Czym różni się wycena małych spółek?
Zasadniczo wycena małej spółki działa w taki sam sposób, jak wycena dużej spółki. Ogólnie rzecz biorąc, jest ona mniej skomplikowana. Istnieje jednak kilka rzeczy, które sprawiają, że wycena jest trudniejsza i o których należy wiedzieć.
Dlaczego wycena jest mniej złożona?
Wielkość i dywersyfikacja: małe spółki mają mniej jednostek biznesowych, spółek zależnych i rynków geograficznych, na których działają. Należy wziąć pod uwagę mniejszą ich liczbę, co zmniejsza złożoność.
Struktura kapitałowa: Podczas gdy duże spółki mają zwykle bardziej złożoną strukturę kapitałową z różnymi rodzajami zadłużenia i kapitału własnego, w tym akcjami uprzywilejowanymi, obligacjami zamiennymi i innymi instrumentami finansowymi, struktura kapitałowa w małej spółce jest znacznie prostsza. Wycena nie musi uwzględniać skutków różnych form finansowania.
Brak dostępności informacji finansowych
W zależności od tego, w jaki sposób obowiązek ujawniania informacji jest regulowany w danym kraju, mniejsze spółki muszą również publikować swoje wyniki biznesowe, w zależności od ich formy prawnej. Zasadniczo jednak znacznie mniej informacji jest publicznie dostępnych dla małych spółek. Duże spółki często otrzymują dodatkowe obszerne raporty od analityków finansowych, które mogą wspierać wycenę. Małe spółki mają mniej lub nie mają takich raportów.
Jak łatwo jest sprzedać udział?
Akcje dużych spółek są zazwyczaj bardziej płynne i łatwiejsze w obrocie, co ułatwia określenie ich wartości rynkowej. Akcje małych spółek, zwłaszcza mniejszościowych, są trudne w obrocie, co sprawia, że ich wycena jest bardziej złożona.
Dlaczego małe firmy są bardziej podatne na ryzyko?
Małe przedsiębiorstwa są bardziej podatne na wahania rynkowe, presję konkurencyjną i błędy zarządcze niż duże firmy. Należy to uwzględnić podczas wyceny. Ta zwiększona podatność na ryzyko znajduje również odzwierciedlenie w statystycznych wskaźnikach przetrwania małych przedsiębiorstw.
Wskaźniki przetrwania i odporność
Małe przedsiębiorstwa mają znacznie wyższe prawdopodobieństwo upadłości w porównaniu z większymi firmami: około 20% upada w pierwszym roku, a po pięciu latach prawie połowa nie jest już obecna na rynku. Kupujący zwracają szczególną uwagę na czynniki zwiększające odporność: powtarzające się przychody (dla przewidywalnych przepływów pieniężnych), dywersyfikację klientów (w celu redukcji ryzyka koncentracji) oraz wystarczającą płynność (jako bufor na wahania). Im stabilniejsze są te obszary, tym niższe ryzyko – i tym wyższa zazwyczaj jest wycena.
A co z możliwością przeniesienia na następcę i jakością zarządzania?
Jak bardzo firma jest zależna od właściciela? Wysoki poziom zależności ma negatywny wpływ na wycenę. Jakość zarządzania ma również większy wpływ na wartość małych spółek. Umiejętności i doświadczenie kierownictwa firmy są decydującymi czynnikami, przy czym należy upewnić się, że kierownictwo wspiera zmianę właściciela i pozostaje w firmie przez co najmniej pewien okres czasu.
Dynamika rynku i zdolność adaptacji
Jeśli małe firmy działają na rynkach niszowych, które zmieniają się szybciej i są bardziej niestabilne niż rynki dużych firm, wymaga to dokładnej analizy dynamiki rynku. Czy firma posiada zasoby pozwalające na szybkie dostosowanie się do zmieniających się rynków?
Które metody wyceny są odpowiednie dla małych spółek?
Nimbo publikuje na swojej stronie internetowej miesięcznie aktualne mnożniki dla małych przedsiębiorstw z różnych branż w licznych krajach. Dzięki temu również małe przedsiębiorstwa mają możliwość wyceny swojej firmy według metody wartości rynkowej. Inne popularne metody wyceny dla małych przedsiębiorstw to metoda dochodowa lub metoda wartości aktywów netto.
Potrzebujesz więcej informacji?
Czy ten temat jest dla Ciebie istotny? Więcej szczegółowych informacji można znaleźć w przewodniku Nimbo.
