Værdiansættelse af en softwarevirksomhed

“Hvor meget er min softwarevirksomhed egentlig værd?” Dette spørgsmål er især relevant, hvis du vil tiltrække en investor til den næste kapitalrunde eller bestemme den optimale salgspris for din virksomhed. I dette blogindlæg finder du ud af, hvilke værdidrivere der påvirker værdien af en softwarevirksomhed ud over omsætning og overskud.

Basisværdiansættelse

En enkel og almindelig metode til beregning af virksomhedsværdien er multipelmetoden, hvor virksomhedsværdien beregnes ved at gange den justerede EBIT med en standard branchemultipel.

Grundlaget for værdiansættelsen er mere eller mindre identisk for alle typer virksomheder. Nimbo Company Value Guide giver dig nyttig baggrundsinformation og alt, hvad du har brug for at vide om dette emne.

Generelle værdidrivere

Det er ikke kun en virksomheds indtjeningsevne og størrelse, der bestemmer dens værdi. En række interne værdidrivere har også en indvirkning – både positiv og negativ – på salgsprisen. Med udgangspunkt i basisvurderingen kan værdien stige eller falde med op til 25 %. De vigtigste værdidrivere her er

• Uafhængighed af ejeren:
  – Hvordan påvirker et uventet fravær af ejeren virksomheden?
  – Forventer kunden, at ejeren personligt tager sig af virksomheden?
  – Er ledelsen af virksomheden uafhængig af ejeren, eller kan der oprettes et internt ledelsesteam?
  
  Spørgsmålet for en køber er, om succesen ville fortsætte uden den nuværende ejer. Jo mindre virksomheden afhænger af ejerens aktiviteter og relationer, jo højere er det gennemsnitlige købstilbud.
  
• Vækstudsigter og potentiale:
  – Hvad er vækstudsigterne for de næste tre år?
  – Hvis virksomheden skulle vokse, hvor let ville det så være at rekruttere medarbejdere?
  Investorer er interesserede i en virksomheds fremtidsudsigter. Spørgsmål, der er vigtige her: Er hovedmarkedet i vækst? Hvor stor en procentvis vækst forventer jeg for min virksomhed i løbet af de næste tre år? Er der potentiale inden for kernekompetencen, som kan udvikles rentabelt? Er der mangel på kvalificeret arbejdskraft, eller er det nemt at rekruttere nye medarbejdere? Er der tilstrækkeligt cash flow til udskiftnings- og udvidelsesinvesteringer?
  
• Markedsposition:
  Her tages der hensyn til virksomhedens opland og prispolitik. Virksomheder, der ikke kun er aktive regionalt, og virksomheder, der kan sætte priser over markedsgennemsnittet, får i gennemsnit betydeligt højere købstilbud.
  
• Balance:
  Hvor afhængig er virksomheden af individuelle kunder eller forretningspartnere (f.eks. leverandører)? Virksomheder uden store klyngerisici får i gennemsnit højere købstilbud.
  
• Medarbejdere:
  En motivation for at købe virksomheder kan være adgang til nye kvalificerede medarbejdere, som er svære at finde på arbejdsmarkedet. Virksomheder, der er i stand til at tiltrække og fastholde eftertragtede medarbejdere, får i gennemsnit betydeligt højere købstilbud.

Branchespecifikke værdifaktorer for softwarevirksomheder

• Skifteomkostninger for kunderne: “Har kunderne omkostninger, hvis de skifter til konkurrenten?”
  
  Høje skifteomkostninger skaber en slags “mur”, der forhindrer kunderne i at skifte til konkurrenterne. For softwarevirksomheder er skifteomkostningerne ofte høje, da et skifte kan indebære omfattende datamigrering, uddannelse og tilpasning til nye systemer. Virksomheder, der opnår en stærk integration af deres software i kundernes forretningsprocesser, får højere ratings, da deres kunder er mindre tilbøjelige til at skifte til en anden udbyder. Høje skifteomkostninger betyder derfor en mere stabil kundebase og dermed en mere stabil salgsprognose.
  
• Marginalprofit: “Hvordan ændrer virksomhedens profit sig med stigende salg?”
  
  Udtrykket “marginal profit” henviser til den ekstra profit, der genereres ved salg af en ekstra enhed af et produkt eller en service. I softwarebranchen er marginalomkostningerne – dvs. de omkostninger, der er forbundet med produktionen af en ekstra softwarelicens eller et ekstra abonnement – generelt ekstremt lave. Det skyldes, at udviklingsomkostningerne for software overvejende er faste omkostninger. Når softwaren først er udviklet, er distributionen til yderligere brugere forbundet med minimale omkostninger. Denne egenskab fører til høje marginale fortjenester, hvilket er en attraktiv egenskab for investorer. En virksomhed, der er i stand til at distribuere sin software til et stort antal kunder uden at pådrage sig betydelige ekstraomkostninger, kan øge sin fortjeneste uforholdsmæssigt meget. Sådanne forretningsmodeller vurderes generelt højere, da de har et enormt vækstpotentiale.
  
• Kontraktligt tilbage vendende indtægter: “Er en del af indtægterne genereret med kontraktligt sikrede, tilbagevendende indtægter?”
  
  De er en anden nøglefaktor i værdiansættelsen af en softwarevirksomhed. De består af tilbagevendende indtægter, som en virksomhed regelmæssigt genererer gennem abonnementsmodeller, vedligeholdelseskontrakter eller andre langsigtede aftaler. Denne type indtægter betragtes ofte som særligt værdifulde af investorer, da de giver en høj grad af forudsigelighed og stabilitet. I modsætning til engangssalg giver tilbagevendende indtægter et solidt fundament for fremtidig vækst. Virksomheder med en høj andel af tilbagevendende salg kan planlægge bedre på lang sigt, foretage investeringer mere strategisk og er mindre modtagelige for kortsigtede markedsændringer. Med hensyn til værdiansættelse betyder det, at virksomheder med en høj andel af kontraktligt sikrede, tilbagevendende indtægter generelt værdiansættes højere, da de har en lavere risiko og mere stabile pengestrømme.

Nimbo virksomhedsvurdering for softwarevirksomheder

Ud over tal som omsætning og overskud tager Nimbo-virksomhedsvurderingen også højde for de generelle og branchespecifikke værdidrivere, der er nævnt ovenfor. Gratis version tilgængelig!