Beregn selskapsverdi ved hjelp av vanlige tommelfingerregler (med eksempler)
Se for deg at du raskt vil vite omtrent hva virksomheten din er verdt – uten å måtte engasjere en dyr konsulent med en gang. I slike tilfeller gir enkle tommelfingerregler en første indikasjon: Fra omsetnings- og fortjenestemultiplikatorer til substansverdi. Men vær forsiktig: Hver formel har sine begrensninger og er ikke egnet for alle typer virksomheter. I denne artikkelen lærer du hvordan du bruker de viktigste tommelfingerreglene riktig, hvilke fallgruver det finnes, og hvordan praktiske eksempler kan hjelpe deg med å grovt anslå verdien av virksomheten din. Les videre for å finne ut hvilken metode som passer best for din bransje og forretningsmodell.
Amortiseringsperiode Formel
Kjøpesummen amortiseres i løpet av 4-7 år
Overveielse: Hvor mye fortjeneste kan en kjøper ta ut av selskapet i løpet av de neste årene? Etter hvor mange år vil kjøperens investering være amortisert? Amortisering etter 4-7 år synes vi virker rimelig.
Sett prisen slik at kjøpesummen amortiseres i løpet av 4 til 7 år.
Hvem er denne metoden egnet for?
Amortiseringsformel
Overskuddet bør ikke svinge for mye, slik at resultatet ikke blir skjevt. Om nødvendig kan du beregne et gjennomsnitt av de siste tre eller fem årenes overskudd og/eller vekte de siste årenes overskudd, med mest vekt på inneværende år.
EBIT-multiplikator
Virksomhetsverdi = EBIT x 5
Det finnes mange nettsteder på Internett som bruker tallet 3 som multiplikator, dvs. formelen “3 x EBIT = goodwill”. Dette tar imidlertid ikke hensyn til bransje og selskapsstørrelse. Du kan finne passende aktuelle multipler på våre nettsider.
Resultatindikatoren “EBIT” inkluderer alle driftskostnader, inkludert avskrivninger og amortiseringer, og gir dermed et helhetlig bilde av driftseffektiviteten. EBIT viser den faktiske lønnsomheten i selskapet uten å være påvirket av finansierings- og skattestruktur.
Hvem er denne metoden egnet for?
Formel for EBIT-multiplikator
Har du en stabil fortjeneste? For at resultatet i det hele tatt skal være meningsfullt, bør bedriften generere stabile og forutsigbare overskudd. Stabil lønnsomhet krever solide og pålitelige inntektsstrømmer, stabile kostnader og fortjenestemarginer.
Opererer selskapet i et etablert marked? Det har vært et marked for produktene eller tjenestene dine en stund. Konkurransesituasjonen, volatiliteten og den generelle risikoen osv. er håndterbar.
Er kapitalintensiteten i din bransje ganske lav? Lav kapitalintensitet betyr at du trenger å investere mindre i fysiske eiendeler som maskiner, bygninger eller infrastruktur. Som et resultat av dette er avskrivningene på disse eiendelene lavere.
EBITDA-multiplikator
Virksomhetsverdi (Enterprise Value) = EBITDA x 4,5
Som allerede forklart i den ovennevnte tommelfingerregelen, nevnes også tallet “3” ofte i forbindelse med denne formelen, altså “3 x EBITDA = selskapsverdi“. Vi mener at denne multiplikatoren i de aller fleste tilfeller ikke er korrekt. Også her henviser vi til de aktuelle og bransjespesifikke multiplene på vår nettside.
Hvem er denne metoden egnet for?
EBITDA-multiplikatorformel
Resultatindikatoren EBITDA gir nøytralitet i forhold til avskrivninger og finansieringskostnader, noe som er spesielt fordelaktig i kapitalintensive bransjer, bransjer med høye vekstinvesteringer eller med svingende finansieringskostnader, ettersom det gir et tydeligere bilde av driftseffektiviteten.
Men også her gir det bare mening å bruke formelen hvis selskapet er et etablert, stabilt selskap med stabil fortjeneste.
Omsetningsmultiplikator
Virksomhetsverdi = omsetning x 1,0
Ta en gjennomsnittlig omsetning og multipliser den med en multiplikator for å finne selskapsverdien. Vanlige multiplikatorer varierer mye fra bransje til bransje. Det er viktig å velge multiplikator basert på sammenlignbare selskaper i samme bransje. Som med de to formlene ovenfor, anbefaler vi at du velger en passende multiplikator på nettstedet vårt.
Formel for omsetningsmultiplikator
Denne tommelfingerregelen tar ikke hensyn til eiendeler, gjeld eller fortjeneste.
Substansverdi = selskapsverdi
Beregn verdien av selskapet ved å verdsette de eksisterende eiendelene så nøyaktig som mulig, og trekk fra gjelden.
Hvem er denne metoden egnet for?
Substansverdi
Denne formelen er spesielt egnet hvis selskapet ditt er insolvent eller du planlegger å avvikle det. Hvis selskapet skal oppløses og eiendelene selges, er det markedsverdien av eiendelene som er avgjørende. Substansverdien gir en realistisk verdi som kreditorene eller aksjonærene kan forvente.
Verdien av kundene
Verdi per kunde x antall kunder
Med en sterk brukerbase kan evalueringen av selskapet baseres på antall brukere eller kunder.
Hvem er denne metoden egnet for?
Verdi per kunde
Multipliser antall aktive brukere med en realistisk verdi per kunde.
Kostnader for å reprodusere et selskap
Materielle + immaterielle eiendeler + infrastruktur + driftsressurser
Beregn hvor mye det vil koste innkjøperen å utvikle det samme produktet eller den samme tjenesten fra bunnen av. I tillegg til eiendeler omfatter dette også forskning og utvikling, markedsføringskostnader, teknologi og infrastruktur.
Hvem er denne metoden egnet for?
Reproduksjonskostnader
Finansieringsrunder Multiplikator
Verdi etter siste finansieringsrunde x overkurs i %.
Bruk verdien som ble oppnådd i forrige investeringsrunde som referansepunkt for verdsettelsen, og juster verdsettelsen i henhold til fremdriften som er gjort siden den gang, og milepælene som er oppnådd.
Hvem er denne metoden egnet for?
Finansieringsrunder Multiplikator
Hvorfor tommelfingerregler har blinde flekker
Tommelfingerregler gir deg en rask og ukomplisert indikasjon på selskapsverdien. Men enkelheten har en pris: De utelater sentrale verdiskaperne som avgjør om en virksomhet faktisk skaper verdi eller bare virker overfladisk lønnsom. Spesielt to faktorer mangler fullstendig i nesten alle multiplikatormodeller:
ROIC – Hvor effektivt virksomheten din utnytter kapital
ROIC (Return on Invested Capital) viser hvor mye fortjeneste virksomheten din genererer per investerte euro. Den måler altså kapitalproduktiviteten – en avgjørende faktor som enkle formler ikke tar hensyn til.
To selskaper kan ha samme EBIT eller EBITDA, men bare ett av dem bruker kapitalen sin effektivt. Hvis man ignorerer denne forskjellen, får man uunngåelig en grovt forvrengt verdivurdering.
Revesteringsbehov – Hvor mye kapital sluker veksten din
Vekst er bare verdifullt hvis det fører til en avkastning som er høyere enn kapitalkostnadene. Noen selskaper kan vokse med relativt lite ekstra kapital, mens andre må investere massivt for i det hele tatt å holde seg på sporet.
Tommelfingerregler later som om vekst er »gratis«. I virkeligheten er det aldri det – og denne blinde flekken kan forvrenge verdivurderingen betydelig.
ROIC + vekst: Kjernen i bærekraftig verdiskaping
Moderne Corporate-Finance-analyser viser tydelig: Langsiktig verdiskaping oppstår fra en balansert kombinasjon av høy kapitalavkastning og fornuftig, finansierbar vekst.
- Høy ROIC + vekst → betydelig verdiskaping
- Høy ROIC + lite vekst → solid, men begrenset verdi
- Lav ROIC + vekst → verdiødeleggelse
- Lav ROIC + stagnerende utvikling → knapt noen verdistigning
Tommelfingerregler overser denne sammenhengen fullstendig. De egner seg derfor bare som en første indikasjon, men aldri som et bærekraftig grunnlag for en realistisk vurdering.
Tommelfingerregler for verdsettelse av selskaper
Formler for verdsettelse av selskaper er et nyttig verktøy for raske, kostnadseffektive og sammenlignbare estimater av selskapsverdien. Deres enkelhet gjør dem spesielt attraktive i de tidlige fasene av verdsettelsen, selv om nøyaktigheten og anvendeligheten varierer avhengig av bransje og selskapsspesifikke forhold.
