Beräkna företagsvärdet med hjälp av vanliga tumregler (med exempel)
Föreställ dig att du snabbt vill veta vad ditt företag är värt ungefär – utan att omedelbart behöva anlita en dyr konsult. I sådana fall ger enkla tumregler en första indikation: från omsättnings- och vinstmultiplar till substansvärde. Men var försiktig: Varje formel har sina begränsningar och är inte lämplig för alla typer av företag. I den här artikeln får du lära dig hur du använder de viktigaste tumreglerna på rätt sätt, vilka fallgropar det finns och hur praktiska exempel kan hjälpa dig att grovt uppskatta värdet på ditt företag. Läs vidare för att ta reda på vilken metod som passar bäst för din bransch och affärsmodell.
Avskrivningstid Formel
Förvärvspris avskrivs inom 4-7 år
Övervägande: Hur mycket vinst kan en köpare ta ut ur bolaget under de närmaste åren? Efter hur många år kommer köparens investering att ha amorterats? Avskrivning efter 4-7 år tycker vi verkar rimligt.
Sätt priset så att inköpspriset skrivs av inom 4 till 7 år.
Vem är den här metoden lämplig för?
Avskrivningsformel
Vinsterna bör inte fluktuera för mycket för att resultatet inte ska bli snedvridet. Om det behövs kan du göra ett genomsnitt av vinsterna för de senaste tre eller fem åren och/eller vikta vinsterna för de senaste åren, där innevarande år väger tyngst.
EBIT-multiplikator
Företagsvärde = EBIT x 5
Det finns många webbplatser på Internet som använder siffran 3 som multiplikator, dvs. formeln “3 x EBIT = företagsvärde”. Detta tar dock ingen som helst hänsyn till bransch och företagsstorlek. Du kan hitta lämpliga aktuella multiplar på vår webbplats.
Resultatindikatorn “EBIT” inkluderar samtliga rörelsekostnader, inklusive avskrivningar, och ger därmed en heltäckande bild av verksamhetens effektivitet. EBIT visar den faktiska operativa lönsamheten i ditt företag utan att påverkas av finansiering och skattestruktur.
Vem är den här metoden lämplig för?
Formel för EBIT-multiplikator
Har du en stabil vinst? För att resultatet överhuvudtaget ska vara meningsfullt bör ditt företag generera stabila och förutsägbara vinster. Stabila vinster kräver solida och tillförlitliga intäktsströmmar, stabila kostnader och vinstmarginaler.
Är bolaget verksamt på en etablerad marknad? Det har funnits en marknad för dina produkter eller tjänster under en längre tid. Konkurrenssituationen, volatiliteten och de allmänna riskerna etc. är hanterbara.
Är kapitalintensiteten i din bransch ganska låg? Låg kapitalintensitet innebär att ditt företag behöver investera mindre i fysiska tillgångar som maskiner, byggnader eller infrastruktur. Som en följd av detta är avskrivningarna på dessa tillgångar lägre.
EBITDA-multiplikator
Företagsvärde = EBITDA x 4,5
Som redan förklarats med ovanstående tumregel nämns även i samband med denna formel ofta siffran “3”, alltså “3 x EBITDA = Företagsvärde“. Vi anser att denna multiplikator i de allra flesta fall inte är korrekt. Även här hänvisar vi till de aktuella och branschspecifika multiplarna på vår webbplats.
Vem är den här metoden lämplig för?
Formel för EBITDA-multiplikator
Resultatmåttet EBITDA erbjuder neutralitet i förhållande till avskrivningar och finansieringskostnader, vilket är särskilt fördelaktigt i kapitalintensiva branscher, branscher med höga tillväxtinvesteringar eller med fluktuerande finansieringskostnader, eftersom det ger en tydligare bild av den operativa effektiviteten.
Men även här är det bara meningsfullt att tillämpa formeln om företaget är ett etablerat, stabilt företag med stabila vinster.
Omsättningsmultiplikator
Företagsvärde = omsättning x 1,0
Ta en genomsnittlig omsättning och multiplicera den med en multiplikator för att få fram ditt företagsvärde. Vanliga multiplikatorer varierar mycket från bransch till bransch. Det är viktigt att välja multiplikator baserat på jämförbara företag i samma bransch. Precis som med de två formlerna ovan rekommenderar vi att du väljer lämplig multiplikator på vår webbplats.
Formel för omsättningsmultiplikator
Denna tumregel tar inte hänsyn till tillgångar, skulder eller vinster.
Substansvärde = Företagsvärde
Beräkna värdet på ditt företag genom att värdera de befintliga tillgångarna så exakt som möjligt och dra av skulderna från detta.
Vem är den här metoden lämplig för?
Substansvärde
Denna formel är särskilt lämplig om ditt företag är insolvent eller om du planerar att likvidera det. Om bolaget ska upplösas och tillgångarna säljas är det tillgångarnas marknadsvärde som är avgörande. Substansvärdet anger ett realistiskt värde som borgenärerna eller aktieägarna kan förvänta sig.
Värde av kunder
Värde per kund x antal kunder
Med en stark användarbas kan utvärderingen av företaget baseras på antalet användare eller kunder.
Vem är den här metoden lämplig för?
Värde per kund
Multiplicera antalet aktiva användare med ett realistiskt värde per kund.
Kostnader för att återskapa ett företag
Materiella + immateriella tillgångar + infrastruktur + operativa resurser
Beräkna hur mycket det skulle kosta köparen att utveckla samma produkt eller tjänst från grunden. Förutom tillgångar ingår även forskning och utveckling, marknadsföringskostnader, teknik och infrastruktur.
Vem är den här metoden lämplig för?
Reproduktionskostnader
Finansieringsrundor Multiplikator
Värde efter den senaste finansieringsrundan x premie i procent
Använd det värde som uppnåddes i den senaste investeringsrundan som referenspunkt för värderingen och justera värderingen i enlighet med de framsteg som har gjorts sedan dess och de milstolpar som har uppnåtts.
Vem är den här metoden lämplig för?
Finansieringsrundor Multiplikator
Varför tumregler har blinda fläckar
Tumregler ger dig en snabb och okomplicerad indikation på företagets värde. Men deras enkelhet har ett pris: De blundar för centrala värdedrivare som avgör om ett företag faktiskt skapar värde eller bara verkar ytligt lönsamt. Särskilt två faktorer saknas helt i nästan alla multiplikatormodeller:
ROIC – Hur effektivt ditt företag använder kapital
ROIC (Return on Invested Capital) visar hur mycket vinst ditt företag genererar per investerad euro. Det mäter alltså kapitalproduktiviteten – en avgörande faktor som enkla formler inte tar hänsyn till.
Två företag kan ha samma EBIT eller EBITDA, men bara ett av dem använder sitt kapital effektivt. Den som ignorerar denna skillnad får oundvikligen en grovt förvrängd värdering.
Reinvestitionsbehov – Hur mycket kapital din tillväxt slukar
Tillväxt är bara värdefullt om det leder till en avkastning som överstiger kapitalkostnaderna. Vissa företag kan växa med relativt lite extra kapital, andra måste investera massivt för att överhuvudtaget hålla kursen.
Tumregler låtsas som om tillväxt är »gratis«. I verkligheten är det aldrig det – och denna blinda fläck kan förvränga värderingen avsevärt.
ROIC + Tillväxt: Kärnan i hållbart värdeskapande
Moderna corporate finance-analyser visar tydligt: Långsiktigt värdeskapande uppstår genom en balanserad kombination av hög kapitalavkastning och rimlig, finansierbar tillväxt.
- Hög ROIC + Tillväxt → tydligt värdeskapande
- Hög ROIC + liten tillväxt → solidt, men begränsat värde
- Låg ROIC + Tillväxt → värdeförstörelse
- Låg ROIC + stagnerande utveckling → knappast någon värdeökning
Tumregler förbiser detta samband helt. De är därför bara lämpliga som en första indikation, men aldrig som en hållbar grund för en realistisk värdering.
Känsla av tumregler för värdering av företag
Formler för värdering av företag är ett användbart verktyg för snabba, kostnadseffektiva och jämförbara uppskattningar av företagsvärdet. Deras enkelhet gör dem särskilt attraktiva i ett tidigt skede av värderingen, även om deras träffsäkerhet och tillämpbarhet varierar beroende på bransch och företagsspecifika förhållanden.
