Ondernemingswaarde berekenen met gangbare vuistregels (met voorbeelden)

Stel je voor dat je snel wilt weten wat je bedrijf ongeveer waard is – zonder meteen een dure adviseur in te schakelen. In zulke gevallen bieden simpele vuistregels een eerste houvast: van omzet- en winstmultipliers tot aan de intrinsieke waarde. Maar pas op: elke formule heeft z’n beperkingen en is niet voor alle bedrijfstypen even geschikt. In dit artikel leer je hoe je de belangrijkste vuistregels juist toepast, welke valkuilen er zijn en hoe praktische voorbeelden je kunnen helpen om de waarde van je bedrijf ruwweg in te schatten. Lees verder om erachter te komen welke methode het beste past bij jouw branche en businessmodel.

Terugverdientijd formule

Koopprijs verdient zich terug in 4-7 jaar

Overweging: Hoeveel winst zou een koper de komende jaren uit het bedrijf kunnen halen? Na hoeveel jaar heeft de investering van de koper zich terugverdiend? Een terugverdientijd van 4-7 jaar lijkt ons redelijk.

Zet de prijs zo dat de aankoopprijs zich binnen 4 tot 7 jaar terugverdient.

Voor wie is deze methode geschikt?

Terugverdientijd formule

  • Geschikt voor bedrijven met stabiele winst
  • Geschikt voor bedrijven in een stabiele markt
  • Geschikt voor bedrijven met een relatief lage kapitaalintensiteit
  • Niet geschikt voor sterk groeiende of krimpende bedrijven
  • Niet geschikt voor niet-winstgevende bedrijven

De winsten zouden niet te sterk moeten schommelen om het resultaat niet te vertekenen. Eventueel zou je een gemiddelde van de winst van de laatste drie of vijf jaar kunnen nemen en/of de winsten van de afgelopen jaren wegen, waarbij het huidige jaar het zwaarst meetelt.

Voorbeeld terugverdientijd formule

.notepad { font-family: ‘Caveat’, cursive; }

Voorbeeldaannames:

Opbrengst: 150
– Kosten:110
= Nettowinst:40
x 4 (jaar terugverdientijd):= 160
en
Opbrengst: 150
– Kosten:110
= Nettowinst:40
x 7 (jaar terugverdientijd:)= 280

De bedrijfswaarde ligt tussen 160 en 280

EBIT-multiplier

Ondernemingswaarde = EBIT x 5

Je vindt op internet talloze sites waar het getal 3 als multiplier wordt gegeven, oftewel de formule “3 x EBIT = bedrijfswaarde”. Hierbij wordt echter de branche en bedrijfsgrootte volledig buiten beschouwing gelaten. Passende actuele multipliers vind je op onze website.

De winstindicator “EBIT” omvat alle operationele kosten, inclusief afschrijvingen, en biedt zo een uitgebreid beeld van de operationele efficiëntie. EBIT toont je de daadwerkelijke operationele winstgevendheid van je bedrijf, zonder beïnvloed te worden door financiering en belastingstructuur.

Voor wie is deze methode geschikt?

EBIT-multiplier formule

  • Geschikt voor bedrijven met stabiele winst
  • Geschikt voor bedrijven in een stabiele markt
  • Geschikt voor bedrijven met een relatief lage kapitaalintensiteit
  • Niet geschikt voor sterk groeiende of krimpende bedrijven
  • Niet geschikt voor niet-winstgevende bedrijven

Heb je stabiele winsten? Wil het resultaat überhaupt zeggingskracht hebben, dan moet je bedrijf stabiele en voorspelbare winsten behalen. Stabiele winsten vereisen solide en betrouwbare inkomstenstromen, stabiele kosten en winstmarges.

Beweegt het bedrijf zich in een gevestigde markt? Er bestaat al langere tijd een markt voor je producten of diensten. De concurrentiesituatie, de volatiliteit en de algemene risico’s, etc. zijn overzichtelijk.

Is de kapitaalintensiteit in jouw branche eerder laag? Lage kapitaalintensiteit betekent dat je bedrijf minder hoeft te investeren in fysieke activa zoals machines, gebouwen of infrastructuur. Daardoor vallen de afschrijvingen op deze activa lager uit.

Voorbeeld EBIT-multiplier formule

.notepad { font-family: ‘Caveat’, cursive; }

Voorbeeldaannames:

Omzet: 100
– operationele kosten: 40
= EBITDA: 60
– afschrijvingen: 10
EBIT 30
x multiplier: 5

Berekening ondernemingswaarde:

EBIT x Multiple = 30 x 5 = 150

EBITDA-multiplier

Bedrijfswaarde = EBITDA x 4.5

Zoals al uitgelegd bij de bovenstaande vuistregel, wordt in verband met deze formule ook vaak het getal “3” genoemd, dus “3 x EBITDA = bedrijfswaarde”. Wij zijn van mening dat deze multiplier in de meeste gevallen niet correct is. Ook hier verwijzen we naar de actuele en branchespecifieke multiples op onze website.

Voor wie is deze methode geschikt?

EBITDA-multiplier formule

  • Geschikt voor bedrijven met stabiele winst
  • Geschikt voor bedrijven in een stabiele markt
  • Geschikt voor bedrijven met een hogere kapitaalintensiteit
  • Niet geschikt voor sterk groeiende of krimpende bedrijven
  • Niet geschikt voor niet-winstgevende bedrijven

De winstindicator EBITDA biedt neutraliteit ten opzichte van afschrijvingen en financieringskosten, wat vooral voordelig is in kapitaalintensieve sectoren, sectoren met hoge groei-investeringen of met schommelende financieringskosten, omdat het een duidelijker beeld geeft van de operationele efficiëntie.

Maar ook hier is de toepassing van de formule alleen zinvol als het gaat om een gevestigd, stabiel bedrijf met stabiele winsten.

Voorbeeld EBITDA-multiplier formule

.notepad { font-family: ‘Caveat’, cursive; }

Voorbeeldaannames:

Omzet: 100
– operationele kosten:60
= EBITDA:40
Multiple:= 4.5

De winst voor rente, belastingen en afschrijvingen (EBITDA) is 40.

Berekening bedrijfswaarde:

EBIT x Multiple = 40 x 4.5 = 180

Omzet-multiplier

Bedrijfswaarde = Omzet x 1.0

Neem een gemiddelde omzet en vermenigvuldig deze met een multiplier om je bedrijfswaarde te krijgen. Gebruikelijke multipliers variëren sterk per branche. Het is belangrijk om de multiplier te kiezen op basis van vergelijkbare bedrijven in dezelfde branche. Net als bij de twee formules hierboven, raden we ook hier aan om op onze website de passende multiplier te selecteren.

Omzet-multiplier formule

  • Geschikt voor bedrijven waarbij omzetgroei een primaire waardedriver is
  • Geschikt voor bedrijven in sterk groeiende markten Geschikt voor bedrijven met een lagere kapitaalintensiteit
  • Niet geschikt voor gevestigde bedrijven in stabiele branches
  • Niet geschikt voor kapitaalintensieve branches

Deze vuistregel houdt geen rekening met vermogen, schulden of winst.

Voorbeeldberekening omzet-multiplier

.notepad { font-family: ‘Caveat’, cursive; }

Omzet: 500.000 €

Branchetypische multiple voor een industrieel bedrijf: 1

Bedrijfswaarde (500.000 x ): 500.000 €

Berekening bedrijfswaarde:

Omzet x Multiple = 500.000 € x 1 = 500.000 €

Intrinsieke waarde = Bedrijfswaarde

Intrinsieke waarde = Bedrijfswaarde

Bereken de waarde van je bedrijf door een zo nauwkeurig mogelijke waardering van de aanwezige activa en trek daar de schulden vanaf.

Voor wie is deze methode geschikt?

Intrinsieke waarde

  • Geschikt voor insolvente bedrijven
  • Geschikt voor bedrijven die geliquideerd moeten worden
  • Geschikt voor bedrijven met activa, zoals machines
  • Niet geschikt voor bedrijven die geen verkoopbare activa hebben
  • Niet geschikt voor bedrijven met stabiele winsten

Deze formule is vooral geschikt als je bedrijf insolvent is of als je van plan bent het te liquideren. Als het bedrijf ontbonden moet worden en de activa verkocht moeten worden, is de marktwaarde van de activa doorslaggevend. De intrinsieke waarde geeft een realistische waarde aan die de schuldeisers of aandeelhouders kunnen verwachten.

Waarde van de klanten

Waarde per klant x Aantal klanten

Bij een sterke gebruikersbasis kan de waardering van het bedrijf gebaseerd zijn op het aantal gebruikers of klanten.

Voor wie is deze methode geschikt?

Waarde per klant

  • Geschikt voor bedrijven die nog geen winst maken, maar al een groot aantal terugkerende klanten hebben.
  • Geschikt voor bedrijven die diensten aanbieden waarbij klanten regelmatig betalen en een hoge klantenbinding gewenst is.
  • Niet geschikt voor bedrijven waarbij klanten waarschijnlijk slechts één aankoop doen
  • Niet geschikt voor bedrijven met zeer korte klantenlevenscycli

Vermenigvuldig het aantal actieve gebruikers met een realistische waarde per klant.

Voorbeeldberekening waarde per klant

.notepad { font-family: ‘Caveat’, cursive; }
(A) gemiddelde bestelwaarde: 50
(B) gemiddelde bestellingen per jaar: 4
(C) gemiddelde klantlevensduur: 5 jaar
(D) dekkingsbijdrage (omzet – variabele kosten): 30%
(E) acquisitiekosten per klant 20
aantal klanten 5000

waarde van de klant over de hele levensduur: (A x B x C) x D – E

Stap 1: omzet per klant over de hele levensduur: (50 x 4 x 5) = 1000 €

Stap 2: dekkingsbijdrage: 1000 € x 0.3 = 300 €

Stap 3: aftrek van acquisitiekosten: 300 € – 20 € = 280 € = (waarde van de klant)

Berekening bedrijfswaarde:

Waarde van de klant x aantal klanten = 280 € x 5000 = 1.400.000 €

Kosten om een bedrijf te reproduceren

Materiële + immateriële activa + infrastructuur + bedrijfsmiddelen

Bereken hoeveel het de koper zou kosten om hetzelfde product of dezelfde dienst helemaal opnieuw te ontwikkelen. Dit omvat naast de activa ook onderzoek en ontwikkeling, marketingkosten, technologie en infrastructuur.

Voor wie is deze methode geschikt?

Kosten voor reproductie

  • Geschikt voor bedrijven die nog relatief in de beginfase zitten en nog niet te complex zijn
  • Geschikt voor bedrijven waarvan de waarde sterk gebaseerd is op hun fysieke activa
  • Geschikt voor bedrijven waarvan de activa kwantificeerbaar zijn
  • Niet geschikt voor grote en zeer complexe bedrijven
  • Niet geschikt voor bedrijven waarvan de waarde voornamelijk wordt bepaald door immateriële activa, intellectueel eigendom, toekomstig groeipotentieel of sterke merken

Voorbeeldberekening reproductiewaarde

.notepad { font-family: ‘Caveat’, cursive; }

Voorbeeld: een klein productiebedrijf

Materiële activa (machines, etc.):
1.280.000 €
Immateriële activa (software, licenties, etc.):
550.000 €
Infrastructuur en algemene bedrijfsmiddelen:
80.000 €

Berekening bedrijfswaarde:

Materiële + immateriële activa + infrastructuur en bedrijfsmiddelen: 1.280.000 € + 550.000 € + 80.000 € = 1.910.000 €

Financieringsrondes vermenigvuldiger

Waarde na de laatste financieringsronde x toeslag in %

Gebruik de waarde die bij de laatste investeringsronde is behaald als referentiepunt voor de waardering en pas de waardering aan op basis van de vooruitgang die sindsdien is geboekt en de mijlpalen die zijn bereikt.

Voor wie is deze methode geschikt?

Financieringsrondes vermenigvuldiger

  • Geschikt voor startups die in een groeifase zitten en al een financieringsronde hebben gehad
  • Geschikt voor bedrijven die niet al te lang geleden zijn ge- of verkocht
  • Gevestigde bedrijven met stabiele inkomsten worden beter gewaardeerd met een andere methode
  • Niet geschikt voor bedrijven in crisissituaties

Voorbeeldberekening financieringsrondes vermenigvuldiger

.notepad { font-family: ‘Caveat’, cursive; }

Gebaseerd op de laatste financieringsronde

pre-money waarde voor laatste financieringsronde:
8.000.000 €
geïnvesteerd bedrag (voor 20% van het bedrijf):
2.000.000 €
post-money waarde na laatste financieringsronde:
10.000.000 €
10% toeslag voor meer omzet, groei, etc.:
1.000.000 €
nieuwe (pre-money) waarde:
11.000.000 €

Berekening bedrijfswaarde:

Waarde na de laatste financieringsronde: (2.000.000 €/ 20%) * 100% = 10.000.000 €

Nieuwe waardering met 10% toeslag voor groei, enz.: 10.000.000 € * 10% = 11.000.000 €

Nut van vuistregels voor het waarderen van bedrijven

Vuistregels voor het waarderen van bedrijven zijn een handig hulpmiddel voor snelle, kostenefficiënte en vergelijkbare schattingen van de bedrijfswaarde. Hun eenvoud maakt ze vooral aantrekkelijk in de vroege fasen van de waardering, hoewel hun nauwkeurigheid en toepasbaarheid variëren afhankelijk van de branche en specifieke bedrijfsomstandigheden.

Vergelijkbare berichten