3x EBITDA = virksomhedsværdi?

Timer Opdateret den

Hvad er 3x EBITDA-metoden?

3-gange EBITDA-metoden er en meget, meget forenklet form for virksomhedsvurdering. Det betyder:

Du får værdien af din virksomhed ved at gange din EBITDA med tallet 3.

Hvordan beregner man EBITDA?

Sådan får du værdien:

Årets resultat eller underskud
+ Skatteomkostninger
– Skatterefusioner
+ Renteomkostninger
– Renteindtægter
– Justeringer
= EBIT (resultat før renter og skatter)
+ Afskrivninger på materielle anlægsaktiver
+ Afskrivninger på immaterielle aktiver
= EBITDA (Resultat før renter, skat, afskrivninger og afskrivninger på immaterielle aktiver)

Hvorfor EBITDA?

EBITDA-nøgletallet giver et godt indblik i virksomhedens rentabilitet, uafhængigt af finansieringsomkostninger, skatter og afskrivninger.

Er 3 under alle omstændigheder den passende multiplikator?

Nej. Formålet med multiplikatormetoden er at sammenligne sig med en lignende virksomhed. To væsentlige faktorer, der påvirker multiplikatoren, er branche og virksomhedsstørrelse. Se den månedligt opdaterede oversigtsside over multipler for at få mere information. Men også såkaldte bløde faktorer, såsom virksomhedens afhængighed af den nuværende ejer, meget positive vækstudsigter, markedsposition osv. eller særlige risikofaktorer, såsom en truende retssag, kan nødvendiggøre en justering af multiplikatoren.

Fordele og ulemper ved 3x-EBITDA-metoden

Fordele og ulemper ved den multipelmetoden

  • Enkel beregning og hurtig sammenlignelighed mellem forskellige virksomheder inden for samme branche.
  • Fokuserer på operativ performance med et klart blik på den operative effektivitet i en virksomhed. Denne metode ignorerer kapitalstrukturen og skattemæssige forskelle, der kan variere fra virksomhed til virksomhed, og fokuserer i stedet på kerneforretningen.
  • Fleksibilitet i anvendelsen: Metoden kan let tilpasses ved at ændre multiplikatoren for at tage højde for specifikke branchestandarder eller markedsforhold.
  • En generel multiplikator på tre afspejler muligvis ikke de individuelle forhold i en virksomhed eller dens branche.
  • Forenkling og generalisering: Mange faktorer, der også kan påvirke værdien af en virksomhed, ignoreres.
  • Ignorerer kapitalstruktur, dvs. ser bort fra gældens størrelse. Høj gæld er en højere risiko på grund af renteomkostninger og tilbagebetalingsforpligtelser.
  • Overser investeringer og vækstmuligheder: Virksomheder, der investerer kraftigt i vækst, kan have en lavere nuværende EBITDA, men kan have et betydeligt fremtidigt potentiale.
  • Manglende hensyntagen til skatteforpligtelser: Skatter er en betydelig omkostningsfaktor for virksomheder.
  • Forsømmelse af afskrivninger og amortiseringer: Afskrivninger og amortiseringer er vigtige indikatorer for tilstanden og værdien af en virksomheds aktiver.
  • Uegnet til visse brancher: 3x EBITDA-metoden er især ikke egnet til brancher med høje kapitalinvesteringer, høje afskrivninger eller volatile indtægter.
  • Potentiel fejltolkning af pengestrømme: EBITDA bruges ofte som en erstatning for den operative pengestrøm, selvom den ikke afspejler en virksomheds faktiske pengestrømme. Dette kan føre til fejlvurderinger af likviditet og finansiel fleksibilitet.

For hvilke brancher er 3x-EBITDA egnet? For hvilke ikke?

»3x EBITDA = virksomhedsværdi«-metoden er velegnet til mere modne, stabile brancher med forudsigelige pengestrømme, som f.eks. forbrugsgoder, handel, telekommunikation, industriel produktion og forsyningsvirksomheder. Den er mindre egnet til volatile eller højkonjunkturfølsomme brancher som teknologi, råvarer, byggeri og finansielle tjenesteydelser, da disse brancher ofte har uforudsigelige indtægter og store udsving. For startups generelt er denne metode snarere uegnet.

»3x EBITDA = virksomhedsværdi«-metoden kan være nyttig som en hurtig og enkel vurderingsregel, men har betydelige begrænsninger. Dens anvendelse bør overvejes nøje og suppleres med andre vurderingsmetoder for at få et mere fuldstændigt billede af virksomhedens værdi.

Hvilke tommelfingerregler findes der ellers?

  1. Afhængigt af branchen kan 3x omsætning = virksomhedsværdi eller 3x profit = virksomhedsværdi også være en fornuftig tilgang. Du kan finde flere oplysninger om dette i de relevante blogindlæg om emnet.
  2. Beregn gennemsnittet af EBIT (resultat før skat og renter) for de seneste tre år. Multiplicer dette med faktor 4 (lav værdi) til 6 (høj værdi). Træk virksomhedens gæld fra de to resultater. Du får et interval, hvor din virksomhedsværdi omtrent ligger.
  3. Overvej, hvor meget en køber kan trække overskud ud af virksomheden i de kommende år. Sæt prisen således, at den kan amortisere købsprisen igen inden for 4 til 7 år.

Lignende indlæg