Beoordeling van een softwarebedrijf

“Hoeveel is mijn softwarebedrijf nou echt waard?” Deze vraag wordt vooral belangrijk als je een investeerder wilt strikken voor de volgende kapitaalronde of de beste verkoopprijs voor je bedrijf wilt bepalen. In deze blogpost ontdek je welke waardedrijvers naast omzet en winst nog meer invloed hebben op de waarde van een softwarebedrijf.

Basisbeoordeling

Een simpele en gebruikelijke methode om de bedrijfswaarde te berekenen is de multiplier-methode (ook wel multiple-methode genoemd), waarbij de bedrijfswaarde wordt berekend door de gecorrigeerde EBIT te vermenigvuldigen met een branchespecifieke multiple.

De basis van de waardering is voor alle soorten bedrijven min of meer hetzelfde. De Nimbo Handleiding Bedrijfswaarde geeft je nuttige achtergrondinformatie en alles wat je moet weten over dit onderwerp.

Algemene waardedrijvers

Niet alleen de winstgevendheid en de grootte van een bedrijf bepalen de waarde ervan. Ook een reeks interne waardedrijvers beïnvloedt – zowel positief als negatief – de verkoopprijs. Uitgaande van de basisbeoordeling kan de waarde tot 25% stijgen of dalen. De belangrijkste waardedrijvers hierbij zijn:

• Onafhankelijkheid van de eigenaar:
  – Wat gebeurt er met het bedrijf bij onverwachte afwezigheid van de eigenaar?
  – Verwacht de klant dat de eigenaar persoonlijk de zaken afhandelt?
  – Is de leiding van het bedrijf onafhankelijk van de eigenaar, of zou er intern een managementteam kunnen worden opgebouwd?
  
  Voor een koper rijst de vraag of het succes ook zonder de huidige eigenaar zou aanhouden. Hoe minder het bedrijf afhankelijk is van de activiteiten en relaties van de eigenaar, hoe hoger de koopbiedingen gemiddeld zijn.
  
• Groeiverwachtingen en potentieel:
  – Wat zijn de groeiverwachtingen voor de komende drie jaar?
  – Als het bedrijf zou groeien, hoe makkelijk zou het zijn om medewerkers te werven?
  Investeerders zijn geïnteresseerd in de toekomstperspectieven van een bedrijf. Vragen die hier belangrijk zijn: Groeit de hoofdmarkt? Hoeveel procent groei voorspel ik voor mijn bedrijf voor de komende drie jaar? Is er binnen de kerncompetenties potentieel dat winstgevend kan worden benut? Is er een tekort aan geschoolde arbeidskrachten of is de werving van nieuwe medewerkers probleemloos mogelijk? Is er voldoende cashflow voor vervangings- en uitbreidingsinvesteringen?
  
• Marktpositie:
  Hier wordt rekening gehouden met het verzorgingsgebied en het prijsbeleid van het bedrijf. Bedrijven die niet alleen regionaal actief zijn en bedrijven die prijzen kunnen handhaven die boven het marktgemiddelde liggen, krijgen gemiddeld aanzienlijk hogere koopbiedingen.
  
• Evenwichtigheid:
  Hoe afhankelijk is het bedrijf van individuele klanten of zakenpartners (bijv. leveranciers)? Bedrijven zonder grote klonterrisico’s krijgen gemiddeld de hogere koopbiedingen.
  
• Medewerkers:
  Een motivatie voor het kopen van bedrijven kan de toegang tot nieuwe gekwalificeerde medewerkers zijn, die moeilijk te vinden zijn op de arbeidsmarkt. Bedrijven die gewilde medewerkers kunnen aantrekken en behouden, krijgen gemiddeld aanzienlijk hogere koopbiedingen.

Branchespecifieke waardefactoren voor softwarebedrijven

• Overstapkosten voor klanten: “Ontstaan er kosten voor de klant als hij naar de concurrentie overstapt?”
  
  Hoge overstapkosten creëren een soort “muur” die klanten ervan weerhoudt naar de concurrentie over te stappen. Voor softwarebedrijven zijn overstapkosten vaak hoog, omdat overstappen gepaard gaat met uitgebreide datamigraties, trainingen en aanpassingen aan nieuwe systemen. Bedrijven die een sterke integratie van hun software in de bedrijfsprocessen van hun klanten bereiken, krijgen hogere waarderingen, omdat hun klanten minder geneigd zijn om naar een andere aanbieder over te stappen. Hoge overstapkosten betekenen dus een stabielere klantenbasis en daarmee ook een stabielere omzetprognose.
  
• Marginale winst: “Hoe verandert de winst van het bedrijf als de omzet stijgt?”
  
  De term ‘marginale winst’ verwijst naar de extra winst die wordt gemaakt door de verkoop van nog een eenheid van een product of dienst. In de software-industrie zijn de marginale kosten – dat zijn de kosten die gepaard gaan met het maken van een extra softwarelicentie of abonnement – meestal extreem laag. Dit komt doordat de ontwikkelingskosten van software voornamelijk vaste kosten zijn. Zodra de software is ontwikkeld, zijn de kosten om het aan extra gebruikers te distribueren minimaal. Dit kenmerk leidt tot hoge marginale winsten, wat een aantrekkelijk kenmerk is voor investeerders. Een bedrijf dat in staat is om zijn software aan een groot aantal klanten te distribueren zonder significante extra kosten te maken, kan zijn winst buitenproportioneel verhogen. Zulke businessmodellen worden doorgaans hoger gewaardeerd omdat ze een enorm groeipotentieel hebben.
  
• Contractueel terugkerende inkomsten: “Wordt een deel van de omzet gegenereerd met contractueel gegarandeerde, terugkerende inkomsten?”
  
  Ze zijn nog een cruciale factor bij de waardering van een softwarebedrijf. Ze bestaan uit terugkerende inkomsten die een bedrijf regelmatig genereert door abonnementsmodellen, onderhoudscontracten of andere langetermijnovereenkomsten. Dit soort inkomsten wordt door investeerders vaak als bijzonder waardevol beschouwd omdat ze een hoge voorspelbaarheid en stabiliteit bieden. In tegenstelling tot eenmalige verkopen bieden terugkerende inkomsten een solide basis voor toekomstige groei. Bedrijven met een hoog aandeel terugkerende inkomsten kunnen beter plannen op lange termijn, strategischer investeren en zijn minder gevoelig voor korte-termijn marktveranderingen. Voor de waardering betekent dit dat bedrijven met een hoog aandeel contractueel gegarandeerde, terugkerende inkomsten doorgaans hoger worden gewaardeerd omdat ze een lager risico en stabielere cashflows hebben.

Nimbo bedrijfswaardering voor softwarebedrijven

De Nimbo bedrijfswaardering houdt naast cijfers zoals omzet en winst ook rekening met de bovengenoemde algemene en branchespecifieke waardedrijvers. Gratis versie beschikbaar!