La logica alla base della valutazione aziendale con il metodo del profitto triplicato

Vuoi calcolare il valore della tua azienda in modo semplice e senza complicazioni?

Innanzitutto, va detto che la regola empirica secondo cui il valore di un’azienda è pari a tre volte il suo profitto è un mito duro a morire e non è affatto una formula utile per tutte le aziende. È troppo indifferenziata e semplifica eccessivamente la realtà della valutazione d’impresa.

In linea di principio, tuttavia, il metodo dei multipli è un metodo moderno e sensato, basato su confronti settoriali. Un multiplo adatto al suo settore e alle dimensioni della sua azienda è disponibile nei dati di mercato Nimbo.

Come funziona il metodo del profitto triplicato?

Questo tipo di valutazione si basa su due componenti principali:

• Scelta dell’indicatore di profitto
• Scelta del multiplo

Scegliere un indicatore di profitto

La scelta del giusto indicatore di profitto (ad esempio, utile netto, EBITDA o utile operativo) è un fattore cruciale. Ciascuno di questi indicatori ha i suoi vantaggi e svantaggi. Il settore, il modello di business e la struttura finanziaria sono fattori che possono influenzare la scelta dell’indicatore di profitto.

Indicatore di profitto a seconda del settore

• L’utile netto è un indicatore di profitto comune in molti settori, in particolare nelle aziende tradizionali e consolidate. Ciò include settori come la vendita al dettaglio, i beni di consumo, la produzione e l’assistenza sanitaria. L’utile netto tiene conto di tutti i costi, inclusi interessi, imposte, ammortamenti e svalutazioni, e offre una visione completa della redditività dell’azienda.
• L’indicatore EBITDA (EBITDA: utile prima di interessi, imposte, ammortamenti e svalutazioni) viene spesso utilizzato in settori in cui sono comuni elevati costi di ammortamento e svalutazione, nonché elevati investimenti di capitale. Ciò include settori come la tecnologia, le telecomunicazioni, il private equity e lo sviluppo immobiliare. L’EBITDA è spesso preferito perché offre una visione migliore della redditività operativa dell’azienda, indipendentemente dai costi di finanziamento e dagli ammortamenti.
• L’utile operativo, noto anche come Earnings Before Interest and Taxes (EBIT), viene utilizzato in molti settori. Fornisce una chiara rappresentazione degli utili prima che vengano presi in considerazione i costi di finanziamento (interessi). L’utile operativo è apprezzato in settori come la produzione automobilistica, l’aviazione e l’ospitalità.

Indicatore di profitto a seconda del modello di business

• Struttura dei costi: il modello di business determina come vengono sostenuti i costi in un’azienda. Un’azienda con un’alta percentuale di costi operativi rispetto ai costi di finanziamento può optare per l’utile operativo (EBIT) come indicatore di profitto per valutare la pura redditività operativa.
• Intensità di capitale: le aziende che dipendono fortemente dagli investimenti di capitale, come i produttori, optano per l’EBITDA, poiché mostra la redditività prima degli ammortamenti e delle svalutazioni e quindi tiene meglio conto dell’impatto degli investimenti.
• Start-up e aziende orientate alla crescita: le start-up e le aziende in fase di crescita preferiscono l’EBITDA, poiché spesso effettuano ingenti investimenti e l’utile netto potrebbe essere distorto da elevati ammortamenti. L’EBITDA offre una visione migliore della redditività operativa e del potenziale di crescita.
• Imposte e aspetti legali: la scelta dell’indicatore di profitto può anche essere influenzata da considerazioni fiscali e normative legali. Alcuni paesi hanno normative fiscali specifiche che influenzano la scelta dell’indicatore di profitto.
• Preferenze degli investitori: se l’azienda dipende dagli investitori, la scelta dell’indicatore di profitto può dipendere dalle preferenze e dalle aspettative dei potenziali investitori. Alcuni investitori potrebbero preferire l’utile netto, mentre altri preferiscono l’EBITDA per comprendere meglio la performance finanziaria.
• Visione a lungo termine vs. breve termine: a seconda che l’azienda pianifichi a lungo o a breve termine, l’indicatore di profitto può variare. Gli investitori a lungo termine potrebbero preferire l’utile netto, mentre gli investitori a breve termine potrebbero utilizzare l’EBITDA per una valutazione della redditività a breve termine.

Indicatore di profitto a seconda della struttura finanziaria dell’azienda

La struttura finanziaria di un’azienda si riferisce al modo in cui è finanziata e all’aspetto della sua struttura di capitale.

• Grado di indebitamento: il grado di indebitamento di un’azienda, ovvero il rapporto tra capitale di terzi e capitale proprio, può influenzare la scelta dell’indicatore di profitto. Le aziende con un elevato indebitamento, in cui gli interessi rappresentano una parte significativa dei costi, dovrebbero preferire l’EBITDA, poiché esclude gli interessi e fornisce una migliore idea della redditività operativa.
• Ammortamenti e svalutazioni: per le aziende con costi di ammortamento e svalutazione significativi, l’utile netto è influenzato negativamente. In tali casi, è possibile utilizzare anche l’EBITDA per valutare la redditività senza questi costi.
• Finanziamento con capitale proprio: le aziende finanziate principalmente con capitale proprio dovrebbero preferire l’utile netto, poiché non dipendono così fortemente dai pagamenti di interessi e dagli sgravi fiscali per i debiti.

Apportare rettifiche

L’utile deve essere rettificato per eventi straordinari o non ricorrenti. A questo proposito, si veda anche il post del blog “Add backs per la valutazione d’impresa“

Scegliere il multiplo

Il multiplo viene applicato all’indicatore di profitto per calcolare il valore dell’azienda. I seguenti fattori possono portare a una deviazione verso l’alto o verso il basso.

Influenza del settore

• A seconda del settore, esistono standard diversi per la valutazione. È importante confrontare il multiplo con la media del settore.

Valutare i fattori di rischio

• Valutazione del rischio: identifica i rischi specifici a cui è esposta la tua azienda. Questi possono essere rischi economici, rischi di concorrenza, rischi legali o rischi operativi.
• Stabilire il livello di rischio: valuta quanto è alto il rischio per la tua azienda, su una scala da basso ad alto. Questo può essere soggettivo, ma dovrebbe basarsi su un’analisi approfondita.
• Adeguamento del multiplo: Più alto è il rischio, più basso dovrebbe essere il multiplo. Ciò significa che la sua azienda avrà un valore inferiore in caso di rischi più elevati.

Potenziale di crescita

• Previsione di crescita: stima il potenziale di crescita futuro della tua azienda. Questo può basarsi sui tassi di crescita storici, sulle analisi di mercato e sui piani strategici.
• Considerazione a lungo termine e a breve termine: considera sia il potenziale di crescita a lungo termine che a breve termine. La crescita a lungo termine può aumentare significativamente il valore, mentre le previsioni a breve termine sono rilevanti per le decisioni attuali.
• Adeguamento del multiplo: Più alta è la crescita prevista, più alto può essere il multiplo. Un’azienda con un forte potenziale di crescita avrà un valore più elevato.

Valutare un’azienda con il metodo dei multipli

La valutazione aziendale Nimbo utilizza il metodo dei multipli e, oltre a cifre come il fatturato e l’utile, tiene conto anche di diversi fattori di valore generali e specifici del settore. Versione gratuita disponibile!