemme selskapets verdi: 3 tilnærminger
Alle vanlige selskapsvurderingsmetoder er basert på en av følgende tilnærminger. Hver tilnærming ser på verdien av selskapet fra en annen vinkel.
Markedsorientert tilnærming: Til hvilke priser ble lignende selskaper solgt?
Selskapets verdi er hva kjøpere vil betale for det. Du ser etter publiserte salgspriser fra selskaper i samme bransje, av tilsvarende størrelse og i samme land. Den tilknyttede verdsettelsesmetoden kalles multiplikatormetoden (eller "markedsverdimetoden", "komparativ verdimetode") .
Profittorientert tilnærming: Hvor mye overskudd vil selskapet generere i fremtiden?
Verdien av selskapet er summen av alle fremtidige overskudd eller kontantstrømmer. Jo lenger fram i tid og jo mer risikabelt, jo mer «neddiskonteres» den enkeltes fortjeneste. Det er diskonterte kontantstrømmetoden , den forenklede inntjeningsverdimetoden og venturekapitalmetoden (for oppstart).
Kostnadsbasert tilnærming: Hva er verdien av alle enkeltdeler?
Verdien av selskapet er summen av alle dets deler. Alle maskiner, møbler, inventar, patenter, fast eiendom, verdipapirer etc. verdsettes Gjeld er trukket fra. Denne tilnærmingen kalles netto aktivaverdimetoden .
Du kan finne ut hvilken verdsettelsesmetode som er riktig for din bedrift i neste avsnitt.
Hvilken verdivurderingsmetode passer best for DIN situasjon?
Ikke alle verdsettelsesmetoder passer for alle selskaper. Figuren nedenfor viser et beslutningstre som vil hjelpe deg å velge riktig evalueringsmetode. Hvis mulig, bruk flere verdsettelsesmetoder for å få en rekke mulige selskapsverdier.
Multiplikatormetoden og den forenklede inntjeningsmetoden passer for stabile og lønnsomme selskaper. Din fordel er at du er enklere og lettere å forstå (f.eks. sammenlignet med diskontert kontantstrømmetoden), du kan nøye deg med færre forutsetninger og du trenger ikke en detaljert resultatprognose for de kommende årene. De er basert på dagens situasjon i selskapet. De kan imidlertid ikke ta hensyn til fremtidig utvikling.
Den diskonterte kontantstrømmetoden (DCF) er svært fleksibel og kan i utgangspunktet brukes i enhver situasjon. Metoden er imidlertid basert på mange forutsetninger og prognoser for flere år må gjøres. Små endringer kan bety store svingninger i verdsettelsesresultatet. Scoringsmodellen kan også gi et feilaktig inntrykk av nøyaktighet. Ved stabile selskaper kan metoden i beste fall brukes som et supplement til enklere metoder.
Netto formuesverdimetoden vurderer kun omløpsmidlene til et selskap. Ved et lønnsomt selskap er substansverdien vesentlig lavere enn verdsettelsesresultatet ved andre metoder. Dersom dette ikke var tilfelle, ville det bety at det å selge selskapets individuelle eiendeler (og dermed avvikle selskapet) ville være fornuftig. Fordelen med substansverdimetoden er at den er relativt enkel og "objektiv". Egenverdien kan sees på som den nedre grensen for selskapsverdien. I enkelte land er verdsettelsen av skattemyndighetene i det minste delvis basert på denne verdsettelsesmetoden.
Risikokapitalmetoden er mye brukt i praksis for å evaluere oppstartsbedrifter. Det er en tilpasning av metoden med diskontert kontantstrøm.
De enkelte evalueringsmetodene i oversikten
Les også vår mer detaljerte oversikt over de vanlige verdsettelsesmetodene .
Multiplikatormetode: Hva betaler markedet for lignende selskaper?
Gjeldende priser fra sammenlignbare selskaper benyttes for evalueringen. Salgsprisen blir sett på som et multiplum («multiplikator») av et grunnleggende nøkkeltall, som EBIT, EBITDA eller salg.
Den fastsatte verdien av selskapet tilsvarer verdien av egenkapitalen pluss de finansielle forpliktelsene (såkalt «enterprise value»). Gjeld er trukket fra for verdien av egenkapitalen. Utfordringen med denne metoden er tilgjengeligheten av data. Kjøpspriser til små og mellomstore bedrifter publiseres kun sjelden. En sammenligning med selskaper notert på børs er ubrukelig, siden det vanligvis betales mye lavere multipler for mindre selskaper. Hver måned publiserer NIMBO den nåværende observerte EBIT, EBITDA, EBITC og salgsmultipler for ulike land, bedriftsstørrelser og bransjer. Les også den detaljerte forklaringen av de individuelle multiplene, inkludert et detaljert eksempel.
Enkel inntjeningsverdimetode: Bærekraftig inntjening neddiskontert i takt med risikoen
Formelen for denne verdsettelsesmetoden er: virksomhetsverdi = inntjening delt på diskonteringsrenten. Kapitaliseringsrenten viser at denne inntekten kun er i fremtiden og er utsatt for risiko. Nivået på denne antatte renten er subjektiv. For mindre selskaper er det i området 10-20 %. Små endringer i renten har stor innvirkning på den beregnede selskapsverdien. Denne opptjente verdimetoden kalles "enkel" fordi den kun forutsetter en justert bærekraftig profitt. En detaljert fremtidig resultatutvikling avstås fra. Selvfølgelig er det bare lønnsomme selskaper som fører til positive anmeldelser. Å verdsette ulønnsomme selskaper ved å bruke denne metoden er meningsløst. Her finner du mer detaljert informasjon om den enkle inntjeningsverdimetoden , inkludert en prøveberegning .
Diskontert kontantstrømmetode (DCF): Den fleksible inntjeningsverdimetoden
Denne verdsettelsesmetoden er nært knyttet til den enkle opptjente verdimetoden beskrevet ovenfor. Renten brukes individuelt på fremtidige kontantstrømmer ("frie kontantstrømmer") for de neste 5 årene. For tiden etter det legges den såkalte restverdien til. Dette er veldig likt den enkle inntjeningsverdien beskrevet ovenfor. Summen av disse neddiskonterte kontantstrømmene og restverdien til selskapet gir selskapet verdi. Denne evalueringsmetoden er svært fleksibel og teoretisk sett «best practice». Den er imidlertid enda mer subjektiv og sensitiv enn opptjent verdi-metoden. Stol aldri på en DCF-vurdering som du ikke har kalket selv. Du finner mer informasjon om metoden for diskontert kontantstrøm her.
Netto formuesverdi metode: Beregning av selskapsverdi som summen av eiendeler
Nettoandelsverdien oppnås ved først å legge til verdiene for anleggs- og omløpsmidler til markedspriser. Dette inkluderer balanseposter av materiell og immateriell art. Skatter, gjeld og gjeld er trukket fra. Skjulte reserver avvikles. Så det som er objektivt tilgjengelig blir nøkternt vurdert. En kjøper er vanligvis ikke bare interessert i substansen i selskapet. Han vil gjerne vite hvilken fortjeneste som kan genereres med dette stoffet i fremtiden. Derfor brukes denne evalueringsmetoden kun i kombinasjon med andre metoder. Hvis salgsprisen er lavere enn formuesverdien, vil det være fornuftig for gründeren å bare avvikle selskapet. Derfor fungerer formuesverdien som nedre grense for selskapets verdi. Stoffverdimetoden brukes også når andre metoder fører til negative anmeldelser. Du finner en mer detaljert beskrivelse av substansverdimetoden , inkludert et regneeksempel, her.
Metodemiks og middelverdimetoder
Hver metode har styrker og svakheter. Det er derfor tilrådelig å ikke stole på bare én metode. En blanding av ulike metoder, gjennomkjørt flere ganger med varierende scenarier, gir en følelse av mulig båndbredde til selskapets verdi. Med gjennomsnittsmetodene tas ofte et vektet gjennomsnitt av den forenklede inntjeningsverdien og substansverdien. Disse inkluderer for eksempel Berlin-metoden , Wien-metoden , overskuddsmetoden og den sveitsiske eller practitioner-metoden . Den såkalte Stuttgart-prosedyren ble avskaffet i 2009.
vurderingsstandarder
Rettssikre standarder er etablert for arv og familierettslige tvister.
IDW S1 prosedyre
I Tyskland ble IDW S1-prosedyren utviklet av Institute of Public Accountants (IDW). Den definerer grunnleggende begreper om hvordan individuelle verdsettelsesmetoder skal brukes. I de fleste tilfeller brukes de definerte prinsippene på metoden med diskontert opptjening. Imidlertid kan de også overføres til andre metoder. IDW S1-metoden skiller seg fra den forenklede inntjeningsverdimetoden på mange måter og er mer komplisert å bruke. For eksempel kreves det en planleggingsberegning for de neste 3 årene, og diskonteringsfaktoren må beregnes individuelt fra flere faktorer.
AWH-prosedyren for evaluering av håndverksbedrifter
Denne prosedyren er utviklet av arbeidsgruppen av verdibestemmende konsulenter i bransjen. Den er basert på opptjent verdi-metoden. De grunnleggende prinsippene er sterkt basert på IDW S1-prosedyren. Disse tilpasses dersom de er vanskelige å gjennomføre for små og mellomstore håndverksbedrifter.
Nåværende markedsmiljø april 2024
Siden lavpunktet på slutten av 2020 har dagens markedsmiljø for salg av selskaper etter Corona kommet seg betraktelig. Avhengig av størrelsen på selskapet, landet og industrien, var prisene som ble oppnådd igjen nær eller til og med over nivået før krisen. Siden krigen i Ukraina og den økende inflasjonen har imidlertid prisene falt litt igjen. Markedsdataene våre for salg, EBIT og EBITDA-multipler for individuelle land og sektorer finner du på multiplum-siden vår.
De viktigste faktorene for selskapets verdi
Tilbud etterspørsel
Det er ingen objektiv selskapsverdi når du ønsker å selge et selskap. Ved salg er det tilbud og etterspørsel som bestemmer verdien av selskapet.
økonomiske tall
Selskaper verdsettes basert på forventet fremtidig avkastning. En analyse av tidligere og nåværende avkastning gir en indikasjon på en mulig fremtidig utvikling. Avkastningen kontrolleres for bærekraft. Ekstraordinære gevinster og tap er trukket fra. I hvilken retning trender salg og avkastning? Kan dårlige år forklares?
Stol på selgeren og hans dokumenter
Jo større risiko, jo lavere er selskapets verdi. Det skal ikke være noen tvil om informasjonens korrekthet og fullstendighet. Dette øker usikkerheten på kjøpers side unødvendig. Det er viktig å utarbeide alle dokumenter deretter. Disse skal vise et transparent og feilfritt bilde av bedriften. Dårlige overraskelser må unngås for enhver pris.
Selskapets avhengighet av eieren
For en investor er høy avhengighet av eieren en risiko. Hvordan fortsetter selskapet hvis dagens eier ikke lenger er der? Når hans erfaring, hans kunnskap og hans relasjoner til kunder og leverandører ikke lenger kan brukes?
markedsposisjonen til selskapet
Hvor utskiftbart er selskapet for sine kunder? Fylles en interessant nisje? Finnes det bærekraftige konkurransefortrinn? Et tydelig fokus, et utmerket rykte og langvarige kunderelasjoner er vanskelig å duplisere.
risikoer
En balansert kundebase, utskiftbare forretningspartnere og lav avhengighet av enkeltansatte reduserer risikoen.
vekstutsikter
Er forretningsmodellen rettet mot vekst? Hva er oddsen for en potensiell kjøper? Finnes det attraktive stordriftsfordeler?
personale
Hvor høy er omsetningen av ansatte? Hva er sykeprosenten? Hva er aldersstrukturen? Hvor ettertraktet er ansatte på arbeidsmarkedet?
Regn ut de 5 vanligste feilene i selskapets verdi
partiskhet
Bedriftseiere synes det er forståelig nok vanskelig å se objektivt på sitt eget selskap. Prisforventningene er ofte for høye. Så spør deg selv: Ville du kjøpt selskapet selv til denne prisen? Kunne du ikke opprettet et nytt selskap med dette beløpet? Hvor lang tid vil det ta for en kjøper å refinansiere salgsprisen i form av fortjeneste? Tips: Ingen ønsker å være i minus 8 år etter kjøp av selskapet.
Ingen markedslønn for eieren
En seier er egentlig bare en seier hvis alle ansatte – og det inkluderer administrerende direktør! – ble avlønnet i tråd med markedet. Alt annet er en forvrengning av inntjeningssituasjonen, som fører til en overvurdering.
Orientering mot store selskaper
Er markedslederen i din bransje verdsatt til tre ganger salget? Amazon var allerede verdt milliarder før det i det hele tatt gikk med overskudd. EBIT-multiplene til børsnoterte selskaper er ofte tosifret. For selskaper med en omsetning på under 20 millioner er imidlertid EBIT- eller EBITDA-multipler mellom 3-6 normen. I vår oversikt finner du realistiske verdsettelsesmultipler for et selskap av din størrelse og din bransje . Er din bedrift det sjeldne unntaket? Da vil du merke dette gjennom vanlige, uoppfordrede og konkrete kjøpstilbud.
«Fullt lager» og «Flott maskineri»
De fleste verdsettelsesmetoder er basert på inntjeningen til selskapet. Selskapet blir sett på som et instrument for å generere fremtidig overskudd. Alt som skal til for å kunne generere disse overskuddene i fremtiden er allerede tatt i betraktning. Dette inkluderer maskineri, varehus, innovative produkter osv. Hvis disse tingene ikke sikrer høyere fortjeneste i fremtiden, er de verdiløse fra dette synspunktet. Imidlertid vil mange eiere gjerne legge lageret til inntjeningsverdien til selskapet, for eksempel. Dette er ikke hensiktsmessig med disse metodene.
«Bedriften har mye potensial»
Nesten hver bedrift «har fortsatt mye potensial». Å kapitalisere på dette krever mye entreprenørånd og ressurser og bør derfor bare tas med i vurderingen med forsiktighet. Hvis du ønsker å utnytte det fulle potensialet til selskapet, bør du gjøre det selv og først selge selskapet senere. Ingen tror en selger at selskapet er i ferd med å gjøre et stort sprang i fortjeneste. Så hvorfor skulle han ønske å selge akkurat i dette øyeblikket?
Beregn SELSKAPSVERDERING: utløp
1) Rengjøring av regnskapsdokumenter: årsregnskapet for de siste 3-5 årene er normalisert. Ekstraordinære utgifter og inntekter, ikke-nødvendige utgifter, skjulte reserver og skatteoptimalisering er trukket fra. Forviklinger med eiers privatliv er løst. Ved behov reguleres lønn av eier eller andre nærstående personer som ikke er markedsmessig. De resulterende økonomiske tallene skal gjenspeile selskapets bærekraftige inntjeningssituasjon så nøyaktig som mulig, noe som også er realistisk under nytt eierskap.
2) Lage budsjetttall for de neste 3-5 årene (best for ulike scenarier).
3) Evaluering ved hjelp av de ulike populære evalueringsmetodene, tatt i betraktning de foregående punktene.
4) Blanding av de individuelle metodene for å danne middelverdier og områder, også tatt i betraktning ulike scenarier og forutsetninger.
Beregn selskapsverdi tommelfingerregel
Selskapsvurderingsformel for en første indikasjon
Du vil bare ha en indikasjon på selskapsverdien til et lite eller mellomstort selskap basert på en grov selskapsvurderingsformel?
- Beregning av virksomhetsverdi Tommelfingerregel 1: Beregn gjennomsnittlig EBIT (resultat før renter og skatt) de siste tre årene. Multipliser dette med en faktor på 4 (lav verdi) til 6 (høy verdi). Trekk selskapets gjeld fra resultatene. Du vil motta en rekkevidde der bedriftens verdi omtrent vil variere.
- Beregning av bedriftsverdi. Tommelfingerregel 2: Vurder hvor mye fortjeneste en kjøper kan ta ut av selskapet i løpet av de neste årene. Sett prisen slik at den kan amortisere kjøpesummen innen 4 til 7 år.
Beregn verdien av et selskap med nettjenester
En nettbasert selskapsvurdering kan gi en god første indikasjon på en mulig salgspris. For en endelig prisfastsettelse bør imidlertid alltid en teknisk ekspert konsulteres.
Kjennetegn på en god online selskapsvurdering
- Systematisk veiledning gjennom et strukturert spørreskjema
- Forståelig for lekfolk
- Økonomiske tall kan ryddes opp i
- Beregning av bedriftsverdi basert på gjeldende markedsdata
- Vurderer ulike bransjer
- Tar hensyn til ulike bedriftsstørrelser (et selskap med 5 ansatte verdsettes annerledes enn et med 50 ansatte)
Online bedriftsevaluering, gratis og uten registrering, umiddelbar evaluering, 13-siders rapport, algoritme basert på tusenvis av evalueringer.
> Til den elektroniske bedriftsvurderingen <
Online firmaanmeldelser er IKKE egnet…
- … for å evaluere startups
- … beregne verdien av et selskap som vokser veldig raskt
- … beregne verdien av et selskap hvis det går med underskudd eller svært lite overskudd
Pass deg for markedsføringstriks!
Mange nettkalkulatorer har bare ett mål: å generere potensielle kunder for bedriftens salg. De foreslår at du vil motta en automatisk evaluering etter spørreskjemaet. På slutten kommer overraskelsen: Du må oppgi kontaktinformasjonen din og en «teknisk ekspert» (selger) vil svare på telefon.
Maksimer selskapets verdi på kort sikt («gjør bruden pen»)
Det er en rekke ting som kan gjøres før salget for å redusere usikkerhet og synliggjøre selskapets styrker. Dette maksimerer salgsprisen.
Distribuere kunnskap, dokumentere prosesser, definere substitutter
Dette minimerer mulige skader dersom en viktig ansatt er fraværende eller forlater selskapet. Dette lindrer en stor bekymring for en potensiell kjøper.
Sikre kunde- og leverandørforhold
En kjøper vil bekymre seg for å miste viktige kunde- eller leverandørforhold etter at eieren går.
- Overfør viktige relasjoner til ansatte som sannsynligvis vil forbli i selskapet.
- Hvis mulig, sikre kundeforhold gjennom servicenivåavtaler og lojalitetsprogrammer.
- Identifisering av alternativer for nøkkelleverandører for å redusere risikoen for mislighold og prisøkninger.
Optimalisering av fordringshåndtering
Reduser kapitalbindingen i omløpsmidler. Dette øker direkte verdien av selskapet. Kortere betalingsbetingelser for kunder og en konsekvent purreprosess bør kontrolleres.
Utarbeide årsregnskap
Årsregnskapet for de siste 5 årene skal være transparent og lett å forstå. Svingninger i omsetning, nedgang i overskudd, merkbare kostnadshopp osv. må kunne forklares på forespørsel. Dette skaper tillit og øker planleggingssikkerheten.
Dokumenter kjente referanser
Få referanser fra kjente og fornøyde kunder og ta dem med i salgsdokumentene.
Overbevisende formulering av markedsfordelene
Hva gjør produktene eller tjenestene unike i markedet? Hva er vanskelig for konkurransen å kopiere? Fokuser på det som er viktig og kom til poenget. Legg ved de formulerte fordelene til salgsdokumentene.
Lag en plausibel vekstplan
Identifisere realistisk og konkret potensial for videre vekst og økt effektivitet og vise konkret hvordan dette kan realiseres. Vær også forberedt på å spørre hvorfor du ikke allerede har implementert det selv.
Forutse og forberede seg på ytterligere informasjonsbehov til kjøperen
Jo større usikkerhet og tvil kjøper har, jo lavere blir kjøpesummen. Bygg tillit med veldokumenterte, klare, fullstendige svar på forventede spørsmål.
Avklare uregulerte ansattes krav
Avklare og dokumentere alle krav på bonuser, ferier, lovet lønnsøkning etc. Negative overraskelser for selger skal unngås.
Sikre forretningslokaler
Øk planleggingssikkerheten ved å sikre langsiktige leieforhold for dine lokaler, om nødvendig med reforhandlinger med utleier.
Løs interne konflikter
Krangel bør avklares og dårlig stemning i laget bør forbedres. Salgsprosessen og overgangsfasen er krevende og eieren er avhengig av støtte fra de ansatte.
Klargjøre forretningslokaler
Øyet vurderte:
- renhold av lokalene
- Gjennomføring av behørig renovering
- Sikre overholdelse av lovkrav
- Salg eller avhending av overflødige maskiner og inventar
- Opprydding av lager
Oppdater selskapets hjemmeside
Unngå et utdatert eller uprofesjonelt nettsted.
Evaluer startups
Å vurdere startups er enda mer subjektivt enn å vurdere etablerte selskaper. Bare et løfte for fremtiden blir evaluert.
Nøkkelvilkår: Pre-Money vs. Post-Money Rating
Når en startup avslutter en finansieringsrunde, strømmer penger inn på oppstartens bankkonto. Verdien av selskapet øker dermed med denne summen. Det er derfor viktig at det er tydelig når man vurderer om det er snakk om en «pre-money»-evaluering (verdi før finansieringsrunde) eller en «post-money»-evaluering (verdi etter finansieringsrunde).
Forventet avkastning fra investorer for startups
Startups er risikable investeringer. Derfor forventer investorene høy avkastning. Jo tidligere finansieringsfasen er, jo større er risikoen og dermed forventet avkastning. Forventet avkastning er nødvendig for DCF- og VC-metodene.
| finansieringsfasen | Forventet avkastning / diskonteringsrente | Forventet tilbakebetaling om 5 år |
|---|---|---|
| 1 frøstadium (foundation) | 70-90% | 20x |
| 2 oppstartsfase (før markedslansering) | 50-70% | 10x |
| 3 første trinn (vellykket markedsinntreden) | 40-60% | 8x |
| 4 andre trinn (utvidelse) | 35-50% | 6x |
| 5 senere stadier (positiv kontantstrøm) | 30-40% | 5x |
Kilde: Venture Valuation, Lecture_IF-Company Valuation_2012.pdf, lysbilde 29
Rabattert kontantstrømmetode for oppstart (DCF)
DCF-metoden beskrevet ovenfor kan brukes på oppstartsforretningsplaner. Diskonteringsrenten som benyttes er utledet fra investorenes forventede avkastning (se tabell over).
Venturekapitalmetoden (VC-metoden)
Denne metoden er enklere enn DCF-metoden. Du bruker den enkle multiplikatormetoden . Dette passer faktisk kun for etablerte, lønnsomme bedrifter. Hvis selskapet ennå ikke går med overskudd, er det ingenting å multiplisere. Derfor ser du som et første skritt for deg at alt går akkurat som i forretningsplanen. Multiplikatormetoden brukes deretter på de projiserte tallene om for eksempel 5 år fra nå. Dette resulterer da i den forventede verdien om 5 år. Det er selvsagt svært usikkert om dette scenariet faktisk vil skje. Den fremtidige verdien beregnes derfor tilbake til nåtiden ved å bruke investorenes avkastningsforventninger (se tabell over).
Eksempel: En oppstart (første trinn) forventer en exit om 5 år. Forventet overskudd om 5 år er 1 mill. Etter multiplikatormetoden ville selskapet da vært verdt 6 mill. Investorer forventer en årlig avkastning på 40 %. Verdien av selskapet må derfor øke med 40 % hvert år. Det skal regnes tilbake ved å bruke følgende beregning: 6,0 mill / (1 + 40%) ^ 5 = 1,1 mill. Selskapet får dermed en etter-pengevurdering på 1,1 mill.
Ordliste: Viktige termer i virksomhetsvurdering
DCF
Står for «Discounted Cash Flow». DCF-metoden er en hyppig brukt evalueringsmetode.
Avledet goodwill
Derivat foretaksverdi er forskjellen mellom den faktiske kjøpesummen for et selskap og dets egenverdi. Verdien gjenspeiles i regnskapet til et selskap som har kjøpt et annet selskap. Regnskapsmessig tilsvarer det «goodwill» og «foretaksverdi». Dersom verdien ikke kommer til gjennom en kjøpesum, men estimeres, snakker man om «opprinnelig foretaksverdi».
konsernverdi
Den samlede verdien av selskapet fra perspektivet til egenkapital- og gjeldsinvestorer. I motsetning til egenkapitalverdien trekkes ikke den lånte kapitalen fra. Verdien tillater en sammenligning mellom selskaper med ulike kapitalstrukturer.
egenkapitalverdi
Verdien fra aksjeleverandørenes synspunkt. Egenkapitalverdi tilsvarer virksomhetsverdi minus gjeld pluss kontantreserver.
foretaksverdi
I praksis blir denne verdien ofte likestilt med den totale verdien av selskapet. Regnskapsmessig refererer «foretaksverdi» kun til den delen som går utover substansverdien (se «netto formuesverdi») ved et eventuelt salg. Tilsvarer «goodwill» og «derivativ foretaksverdi».
Goodwill
Se «derivativ foretaksverdi».
Immaterielle eiendeler
Immaterielle eiendeler er eiendeler som vises på et selskaps balanse, men som ikke er fysisk materielle. Dette inkluderer for eksempel patenter, varemerker og lisenser. Summen utgjør den immaterielle verdien av selskapet.
materiell verdi
Fysisk materielle eiendeler som maskiner og varelager.
opprinnelig foretaksverdi
Den opprinnelige goodwillen er differansen mellom selvestimert total goodwill og eiendelsverdien. Det kan ikke gjenspeiles i regnskapet. I motsetning til avledet goodwill, er verdien ikke utledet fra en faktisk salgspris, men er et estimat. Derfor kan det ikke redegjøres for.
Verdsettelse før penger
Refererer til verdien av en oppstart før det samles inn en ekstra finansieringsrunde.
Legg inn verdivurdering
Refererer til verdien av en oppstart etter at nye penger har strømmet inn i selskapet.
egenverdi
Se substansverdimetoden .
ofte stilte spørsmål
Hva gjør et godt evalueringsverktøy for bedriftsevaluering?
Den skal være godt strukturert, lett å forstå og forståelig, ta hensyn til ulike sektorer og bedriftsstørrelser og være basert på aktuelle markedsdata.
Passer online firmaanmeldelser for alle?
Med mindre annet er uttrykkelig angitt, er de IKKE egnet for første indikasjon på oppstart, raskt voksende selskaper og selskaper som går med tap eller bare er marginalt lønnsomme.
Beregning av verdien av et selskap: hvilken er den beste metoden?
Hver metode har styrker og svakheter. Ikke stol på bare én metode. En blanding av ulike metoder, gjennomkjørt flere ganger med varierende scenarier, gir en følelse av mulig båndbredde til selskapets verdi.
Kan jeg beregne bedriftsverdien med en tommelfingerregel?
Beregne bedriftsverdi Tommelfingerregel 1. Multipliser gjennomsnittlig EBIT for de siste tre årene med fire og deretter med seks. Trekk selskapets gjeld fra resultatene. Du vil motta en rekkevidde der bedriftens verdi omtrent vil variere.
Beregning av bedriftsverdi. Tommelfingerregel 2: Vurder hvor mye fortjeneste en kjøper kan ta ut av selskapet i løpet av de neste årene. Sett prisen slik at den kan amortisere kjøpesummen innen 4 til 7 år.
Hvordan forholder du deg til fast eiendom når du skal fastsette selskapsverdien?
Ønsker man å beregne verdien av et selskap som eier fast eiendom, verdsettes disse som regel separat og legges så sammen. Når en eiendom selges, er det ofte slik at eiendommene først skilles ut og deretter leies ut til kjøper. I dette tilfellet justeres selskapets historiske økonomiske tall ved å trekke fra en hypotetisk markedsleie. På den annen side kan utgifter til vedlikehold av eiendommen legges til overskuddet.
